文章核心观点 公司认为鉴于更好的前景，雅培股票（NYSE: ABT）比其同行美敦力股票（NYSE: MDT）更值得投资，未来三年雅培将跑赢美敦力，公司从历史营收增长、回报率和估值等多方面因素进行了比较[1] 各部分总结 回报率方面 - 自2021年1月初至现在，ABT股票从100美元涨至约115美元，涨幅15%，MDT股票从105美元降至90美元，跌幅15%，同期标准普尔500指数上涨约50% [2] - 2021 - 2023年，ABT股票回报率分别为31%、 - 21%、2%，MDT股票回报率分别为 - 10%、 - 23%、10%，ABT在2022和2023年跑输标准普尔500指数，MDT每年均跑输 [2] - 近年来单只股票难以持续跑赢标准普尔500指数，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢该指数，因其能以较低风险提供更好回报 [3] 营收增长方面 - 2020 - 2023年，雅培营收从346亿美元增至401亿美元，年均增长率5.9%；美敦力从2021财年（4月结束）的301亿美元增至2024财年的324亿美元，年均增长率2.5% [4] - 疫情期间新冠检测需求推动雅培销售增长，2023年检测需求下降致销售下滑，今年有望因医疗设备业务重回增长，预计2024年总营收有机增长9.5% - 10% [5] - 美敦力也受益于手术量总体上升，新产品表现良好，2025财年第一季度营收79亿美元，同比增长3% [6] - 未来三年，雅培营收增长将优于美敦力，其医疗设备和营养产品销售将持续增长，诊断业务也将改善 [7] 盈利能力方面 - 2020 - 2023年，雅培营业利润率从15.5%扩大至16.2%，美敦力从16.3%增长至17.1%，过去十二个月美敦力17.1%的营业利润率略高于雅培的15.9% [8] 财务风险方面 - 雅培债务占股权比例为7%，远低于美敦力的22%，现金占资产比例为10%，略高于美敦力的9%，意味着雅培债务状况更好且现金缓冲更多 [9] 综合情况方面 - 雅培营收增长更好且财务风险更低，美敦力更具盈利能力，当前ABT股票预期市盈率23倍，略低于过去三年平均的24倍，有增长空间；MDT股票预期市盈率16倍，与过去三年平均水平一致，定价合理 [10]