文章核心观点 - 阿斯麦控股股价近半年下跌，虽半导体行业有积极趋势但公司面临诸多挑战，投资者不应急于买入，目前评级为持有 [1][10] 股价表现 - 过去六个月阿斯麦控股股价下跌10.4%，跑输同期标准普尔500指数和扎克斯计算机科技板块9.3%的涨幅，也略优于行业10.9%的跌幅 [1] - 过去六个月拉姆研究和应用材料股价分别下跌8.2%和18.8% [1] - 阿斯麦股价跌破50日移动均线，短期或延续下行趋势 [3] 行业与公司面临挑战 - 美中关系紧张、美国对中国高科技出口限制、市场不确定性、通胀、地缘政治紧张及技术创新成本上升等因素对半导体行业和阿斯麦造成不利影响 [1][2] - 阿斯麦估值偏高，远期12个月市盈率为30.27倍，较行业平均溢价18.9% [4] - 逻辑业务势头减弱，预计今年逻辑业务收入低于去年 [9] - 来自拉姆研究和应用材料的竞争加剧，带来定价压力 [9] 积极因素 - 人工智能需求增长推动半导体行业反弹，对阿斯麦产品需求增加 [5] - 先进节点采用增加、内存需求增长及光刻工具利用率提高对阿斯麦有利 [5][6] - 公司加大技术创新投资，极紫外基础设施投入增加，服务业务和装机业务表现良好 [6] - 公司获得全球新晶圆厂订单，预计2024年下半年和2025年情况改善 [7] 长期预测 - 公司战略投资和全面产品组合有利于长期前景，但宏观经济逆风导致营收增长缓慢 [8] - 预计2024年营收301.8亿美元，同比增长1.25%；每股收益20.30美元，同比下降5.7% [8] - 产能提升和技术创新费用增加使利润率承压，预计2024年毛利率低于2023年 [8]