文章核心观点 - 尽管D.R. Horton股价近期创新高，但鉴于低利率预期、长期业绩表现、竞争优势和合理估值，仍值得投资 [1] 近期表现 - 7月公司因超预期财报股价飙升，虽新订单弱且下调全年销售预测，但低库存和利率下降预期使投资者看好前景 [2] - 8月利率下调猜测升温，投资者期望低借贷成本刺激楼市，推动公司股价创新高 [2] 长期业绩 - 房屋建筑活动周期性强，过去20年楼市受多种因素影响有重大扭曲，但公司自2004年以来实现6.8%的复合年销售增长率 [3] - 公司净利润、每股收益和现金流增速超营收，股息也持续增加，虽股息率低于1%、派息率低于10%，但回馈股东能力提升 [4] 竞争地位 - 行业竞争激烈，有多家全国性企业及众多小公司，市场高度分散，公司是行业营收领先者，上季度交房超24000套，多于对手Lennar [5] - 公司通过租赁业务和金融服务使收入来源多元化，租赁业务提供稳定现金流，整合抵押贷款服务增加收入并简化购房流程吸引客户 [5] - 公司近年市场份额增加，营收增速超对手，因其地理覆盖广、产品价格多样，且规模使其在供应商和分包商定价上有谈判优势 [6] - 新建房屋占住宅库存约三分之一，高于金融危机前后，公司过去十年利用此趋势，人口数据显示新建筑需求将保持强劲 [7] 估值情况 - 公司股票相对同行和历史平均水平略贵，但行业整体估值不高，其远期市盈率低于13，即使经济不确定，股价下跌空间也较小 [8] - 公司无明显运营或财务风险，流动性充足、资本结构合理，财务健康指标降低长期投资者宏观风险 [9] - 公司表现取决于维持竞争地位能力和楼市健康状况，虽不是最便宜的房地产股，但对市场领先者而言估值合理 [9]