文章核心观点 - 低估2022年熊市严重程度致对Snap等股票看涨判断失误 此次失误为投资提供经验教训 未来五年Snap股票不太可能跑赢市场 [1][6] 投资失误原因 - 最大错误是低估2022年熊市严重程度 当时认为是2021年牛市后正常回调 导致对跌幅超50%股票看涨 增加投资难度 [2] - 当时认为Snap已好转 学会更好利用广告力量 且吸引25岁以上人群 因此忽略持续亏损和12倍市销率 [2][3] - 2022年熊市致广告收入下降 谷歌母公司等广告巨头收入仅个位数增长 Snap难以在此环境中繁荣 股价进一步下跌 [3] Snap股票现状与前景 - Snap股票自2022年持续下跌 熊市低点时价格与当前相当 虽价格降低但净亏损仍持续 2024年上半年收入24亿美元 仅略高于2022年同期22亿美元 [4][5] - Snap市值150亿美元 理论上比市值1.3万亿美元的Meta更易增长 但Meta两年内收入增长35% 而Snap仅12% 可能使成长型投资者望而却步 [5] - Snap市销率为3接近历史低点 远低于Meta的9倍 但收入增长缓慢和持续亏损抵消了估值优势 未来五年不太可能跑赢市场 [5][6] 投资教训 - 投资者无法预知市场底部 2022年4月虽未明确指出Snap股价触底 但认为已接近底部 实际并非如此 [6] - 未充分考虑Snap在严重衰退中的表现 应意识到其在社交媒体领域难超越Meta 衰退时受负面影响更快 恢复更慢 [6]