文章核心观点 - 房地产科技股Opendoor和Redfin此前受房地产市场低迷影响股价下跌近90%，随着投资者预期9月降息，两只股票突然上涨，Redfin自8月7日收盘以来上涨75%，Opendoor同期上涨49%，对比两者业务模式、财务和估值后，Redfin目前略占优势，更适合参与房地产复苏，但两只股票都有上涨潜力 [1][2][3][8] 业务模式对比 - Opendoor是房屋倒卖商，购买房屋进行适度维修后高价转售，向卖家收取5%服务费，旨在提供比传统方式更便捷高效的卖房形式 [5] - Redfin是在线房地产经纪公司，向大多数卖家收取1%-1.5%佣金，还提供租赁、抵押和产权服务，曾有类似Opendoor的房屋倒卖业务但于2022年关闭 [5] 财务状况对比 - 两家公司历史上均未盈利，Redfin在疫情期间运营收入曾短暂盈利，Opendoor上市后从未实现运营收入盈利，不过在2022年接近盈利 [6] - Opendoor最近一个季度报告毛利润1.29亿美元，营收15.1亿美元，调整后EBITDA亏损500万美元，较去年同期有所改善 [6] - Redfin第二季度营收增长7%至2.952亿美元，毛利润增长9%至1.096亿美元，调整后EBITDA持平，从第二季度的亏损690万美元转为不亏不赚 [6] 估值对比 - 由于两家公司未盈利，用营收衡量Opendoor不合适，用毛利润对比两者估值较合适，Opendoor的估值是毛利润的4.1倍，Redfin是3.9倍，差异不大 [7] 投资建议 - Redfin目前略占优势，经纪模式在健康房地产环境中可盈利，且可能从NAR和解协议中受益，更能利用低利率吸引购房者和增加待售房屋库存 [8] - Opendoor更依赖房价上涨，但当前房价已处于历史高位，难度较大，不过两只股票在房地产市场复苏时都有上涨潜力 [8]