文章核心观点 - 汉米金融公司(Hanmi Financial Corporation)的盈利预计将在今年下降,明年趋于稳定 [1] - 贷款增长在今年上半年表现不佳,但有望在下半年有所改善,全年实现低个位数增长 [2][3] - 利率下降将对净利差产生一定压力,预计将导致净利差在2024年第四季度下降2个基点,2025年下降8个基点 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 贷款增长 - 公司贷款组合在2024年第二季度末的余额几乎没有变化,低于预期 [2] - 管理层预计今年贷款将实现低到中个位数的增长 [2] - 经济环境较好,失业率较低,加上即将到来的利率下降,有望推动贷款需求增加,预计未来几个季度贷款将实现1%的季度增长 [2][3] 净利差 - 2024年第二季度净利差下降9个基点,主要是由于资产收益率相对稳定而融资成本上升所致 [5] - 存款结构改善有望在第三季度带来融资成本下降,提升净利差 [5] - 但预计未来利率下降将对净利差产生一定压力,2024年第四季度下降2个基点,2025年下降8个基点 [5][6] 盈利预测 - 受净利差压力影响,预计公司2024年每股收益将下降24%至2.00美元,2025年将保持稳定在2.01美元 [7] - 主要假设包括:贷款损失准备维持稳定、非利息收入基本不变、非利息支出增速低于历史平均水平 [7] 风险因素 - 公司面临的主要风险来自于办公物业贷款敞口,占总贷款的9% [8] - 除此之外,公司其他贷款质量良好,有价证券未实现亏损可控,存款风险较低 [8] 股息 - 公司目前股息收益率为5.0%,派息率为50%,高于历史平均水平但仍然可承受 [9] - 公司资本充足,无需削减股息以保留资本 [9] 估值 - 根据历史平均市净率和市盈率,预计公司2024年底目标价为20.9美元,较当前市价上涨5.5% [10][11][12] - 加上股息收益,预计总体回报率为10.6% [11]