文章核心观点 - 2024年5月曾对PENN Entertainment进行分析，该公司表现未达预期，自相关时间以来其股票下跌32%，远落后于整体市场20%的涨幅 [1] 公司情况 - PENN Entertainment股票表现不佳，自相关时间以来下跌32%，而整体市场上涨20% [1]

文章核心观点 - PENN Entertainment 2024年第四季度调整后收益和收入未达Zacks共识预期，但同比均有增长 ，各业务板块表现不一 ，公司对2025和2026年增长持乐观态度并计划回购股份；同时介绍了Hilton Worldwide、Mattel、Marriott International等公司2024年第四季度业绩情况 [1][3][12][14][16] PENN Entertainment第四季度业绩 收益与收入 - 调整后每股亏损44美分 ，高于Zacks共识预期的亏损41美分 ，上年同期调整后每股亏损1.75美元 [4] - 总收入16.7亿美元 ，未达Zacks共识预期的16.8亿美元 ，同比增长19.6% ，得益于互动业务板块的强劲表现 [4] 各业务板块收入 - 东北业务板块收入6.899亿美元 ，同比增长4.1% [5] - 中西部业务板块收入2.907亿美元 ，与上年同期的2.906亿美元基本持平 [5] - 西部和南部业务板块收入分别为1.294亿美元和2.842亿美元 ，同比分别下降3.2%和0.3% [5] - 其他业务板块收入370万美元 ，与上年同期持平 [6] - 互动业务板块收入2.75亿美元 ，高于上年同期的3150万美元 [6] 运营指标 - 调整后EBITDAR为3.207亿美元 ，上年同期为1.125亿美元 ，调整后EBITDAR利润率从8.1%扩大至19.2% [7] - 互动部门调整后EBITDAR亏损1.098亿美元 ，上年同期亏损3.338亿美元 [7] 其他财务信息 - 截至2024年12月31日 ，现金及现金等价物为7.066亿美元 ，2023年12月31日为10.7亿美元 [8] - 截至2024年12月31日 ，传统净债务为26亿美元 ，低于2023年末的26.4亿美元 [8] - 截至2024年12月31日 ，总流动性为17亿美元 [8] PENN Entertainment 2024年全年业绩 - 总收入66亿美元 ，2023年为64亿美元 [9] - 总调整后EBITDAR为12.9亿美元 ，2023年为15.1亿美元 [9] - 摊薄后每股亏损2.05美元 ，上一年为亏损3.22美元 [10] PENN Entertainment未来展望 - 对2025和2026年各业务增长机会持乐观态度 ，计划2025年回购至少3.5亿美元股票 [3] 其他公司业绩 Hilton Worldwide - 2024年第四季度调整后收益和总收入超Zacks共识预期且同比增长 ，得益于休闲旅游需求强劲 ，商务旅行和团体旅行持续增长 ，预计2025年旅游趋势将持续向好 [12][13] Mattel - 2024年第四季度收益超Zacks共识预期 ，收入未达预期 ，两者同比均增长 ；2024年回购4亿美元股票并改善杠杆率 ，预计2025年营收和收益持续增长 ，加大数字游戏投资并实施6亿美元股票回购计划 ，预计2025年调整后每股收益在1.66 - 1.72美元之间 [14][15] Marriott International - 2024年第四季度调整后收益和收入超Zacks共识预期 ，收入同比增长 ，收益同比下降 ；2024年业绩强劲 ，得益于全球旅游需求稳定和战略投资组合扩张 ，发展势头良好 ，有望在未来受益于旅游需求增长 [16][17]

员工与人才发展 - 2024年公司扩大400万美元的STEM奖学金基金和实习项目，并投入超400万美元资助奖学金及创造实习机会，还迎来24名新LEAP实习生[92] - 2023年10月启动超200人参与的导师计划试点，2024年超400人参与，建立295个伙伴关系，累计超2300小时，88%的高管职位由内部候选人填补[93] - 截至2024年12月31日，公司约有23118名全职和兼职员工，36份集体谈判协议覆盖约4110名在职员工，3份协议将于2025年到期[94] 债务相关 - 截至2024年12月31日，公司经修订信贷安排的未偿本金总额为15亿美元，包括4.813亿美元的经修订定期贷款A安排和9.75亿美元的经修订定期贷款B安排[356] - 截至2024年12月31日，公司经修订循环信贷安排下的可用借款额度为9.791亿美元，截至文件提交日，未偿借款4000万美元，可用借款额度9.391亿美元[356] - 2024年12月31日，固定利率债务中2027年到期4亿美元，平均利率5.625%；2029年到期4亿美元，平均利率4.125%；2026年到期3.305亿美元，平均利率2.750%[358] - 2024年12月31日，可变利率债务总计14.563亿美元，2025 - 2029年平均利率分别为6.353%、6.363%、6.313%、6.569%、6.585%[358] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，长期债务净额分别为27.325亿美元和27.18亿美元[488] - 2024年12月31日起未来长期债务最低还款计划：2025年3820万美元、2026年5.699亿美元、2027年8.37亿美元、2028年1080万美元、2029年13.358亿美元、之后560万美元，总计27.973亿美元[488] - 2022年5月3日，公司签订第二份修订和重述信贷协议，包括10亿美元循环信贷安排、5.5亿美元A定期贷款安排和10亿美元B定期贷款安排，偿还现有贷款并记录1040万美元债务提前清偿损失[491] - 修订信贷安排中，A循环信贷安排和A定期贷款安排适用保证金：期限担保隔夜融资利率贷款为2.25% - 1.50%，基准利率贷款为1.25% - 0.50%；B定期贷款安排期限担保隔夜融资利率贷款原为2.75%，2024年12月4日起降至2.50%，基准利率贷款原为1.75%，2024年12月4日起降至1.50%[492][495] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司信用证项下或有义务分别为2090万美元和2170万美元，A循环信贷安排可用借款额度分别为9.791亿美元和9.783亿美元；文件提交日，A循环信贷安排未偿还借款4000万美元，可用借款额度9.391亿美元[496] - 2017年1月19日，公司发行4亿美元5.625%高级无抵押票据，2027年1月15日到期[497] - 2021年7月1日，公司发行4亿美元4.125%高级无抵押票据，2029年7月1日到期[498] - 2020年5月，公司发行3.305亿美元2.75%无抵押可转换票据，2026年5月15日到期，初始转换价格23.40美元/股[500] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，无可转换票据被赎回或转换为公司普通股[503] - 2022年1月1日，公司采用ASU 2020 - 06，将8820万美元可转换票据现金转换特征从股东权益重分类至负债，留存收益期初余额增加1890万美元（税后）[506] - 2024、2023、2022年利息费用净额分别为4.705亿美元、4.647亿美元、7.582亿美元[508] - 可转换票据债务发行成本按3.329%的实际利率摊销至利息费用，截至2024年12月31日剩余期限为1.4年[508] - 其他长期融资义务按27.0%的实际利率计提利息，2024、2023、2022年相关利息费用分别为4710万美元、3610万美元、2760万美元[511] - 截至2024年12月31日和2023年，融资义务余额分别为2.012亿美元和1.541亿美元[511] 货币换算风险 - 公司因国际实体财务报表需换算为美元而面临货币换算风险，2024、2023、2022年未实现外币换算调整损失分别为1.391亿美元、收益4410万美元、损失1.142亿美元[360] 审计意见 - 公司的审计机构认为，截至2024年12月31日的合并财务报表在所有重大方面公允反映公司财务状况、经营成果和现金流量[364] - 审计机构认为，截至2024年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[364] 商誉相关 - 截至2024年12月31日，公司商誉余额为25.631亿美元，互动报告单元相关商誉15.443亿美元[371] - 商誉每年10月1日进行减值测试，若存在减值迹象则更频繁测试[371] - 2023年初商誉总值420970万美元，净商誉268950万美元；2023年末商誉总值424530万美元，净商誉269510万美元；2024年末商誉总值412560万美元，净商誉256310万美元[478] - 2023年因Barstool SPA处置，记录92320万美元税前损失，含23190万美元商誉注销及48290万美元商标和其他无形资产注销[478][483] - 2024年、2023年、2022年商誉减值费用分别为1230万美元、3000万美元、3740万美元[479] - 截至2024年10月1日，四个报告单位有负账面价值，东北、南方、西部、中西部地区商誉分别为630万美元、1950万美元、1020万美元、3620万美元[482] 资产负债相关 - 2024年12月31日现金及现金等价物7.066亿美元，2023年为10.718亿美元[382] - 2024年12月31日应收账款净额2.568亿美元，2023年为3.19亿美元[382] - 2024年12月31日预付费用1.523亿美元，2023年为2.256亿美元[382] - 2024年12月31日总资产152.617亿美元，2023年为160.642亿美元[382] - 2024年12月31日总负债124.033亿美元，2023年为128.646亿美元[382] - 2024年12月31日股东权益总额28.584亿美元，2023年为31.996亿美元[382] - 2024年12月31日累计亏损6.47亿美元，2023年为3.355亿美元[382] - 2024年12月31日累计其他综合损失2.55亿美元，2023年为1.213亿美元[382] - 2024年12月31日应收筹码和退回支票为1350万美元，2023年为1430万美元[408] - 2024年12月31日支付处理器、信用卡和其他客户预付款为8610万美元，2023年为1.172亿美元[408] - 2024年12月31日ATM和现金亭交易应收款为3640万美元，2023年为3930万美元[408] - 2024年12月31日酒店和宴会应收款为390万美元，2023年为490万美元[408] - 2024年12月31日赛车结算应收款为720万美元，2023年为1020万美元[408] - 2024年12月31日在线游戏和来自第三方运营商的许可应收款（包括税款）为5590万美元，2023年为7740万美元[408] - 2024年12月31日媒体应收款为1570万美元，2023年为1600万美元[408] - 2024年12月31日其他应收款为4170万美元，2023年为4390万美元[408] - 2024年12月31日信用损失准备为360万美元，2023年为420万美元[408] - 2024年12月31日应收账款净额为2.568亿美元，2023年为3.19亿美元[408] - 截至2024年和2023年12月31日，PENN Play计划相关负债分别为2970万美元和3310万美元[438] - 截至2024年和2023年12月31日，公司商品和服务预付款及未支付赌注分别为15140万美元和19260万美元[439] - 截至2024年和2023年12月31日，公司递延收入余额分别为4260万美元和3900万美元，2024、2023、2022年确认的包含在递延收入余额中的收入分别为570万美元、2160万美元、1070万美元[441] - 2024年末应计费用和其他流动负债90730万美元，2023年末为102190万美元[485] - 2024年和2023年应计累进累积奖金负债分别为6930万美元和6080万美元[485] 业务收入与费用 - 2024年游戏收入516950万美元，2023年为490580万美元，2022年为520170万美元[384] - 2024年食品、饮料、酒店及其他收入140860万美元，2023年为145710万美元，2022年为120000万美元[384] - 2024年总运营费用650560万美元，2023年为705310万美元，2022年为542770万美元[384] - 2024年运营收入7250万美元，2023年运营亏损69020万美元，2022年运营收入97400万美元[384] - 2024年净亏损31330万美元，2023年净亏损49140万美元，2022年净收入22170万美元[384] - 2024年基本每股亏损2.05美元，2023年为3.22美元，2022年每股收益1.37美元[384] - 2024年摊薄后每股亏损2.05美元，2023年为3.22美元，2022年每股收益1.29美元[384] - 2024年其他综合亏损13370万美元，2023年其他综合收入4730万美元，2022年其他综合亏损11420万美元[387] - 2024年总综合亏损44700万美元，2023年总综合亏损44410万美元，2022年总综合收入10750万美元[387] - 2024年归属于公司的综合亏损44520万美元，2023年为44270万美元，2022年归属于公司的综合收入10790万美元[387] - 2024年净亏损3.133亿美元，2023年净亏损4.914亿美元，2022年净利润2.217亿美元[392] - 2024年折旧和摊销4.336亿美元，2023年4.351亿美元，2022年5.675亿美元[392] - 2024年经营活动提供的净现金为3.593亿美元，2023年4.559亿美元，2022年8.782亿美元[392] - 2024年投资活动使用的净现金为5.412亿美元，2023年7.426亿美元，2022年2.586亿美元[392] - 2024年融资活动使用的净现金为1.865亿美元，2023年2.626亿美元，2022年8.53亿美元[393] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为7.238亿美元，2023年末10.945亿美元，2022年末16.442亿美元[393] - 2024、2023、2022年与博彩合同相关的免费服务收入中，食品和饮料分别为22460万美元、21550万美元、20950万美元，酒店分别为13980万美元、13900万美元、13830万美元，其他分别为930万美元、1240万美元、1230万美元，总计分别为37370万美元、36690万美元、36010万美元[435] - 2024、2023、2022年广告费用分别为45640万美元、17330万美元、9480万美元[442] - 2024、2023、2022年博彩和赛马税分别为230亿美元、230亿美元、220亿美元[443] - 2024年全年总营收65.781亿美元，2022年为64.017亿美元[455][457] - 2024年游戏业务营收51.695亿美元，2022年为52.017亿美元[455][457] - 2024年食品和饮料业务营收4.202亿美元，2022年为3.967亿美元[455][457] - 2024年酒店业务营收2.500亿美元，2022年为2.620亿美元[455][457] - 2024年其他业务营收7.384亿美元，2022年为5.41

业绩总结 - 第四季度零售业务实现了3%的年增长，未受新供应影响的物业表现良好[8] - 互动业务在第四季度实现了显著的年增长，收入和调整后EBITDA均有所改善[6] - ESPN BET零售体育博彩在第四季度推动了收入增长，市场份额在19个区域市场中增长了16个[11] - iCasino在第四季度的净游戏收入(NGR)同比增长61%[42] - 互动部门的收入在2024年第二季度为315百万美元，第三季度为232.6百万美元，第四季度为244.6百万美元，预计2024年第一季度为275百万美元[62] - 互动部门的调整后收入在2024年第二季度为91.1百万美元，第三季度为150.5百万美元，第四季度为140.5百万美元，预计2024年第一季度为142.2百万美元[62] 用户数据 - ESPN BET的推出使数字数据库增长了200万名用户，增长率达到95%[29] - 公司目前拥有3200万名忠诚度计划会员[57] 未来展望 - 预计Hollywood Casino Joliet将在2025年第四季度开业，项目按预算和时间表推进[12] - 计划在2025年回购至少3.5亿美元的股份，以增强股东价值[6] - 2024财年，theScore BET体育博彩和赌场的收入同比增长22%[26] 新产品和新技术研发 - 新推出的独立iCasino应用在宾夕法尼亚州和密歇根州的表现强劲，推动了整体iCasino业务的改善[48] 市场扩张 - 公司在19个美国州拥有42个物业，15个州设有32个零售体育博彩点[56] - 公司在北美的在线体育博彩业务包括20个美国司法管辖区和安大略省的在线体育博彩[58] - 新增10个ESPN BET品牌零售体育博彩点，使总数达到18个[59] 负面信息 - 互动业务的调整后收入受到客户友好的体育博彩结果的负面影响，减少了4400万美元[24]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度零售收入14亿美元，调整后EBITDA为4.61亿美元，均略高于此前指引范围上限 [25] - 2024年第四季度互动业务调整后收入（不包括皮肤税上调）为1.42亿美元，互动业务调整后EBITDA亏损1.098亿美元，客户友好的体育博彩结果使互动业务调整后收入减少4400万美元，互动业务调整后EBITDA减少3200万美元 [26] - 2024年第四季度总资本支出2.21亿美元，其中1.22亿美元为四个开发项目的项目资本支出，第四季度末总流动性为17亿美元，包括7.07亿美元现金及现金等价物，季度内去杠杆1.3倍 [28] - 2025年零售收入指引范围为56 - 57.5亿美元，EBITDA指引范围为18.5 - 19.5亿美元；互动业务收入指引范围为12.5 - 17.5亿美元，EBITDA指引范围为亏损2 - 1亿美元，意味着互动业务EBITDA同比改善约3.5亿美元（中点值） [32][33] - 2025年预计其他业务EBITDA为1.21亿美元，2024年为1.17亿美元；总资本支出预计为7.3亿美元，包括4.9亿美元项目资本支出；净现金利息支出预计约1.5亿美元，净现金税预计约7000万美元；第四季度末基本股数为1.522亿股，通常有大约1500万股摊薄股份 [37][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 2024年第四季度零售业务表现强劲，需求在整个第四季度稳步增长 [25] - 2025年有四个零售增长项目在建，其中一个预计在第四季度于伊利诺伊州乔利埃特开业，另外三个预计在2026年上半年开业 [9][10] 互动业务 - 2024年在加拿大安大略省表现出色，是北美收入、毛利润和贡献利润率最高的市场 [11] - 近期在宾夕法尼亚州和密歇根州推出独立的好莱坞iCasino产品，在Eilers的美国iCasino应用排名中上升七位至第二位 [12][13] - ESPN BET在线体育博彩业务已运营约15个月，正在与ESPN合作优化支出、资源和活动，以提高市场份额 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年超级碗期间，路易斯安那州房产的理论客人增长同比增加9%，所有房产的理论增长同比增加5%；超级碗的连投组合占投注额的34%，同比增加超过1500个基点，76%的用户进行了同场连投投注，同比增加超过1800个基点 [27] - 预计2025年ESPN BET在运营司法管辖区（不包括纽约）的投注额市场份额为4.7%，较2024年底提高100个基点；美国iCasino GDR市场份额预计为3.5%，较2024年底增加140个基点 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布2025年计划回购至少3.5亿美元普通股，对数字和零售业务前景充满信心 [6] - 实施全渠道战略，通过数字业务吸引年轻受众，建立数据库，实现线上线下交叉销售，目前数字数据库有400万新成员，约34%居住在距离公司房产50英里范围内，PENN Play活跃数据库的平均客户年龄自2020年以来下降约10岁，目前处于40多岁中期 [18][19][20] - 计划在2025年实现接近盈亏平衡，预计每个季度亏损逐步减少，第四季度实现盈利，2026年数字业务实现盈利 [22][23] - 除已知的理事会布拉夫斯、芝加哥地区和路易斯安那州的新供应以及博西尔城的Cordish Live房产开业外，预计2025年和2026年不会有重大新竞争供应影响公司 [10][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有利地位，将在2025年开始进入多年增长阶段，零售业务市场份额持续增长，数字业务势头良好 [6][9] - 对四个零售增长项目的回报充满信心，认为将在未来几年产生有吸引力的回报 [9] - 相信加拿大业务将随着在艾伯塔省的推出而增长，好莱坞iCasino产品的推出取得了有希望的成果，预计积极趋势将持续 [11][12] - 虽然ESPN BET业务还有更多工作要做，但与ESPN合作确定了优化方法，有信心通过优化活动、增强整合等方式提高市场份额 [16][17] 其他重要信息 - 2025年第一季度互动业务收入指引范围为2.7 - 3.5亿美元，EBITDA指引范围为亏损8500 - 7000万美元，预计皮肤税上调1.3亿美元，第一季度互动业务EBITDA指引较去年同期中点值改善约1.2亿美元 [35][36] - 预计2025年及以后实现自由现金流为正，随着公司整体EBITDA增长和互动业务接近盈利 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于两个伊利诺伊项目的融资时机 - 公司可能在项目开业临近时进行融资，以避免在产生EBITDA之前承担租金 [45] 问题2: 关于OSB业务在2025年的决策树和时间框架 - 公司期望在2025年看到体育博彩和在线游戏业务的市场份额改善，如果未达到预期，将有运营杠杆可调整成本结构；到2026年，若未达到预期水平，合同中的三年条款将使双方考虑自身最佳利益 [48][49][52] 问题3: 关于陆基翻新项目开业后的增长情况及后续机会 - 通常开业后90天到6个月可实现一些效率提升，由于公司项目有现有员工和活跃数据库，增长时间可缩短一半或更多；公司还有其他类似项目正在内部研究，如理事会布拉夫斯项目，以及一些酒店扩张机会 [60][61][63] 问题4: 关于博彩税增加的风险及应对措施 - 各州在面临预算赤字时，与行业合作是更好的方式，而非直接提高税收；行业面临非法或灰色市场竞争，可通过引入体育博彩或在线赌场等方式帮助各州增加税收 [66][67][68] 问题5: 关于市场份额假设及ESPN合作安排的问题 - iGaming在第一季度取得进展，预计增长速度快于体育博彩，预计第四季度体育博彩市场份额超过5%，在线游戏业务也将是全年最佳季度；公司有调整成本结构的杠杆，与ESPN的合作将继续优化，整合将不断加深 [79][80][88] 问题6: 关于实体业务供应压力的节奏及加拿大艾伯塔省市场的问题 - 随着时间推移，实体业务的供应压力将逐渐减轻，2026年之后预计不会有重大新供应影响；对艾伯塔省市场的预期与安大略省相似，有信心取得良好表现 [98][99][104] 问题7: 关于数字业务的里程碑及陆基业务组合的竞争逆风问题 - 公司与ESPN的D2C服务深度整合，对其充满期待，还有许多计划正在推进，产品将不断改进；目前大部分竞争逆风已过去，第一季度部分地区受天气影响，天气好转后业务表现良好 [115][116][120] 问题8: 关于股票回购计划的问题 - 3.5亿美元的回购计划是因为公司希望行动具有实质性，约占总市值的10%以上，公司将采取机会主义的方式进行回购 [128] 问题9: 关于零售业务第四季度表现及数据库情况的问题 - 选举后不确定性消除，消费者娱乐需求释放，推动第四季度和第一季度非天气相关日的业务量增长，消费者实力强劲 [131][132] 问题10: 关于互动业务指引范围及ESPN品牌体育博彩店影响的问题 - 互动业务指引范围的敏感性在于ESPN BET市场份额和iCasino市场份额的变化；ESPN品牌体育博彩店带来大量账户注册和交叉玩法，成为娱乐目的地，推动了业务发展，公司活跃数据库平均年龄下降，交叉销售机会增加 [136][138][140] 问题11: 关于iGaming业务的客户目标、损失贡献及体育业务中ESPN与棒球合同的问题 - iCasino预计将是全年的积极贡献者，有望表现优于指引；iCasino客户群体与体育博彩互补，年龄更年轻，性别比例更均衡；ESPN虽结束与美国职业棒球大联盟的视频合同，但仍将提供比分、赛程和排名等服务，公司与棒球的整合将继续 [146][148][155] 问题12: 关于独立iCasino应用的资源分配及新客人行为的问题 - 独立iCasino应用的早期表现促使公司在2025年的指引中增加对iGaming业务的支持性支出；新客人更多通过老虎机进入，且访问频率和留存率较高，随着时间推移会进入忠诚度计划的更高层级 [161][163][166] 问题13: 关于好莱坞赌场应用新玩家来源的问题 - 新玩家既有新加入iGaming业务的，也有部分现有ESPN bet用户，业务呈现出良好的增量性和留存率，营销团队的工作有效 [174][175][177]

文章核心观点 - 介绍PENN Entertainment 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司股价表现 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收16.7亿美元，同比增长19.6%，较Zacks共识预期的16.8亿美元低0.67% [1] - 同期每股收益-0.44美元，去年同期为-1.75美元，较共识预期的-0.41美元低7.32% [1] 股价表现 - 过去一个月PENN Entertainment股价回报率为-1.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-2.2% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 各业务板块营收情况 东北板块 - 营收6.899亿美元，高于五位分析师平均预估的6.778亿美元，同比增长4.1% [4] 南方板块 - 营收2.842亿美元，略高于五位分析师平均预估的2.8365亿美元，同比下降0.3% [4] 西部板块 - 营收1.294亿美元，略低于五位分析师平均预估的1.2975亿美元，同比下降3.2% [4] 中西部板块 - 营收2.907亿美元，略低于五位分析师平均预估的2.915亿美元，同比无变化 [4] 互动板块 - 营收2.75亿美元，低于五位分析师平均预估的3.0341亿美元，同比增长773% [4] 其他板块 - 营收370万美元，低于两位分析师平均预估的400万美元，同比无变化 [4] 部门间消除项 - 为-390万美元，高于两位分析师平均预估的-855万美元，同比下降67.8% [4]

文章核心观点 - 文章分析了PENN Entertainment季度财报表现，提及股价走势，探讨未来发展需关注盈利前景和行业情况，还介绍了同行业Skillz Inc.预期业绩 [1][4][8] PENN Entertainment季度财报表现 - 本季度每股亏损0.44美元，高于Zacks共识预期的0.41美元，去年同期每股亏损1.75美元，此次财报盈利意外为 -7.32% [1] - 上一季度预期每股亏损0.28美元，实际亏损0.24美元，盈利意外为14.29% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收16.7亿美元，低于Zacks共识预期0.67%，去年同期营收14亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] PENN Entertainment股价走势 - 自年初以来，公司股价上涨约3%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] PENN Entertainment未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为0.02美元，营收17.6亿美元，本财年共识每股收益预期为0.43美元，营收69.7亿美元 [7] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，博彩行业目前处于前22%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] - 同行业Skillz Inc.尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损1.07美元，同比变化 -2.9%，过去30天季度共识每股收益预期未变 [8][9] - Skillz Inc.预计营收2540万美元，较去年同期下降12.8% [9]

公司股票回购计划 - 公司2025年将回购至少3.5亿美元股票[1][2] 物业业务数据 - 未受新供应影响的物业实现近3%的同比收入增长[2] - 物业层面收入14亿美元，调整后EBITDAR为4.612亿美元，利润率33.1%[4] 零售业务数据 - 本季度交叉销售到零售的在线客户数量同比增长超64%[3] 博彩业务数据 - 12月和1月的串关投注占总投注比例超30%，在线赌场业务季度博彩收入同比增长超60%[5] 财务关键指标（整体） - 截至2024年12月31日，总流动性17亿美元，包括7.066亿美元现金及现金等价物，传统净债务19亿美元[6] - 2024年第四季度收入16.69亿美元，净亏损1.338亿美元，调整后EBITDA为1.652亿美元[8] - 2024年第四季度调整后每股亏损0.44美元[9] - 2024年全年总收入65.781亿美元，调整后EBITDAR为12.923亿美元[12] - 2024年第四季度净亏损1.338亿美元，2023年同期为3.588亿美元；2024年全年净亏损3.133亿美元，2023年全年为4.914亿美元[15] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.652亿美元，2023年同期为 - 3960万美元；2024年全年调整后EBITDA为6.722亿美元，2023年全年为9.215亿美元[15] - 2024年第四季度调整后EBITDAR为3.207亿美元，2023年同期为1.125亿美元；2024年全年调整后EBITDAR为12.923亿美元，2023年全年为15.126亿美元[15] - 2024年第四季度净亏损率为 - 8.0%，2023年同期为 - 25.7%；2024年全年净亏损率为 - 4.8%，2023年全年为 - 7.7%[15] - 2024年第四季度调整后EBITDAR利润率为19.2%，2023年同期为8.1%；2024年全年调整后EBITDAR利润率为19.6%，2023年全年为23.8%[15] - 2024年第四季度总营收为16.69亿美元，2023年同期为13.954亿美元；2024年全年总营收为65.781亿美元，2023年全年为63.629亿美元[21] - 2024年12月31日现金及现金等价物为7.066亿美元，2023年同期为10.718亿美元[22] - 2024年12月31日传统净债务为18.895亿美元，2023年同期为15.719亿美元[22] - 2024年12月31日租赁调整后净杠杆率为7.3倍，2023年同期为6.0倍；2024年12月31日传统净杠杆为5.5倍，2023年同期为2.7倍[22] - 2024年第四季度向REIT房东支付的现金租金为2.394亿美元，2023年同期为2.354亿美元；2024年全年为9.504亿美元，2023年全年为9.378亿美元[24] 财务指标定义 - 公司定义调整后EBITDA，包含未合并附属公司的损益等[26] - 调整后EBITDA有经济实质，被管理层用作绩效衡量指标[27] - 调整后EBITDAR定义为调整后EBITDA加与三重净经营租赁相关的租金费用[28] - 调整后EPS是稀释每股收益调整后的值，排除多项损益[30] - 传统净债务计算为总传统债务减去现金及现金等价物[32] - 公司传统净杠杆比率定义为传统净债务除以过去十二个月调整后EBITDAR减去过去十二个月向REIT房东支付的现金租金[33] - 公司租赁调整后净杠杆比率分子为过去十二个月向REIT房东支付的现金租金资本化8倍加上传统净债务，分母为过去十二个月调整后EBITDAR[34] 公司业务运营信息 - 2023年2月17日收购Barstool剩余64%普通股，2023年8月8日出售100%股份[13] - 公司在北美28个司法管辖区运营[39] - 公司PENN Play™客户忠诚度计划约有3200万会员[39] 新闻稿风险提示 - 新闻稿包含前瞻性陈述，受多种风险因素影响[40]

文章核心观点 - 市场预计PENN Entertainment在2024年12月季度财报中营收增长带动盈利同比增加 实际结果与预期的对比或影响短期股价 公司不太可能实现盈利超预期 投资者决策前应关注其他因素 [1][2][16] 分组1：财报预期与股价影响 - 市场预计公司2024年12月季度财报盈利同比增加 实际结果与预期对比或影响短期股价 若关键数据超预期股价可能上涨 反之则可能下跌 [1][2] 分组2：Zacks共识预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股亏损0.41美元 同比变化+76.6% 营收预计为16.9亿美元 同比增长20.8% [3] 分组3：预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期上调50%至当前水平 反映分析师重新评估初始预期 但整体变化不一定反映每位分析师的预期修正方向 [4] 分组4：盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计对比 正ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计 正ESP结合Zacks Rank 1、2或3时是盈利超预期的强预测指标 负ESP不能表明盈利未达预期 [6][7][8] 分组5：PENN Entertainment数据情况 - 公司最准确估计低于Zacks共识估计 分析师近期对盈利前景悲观 导致Earnings ESP为 -7.49% 股票当前Zacks Rank为 3 难以确定公司是否会超预期 [10][11] 分组6：盈利惊喜历史 - 上一季度公司预计每股亏损0.28美元 实际亏损0.24美元 惊喜率+14.29% 过去四个季度公司两次超预期 [12][13] 分组7：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素 押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 投资者应在季度财报发布前查看公司Earnings ESP和Zacks Rank [14][15]

文章核心观点 - 博彩股近期表现不佳，PENN Entertainment比其上市竞争对手遭遇了更严重的厄运 [1] 相关总结 - 自2021年以来，PENN Entertainment股票表现不佳 [1]