文章核心观点 - PENN Entertainment股价年初至今下跌28.5%，表现逊于行业和大盘，虽面临运营挑战和成本压力，但在游戏业务、体育博彩等方面有增长前景，分析师上调盈利预期，建议现有投资者持股，新投资者观望 [1][2][17] 股价表现 - PENN Entertainment股价年初至今下跌28.5%，而Zacks博彩行业增长7.3%，标准普尔500指数上涨19.6% [1] - 公司表现逊于DoubleDown Interactive、PlayAGS和Red Rock Resorts等同行，后三者同期分别上涨98.1%、34.3%和9.3% [2] - 公司股价低于50日和200日移动平均线，显示表现弱于近期趋势 [4] 业绩不佳原因 - 2024年第二季度营收和利润虽超Zacks共识预期，但同比下降，主要因南方和互动业务表现不佳 [5] - 南方业务受竞争加剧和恶劣天气影响，互动业务食品、饮料、酒店等收入减少，营销、劳动力和博彩成本增加 [5] - 第二季度调整后EBITDAR同比下降23%至3.67亿美元，调整后EBITDAR利润率从28.5%收缩至22.1%，凸显运营挑战和成本压力 [6] 增长前景 强劲的游戏表现 - 第二季度游戏收入同比增长3.1%至13亿美元，主要得益于互动业务游戏收入增加和东北、中西部及西部业务老虎机收入增长 [7] 重视体育博彩 - 公司通过增加新游戏和第三方内容、加强促销活动来提升iCasino产品，计划在2025年初推出首款独立iCasino应用 [8] - ESPN BET推动数字数据库和活跃用户基础显著增长，第二季度月活跃用户同比增长超138%，风险和交易执行改善及更高的连投组合提高了持有率 [9] 关键物业推动市场份额增长 - 零售业务因稳定的消费趋势、多元化产品和近期资本投资而保持韧性，2024年第二季度在俄亥俄州、马里兰州和爱荷华州市场份额显著增长 [10] - 底特律市中心物业因酒店翻新和ESPN BET零售体育博彩店开业，收入同比增长超6.5%，市场份额扩大90个基点 [11] - 俄亥俄州物业因当前投资实现同比强劲增长，哥伦布物业表现突出，有酒店项目和ESPN BET体育博彩店更名等进展 [12] 盈利预期 - 过去30天，Zacks对2024年每股亏损的共识预期从1.39美元收窄至1.37美元，对2025年的预期上调11.5%至0.68美元 [13] 投资建议 - 公司Zacks排名为3（持有），虽面临南方和互动业务挑战、营销支出和成本上升影响盈利能力，但在漏斗顶部增长、风险管理和促销策略方面取得进展，零售业务有韧性，建议现有投资者持股，新投资者观望 [16][17]