North America Equity Research December 2025 US Internet 2026 Outlook Doug Anmuth AC (212) 622-6571 douglas.anmuth@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC Dae Lee, CFA AC (415) 315-8500 dae.k.lee@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC Bryan M. Smilek AC (212) 622-8886 bryan.smilek@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC Neeraj Kookada, CFA (212) 622-0270 neeraj.s.kookada@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities LLC Margaret Hoffman (212) 622-1710 margaret.hoffman@jpmchase.com J.P. Morgan Securities LLC See the e ...

In this articleBRK.BBRK.A(This is the Warren Buffett Watch newsletter, news and analysis on all things Warren Buffett and Berkshire Hathaway. You can sign up here to receive it every Friday evening in your inbox.)Todd Combs' surprise departure from Berkshire Hathaway got most of the attention when it was announced this week.There were also, however, several additional personnel changes in Monday's three-page news release that signal the company is moving toward a more conventional structure as Warren Buffet ...

澳大利亚社交媒体禁令生效 - 澳大利亚一项禁止16岁以下青少年使用社交媒体的法律于周三生效 这是全球首个民主国家实施的此类打击措施 旨在应对对社交媒体危害日益增长的担忧 [1][2] - 该法律于去年通过 要求字节跳动的TikTok和Meta的Instagram等平台禁止16岁以下用户使用 否则将面临高达4950万澳元（3300万美元）的罚款 [2] - 受影响的平台还包括Snap的Snapchat、Alphabet的YouTube、Reddit等 [3] 全球监管趋势与行业反应 - 澳大利亚的举措可能只是开始 印度尼西亚、丹麦、巴西等国的政策制定者也正在采取行动 以约束将年轻用户视为关键增长人群的大型科技公司 [3] - 所有受影响公司均表示将遵守规定 但许多公司反对他们认为仓促通过的规则 并警告这可能将儿童推向互联网更危险的角落 [4] - Reddit本周表示 正在全球范围内为所有18岁以下用户推出新的安全功能 [4] 用户行为与替代平台兴起 - 有早期迹象表明 澳大利亚的年轻用户正在转向未受禁令影响的竞争性服务 [5] - 周三上午 字节跳动的Lemon8和Yepo等替代社交媒体平台在苹果App Store的受欢迎度飙升 [6] - 中国公司拥有的、类似Instagram的服务Rednote（小红书）其移动应用的周活跃用户数在12月1日当周较去年同期增长了37% [6] - 自称面向Alpha世代的安全社交平台Coverstar 同期在澳大利亚的使用量飙升了488% [7] - 可以隐藏用户位置、可能用于访问被禁平台的虚拟专用网络（VPN）日益流行 根据Top10VPN的数据 上周日对VPN的需求较前28天的日均水平增长了103% [7] 社会讨论与国际影响 - 一些年轻人在TikTok上使用socialmediaban标签表达观点 一位自称14岁的影响者抱怨新法律 但也有许多用户表示支持禁令 认为有助于保护年轻一代 [8] - 澳大利亚的措施促使越来越多的政府寻求让社交媒体公司对其展示的内容负责 [8] - 来自雅加达、哥本哈根和巴西利亚的政策制定者访谈显示 他们正在密切关注澳大利亚的推行情况 并计划采取自己的行动来保护年轻用户 [9] - 例如 印度尼西亚已宣布18岁以下用户需要父母批准 该国通信与数字事务部的一位总干事表示 一家主要社交媒体公司的代表告诉政府 此举将是一场“灾难” [9]

Snap likely isn't going to make a comeback anytime soon.It's been tough to hold Snap (SNAP 1.37%) stock. Shares have dropped by 30% this year and have crashed by more than 80% over the past five years. The IPO excitement of a new social network is long gone as investors come to terms with low revenue growth, high losses, and intense competition.Snap stock still isn't a current buy at current levels, and investors shouldn't waste their time looking for an attractive entry point. There are plenty of good oppo ...

核心观点 - 市场对Snap Inc存在误解 其并非一个衰退的社交应用 而是一个基本面持续改善、拥有独特增强现实平台潜力的公司 长期投资前景日益引人注目 [2][4][6][7] 用户增长与规模 - 截至2025年第三季度 公司日活跃用户达到4.77亿 月活跃用户达到9.43亿 分别同比增长34%和8% [2] - 每日有超过3.5亿用户与增强现实体验互动 平台每日AR镜头使用量超过80亿次 凸显了平台的规模和深度 [4] - 2025年第三季度 有超过1.8亿用户玩游戏 同比增长100% 反映了生态系统扩展和用户粘性增强 [5] 商业化与财务表现 - Snapchat+订阅服务收入同比增长54% 年化收入运行率已超过7.5亿美元 [3] - 公司运营现金流持续增长 表明其成功将用户参与度转化为切实的财务表现 [3] - 公司战略重心正从纯粹的用户增长转向商业化 推出了赞助Snaps、推广地点、Lens+和存储方案等产品 旨在提升每用户平均收入 [6] 战略定位与竞争优势 - 公司被视为一个由专有数据驱动的潜在增强现实计算平台 这可能在人工智能时代成为关键差异化优势 [4] - 公司战略灵活性类似于“好市多算法”模式 即追求单位支出的更高价值 表明其正进入一个可持续盈利与平台扩张并存的新阶段 [6] - 首席执行官Evan Spiegel强调了新的对话启动计划 旨在随着用户行为从朋友故事转向Spotlight内容 重振用户参与度 [5] 市场表现与估值 - 截至12月2日 Snap Inc 股价为7.62美元 [1] - 根据雅虎财经数据 公司远期市盈率为18.28 [1] - 自2025年5月相关看涨观点发布以来 公司股价已下跌约2.68% 但基本面依然坚实 [7]

市场整体表现 - 由人工智能驱动的强劲牛市行情在2023年、2024年持续后，在2025年仍在延续[1] - 尽管市场整体强劲，但部分人工智能股票在2025年录得两位数负回报，表现显著落后[2][9] 筛选股票列表 - 筛选出五只在2025年表现落后但具有增长潜力的AI股票，分别为：Marvell Technology Inc (MRVL)、Atlassian Corp (TEAM)、Adobe Inc (ADBE)、Workday Inc (WDAY)、Snap Inc (SNAP)[3] - 每只股票目前均具有Zacks Rank 1（强力买入）或2（买入）评级[3] - 所有五只股票均显示出盈利预估上升，拥有显著的增长催化剂，且短期价格具有两位数上涨潜力[9] Marvell Technology Inc (MRVL) 分析 - 公司是固态硬盘控制器市场有前景的参与者，存储市场需求因数据量快速增长而稳步增加[6] - 2026财年第三季度收入同比增长36.8%，主要受数据中心强劲增长以及企业网络和运营商基础设施终端市场持续复苏推动[7] - 公司宣布收购专注于光子结构技术平台的Celestial AI，该平台专为扩展型光学互连而构建[7] - Celestial AI已与多家超大规模云服务商和生态系统伙伴深度合作，并已赢得一家最大超大规模云服务商的主要合同，后者计划在其下一代扩展架构中使用光子结构小芯片[8] - 公司下个财年（截至2027年1月）预期收入和盈利增长率分别为21.7%和25.7%，未来七天内的Zacks共识盈利预期已改善6.3%[8] - 经纪公司给出的短期平均目标价较最新收盘价92美元有23%的上涨空间[10] Atlassian Corp (TEAM) 分析 - 公司受益于混合办公趋势下远程办公工具需求增长以及数字化转型加速[11] - 其AI功能采纳迅速，每月有超过100万活跃用户使用Atlassian Intelligence功能，AI交互量同比增长25倍[11] - AI驱动的Rovo平台和自动化工具推动了高级版和企业版的显著增长[12] - 公司正与OpenAI合作，为其Confluence、Jira Service Management等程序添加生成式AI功能，以提升长期收入[13] - 本财年（截至2026年6月）预期收入和盈利增长率分别为20.8%和29.4%，过去30天内本财年Zacks共识盈利预期已改善1.3%[14] - 经纪公司给出的短期平均目标价较最新收盘价160.74美元有46.5%的上涨空间[14] Adobe Inc (ADBE) 分析 - 公司在其旗舰产品（如Photoshop、Illustrator、Lightroom、Premiere）中广泛实施AI应用，并推出了生成式AI驱动的Adobe Firefly[15] - Adobe Acrobat和Reader AI助手可帮助用户总结文档和回答问题[15] - 公司正利用其新的AI驱动云平台多元化拓展数字营销服务，提供数据挖掘服务，并借助Adobe Marketing Cloud实现个性化网络体验[16] - 公司推出了利用生成式AI的Adobe Express应用，适用于Instagram Reels等短视频内容编辑，并发布了基于AI的iOS和Android版Express应用[17] - 本财年（截至2026年11月）预期收入和盈利增长率分别为9.2%和13.3%，过去90天内本财年Zacks共识盈利预期已改善1%[18] - 经纪公司给出的短期平均目标价较最新收盘价339.12美元有36.8%的上涨空间[18] Workday Inc (WDAY) 分析 - 公司多元化的产品组合持续吸引稳定客户流，其基于云的商业模式和不断扩展的产品组合是主要增长动力[19] - 公司在国际市场日益受到关注，拥有强劲的资产负债表和充足的流动性，支持其进行产品组合扩张和战略收购[19] - Elliott Investment Management的显著投资可能推动创新，管理层高度重视整合先进的AI和机器学习能力[20] - 公司在教育、医疗保健、金融服务、零售和酒店等垂直领域赢得稳固客户，推动了收入增长[21] - 下个财年（截至2027年1月）预期收入和盈利增长率分别为12.1%和17.4%，过去30天内下个财年Zacks共识盈利预期已改善1%[21] - 经纪公司给出的短期平均目标价较最新收盘价221美元有24.9%的上涨空间[21] Snap Inc (SNAP) 分析 - 公司在平台上的AI战略整合正在改变青少年发现信息和互动的方式，创造了传统广告之外的重大货币化机会[22] - 与Perplexity的里程碑式合作显示公司正成为对话式AI服务的主要分发渠道[22] - Perplexity将在一年内向Snap支付4亿美元，从2026年初开始将其AI驱动的答案引擎集成到Snapchat的聊天界面中，预计当年开始贡献收入，该合作针对Snap的9.43亿月活跃用户[23] - Snapchat+的爆炸性增长轨迹验证了平台通过独家AI增强功能和高级体验对青少年用户进行货币化的能力，建立了降低广告依赖的经常性收入基础[24] - 公司下一年预期收入和盈利增长率分别为13.4%和52.3%，过去30天内下一年Zacks共识盈利预期已改善2.3%[25] - 经纪公司给出的短期平均目标价较最新收盘价8.03美元有23%的上涨空间[25]

文章核心观点 - 文章内容仅包含作者及The Motley Fool的免责声明与利益披露，未提供任何关于具体公司、行业、市场或投资机会的实质性信息 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文章无相关目录或实质性内容，因此无法根据目录进行总结 [1]

公司人事任命 - Snap Inc 宣布任命 Arlo Technologies Inc 首席执行官 Matthew McRae 为公司董事会成员 任命自2025年12月4日起生效 [1] - Snap 联合创始人兼首席执行官 Evan Spiegel 表示欢迎 Matthew McRae 加入董事会 并认为其在技术和产品创新方面的深厚经验将成为公司持续发展的重要资源 [1]

stockcam / Getty Images We have started choosing candidates for our annual worst CEO list, and Evan Spiegel of Snap Inc. (NYSE: SNAP) is the next candidate. An all-time winner will be selected later in the year. 24/7 Wall St. Key Points Evan Spiegel of Snap Inc. (NYSE: SNAP) is a candidate for the worst CEO of 2025. Wall Street believes that Snap’s future is no better than its past. If you’re thinking about retiring or know someone who is, there are three quick questions causing many Americans to r ...

公司品牌战略与定位 - 公司任命首席营销官后 正致力于确立新的品牌定位和价值主张 以区别于竞争对手[1] - 品牌定位强调为“最快、最简单的连接方式” 专注于与家人和朋友的真实联系 并突出其应用直接打开相机的独特设计[2] - 营销核心强调“真实性” 旨在提供一个无需过度修饰、可以展现真实自我的平台 与其他追求精心策划形象的平台形成差异[3][4] 广告业务与商业化策略 - 公司通过增加聊天标签页的功能（如赞助快照）来提高应用打开频率 并为创作者提供不同角色 从而为品牌创造更多机会[5] - 广告策略旨在让品牌以更真实、非干扰性的方式出现 因为用户已在平台上频繁讨论品牌[5] - 公司利用其全球第二大使用量的地图应用 推出“推广地点”等新产品 将品牌与用户线下真实连接场景结合[6][7] 重点市场与用户特征 - 印度是公司最重要的市场之一 其用户中90%为13-34岁的年轻人 拥有庞大的Z世代受众[8] - 公司强调其平台环境积极、真实 基于亲友关系而非粉丝数量 满足了Z世代对真实朋友的需求[9] - 平台上的对话以双向交流为主 其双向对话比例高于任何其他平台[9]