文章核心观点 - 坎贝尔汤品公司2024年表现良好总回报超17% 虽盈利未达预期但收购索沃斯品牌推动增长 旗下饶氏酱料前景乐观 [1][6][9] 公司概况 - 公司是美国知名食品企业 股票在科技和人工智能主导的市场中关注度不高 [1] - 公司分为餐食与饮料、零食两个可报告业务板块 2023年两板块销售额占比分别为52%和48% [3][4] - 2023年公司前五大客户占销售额47% 最大客户沃尔玛占22% 98%的税前收入来自美国 [4] 财务表现 - 过去两年营收增长显著放缓 第三财季恢复至6% 主要因收购索沃斯品牌 剔除该因素营收持平 有机增长优于同行 [5] - 2024财年第四季度 调整后每股收益0.63美元 同比增长26% 环比下降16% 比预期高1美分 [6] - 营收22.9亿美元 同比增长11% 环比下降3% 比预期低2000万美元 [7] - 公司发布的2025财年全年调整后每股收益指引低于分析师预期 但销售增长指引高于预期 [7] 业务板块情况 - 零食板块上季度销售额和营业利润率下降拖累股价 本季度销售额下降3% 营业利润率提高1% [8] 收购品牌表现 - 收购索沃斯品牌推动公司本季度增长 若无该品牌营收将下降1% 索沃斯旗下饶氏意大利面酱本季度增长19% 是公司增长最快的产品 [9][10] - 饶氏酱料在意大利面酱类别中按美元消费量排名第一 增长快于所属类别 受千禧一代欢迎 市场潜力大 目前家庭渗透率仅为普雷戈酱料的一半 [10][11] 估值与股息 - 与同行相比 公司估值处于中等水平 远期市盈率为15.6倍 [13] - 公司股息收益率为3% 预计未来三年调整后每股收益增长率略高于行业中值 [12][13]