文章核心观点 Peloton是高风险股票，但有潜在回报 2024财年第四季度财报发布后股价涨35% 投资者买入前需了解销售结构变化、财务状况和健身行业现实等三方面情况 [1] 分组1：销售结构变化 - 2021财年公司70%的收入来自健身设备销售 当时产品需求旺盛 公司难以满足需求 [2] - 现任CEO希望公司从硬件销售转型 2024财年63%的收入来自订阅服务 其余来自设备销售 [2] - 订阅服务毛利率达68.2% 而设备销售几乎不赚钱 [2] 分组2：财务状况 - 过去三个财年公司累计净亏损46亿美元 目前市值18亿美元 [3] - 领导团队强调大幅削减成本 目标是每年削减2亿美元 这使第四季度净亏损从去年同期的2.42亿美元降至3000万美元 [3] - 华尔街分析师预计公司未来三个财年及之后仍将按公认会计原则出现亏损 [3] - 7月公司对债务进行了重组 延长了到期日 但截至6月30日 账面上仍有15亿美元的可转换优先票据和定期贷款 [4] 分组3：健身行业现实 - 公司自2013年销售第一辆健身单车以来 拥有数百万订阅用户 其将技术、软件和内容融入硬件产品的模式类似苹果 [5] - 疫情期间公司发展良好 但行业不利因素阻碍其成为全球健身巨头 健身行业难以获得持久成功 [5] - 健身行业存在很多潮流和新玩具 消费者难以坚持锻炼计划 且行业竞争激烈 有其他互联网健身设备制造商 消费者还可获取免费在线健身视频和应用 以及全国有超3万家健身工作室 [6]