文章核心观点 文章是Constellation Brands在巴克莱第33届全球消费品 staples大会上的问答记录，公司高管介绍了业务情况、战略举措及未来展望，虽面临市场波动和宏观挑战，但啤酒业务仍增长，公司通过成本节约和营销投入应对，葡萄酒和烈酒业务正调整策略以实现增长，资本分配优先事项保持不变 [8][9][16]。 会议概况 - 巴克莱举办第33届全球消费品 staples 大会，Constellation Brands 总裁兼首席执行官 Bill Newlands 和执行副总裁兼首席财务官 Garth Hankinson 参会并开启会议 [1][3][7] 业务现状与挑战 啤酒业务 - 公司下调2025财年啤酒业务营收预期，因前五大市场增长缓慢、宏观消费逆风、去年营销活动高基数及选举年消费者谨慎，但成本节约使啤酒业务运营收入下限提高，且仍在获市场份额，今年啤酒业务份额已提升1.3个百分点，比CPG高4.5个百分点 [8][9][12] 葡萄酒和烈酒业务 - 葡萄酒和烈酒业务面临宏观环境挑战，成本节约未完全抵消去杠杆化影响，导致利润下降，但公司正通过战术定价和营销行动支持主要品牌需求 [15][57][58] 战略举措与成果 成本节约 - 公司提前推进成本节约计划，已在第一季度实现2600万美元节约，目标是到2028财年实现3亿美元，主要通过合同重新谈判、物流优化和数字化工具实现，未来还将继续开展相关举措 [45][46][47] 品牌建设与营销 - 公司将在今年下半年增加啤酒业务营销投入，主要用于全国电视广告和与零售商合作，葡萄酒和烈酒业务也在增加对主要品牌的营销投入 [12][14][15] 公司治理 - 与 Elliott 合作后，公司在董事会层面进行多项治理变革，包括增加财务专家、引入独立主席和进行董事会评估，合作积极且与大股东讨论聚焦啤酒业务增长、利润率维护、葡萄酒和烈酒业务发展及资本分配优先事项 [22][23][24] 未来展望 啤酒业务 - 预计到2028财年，啤酒业务将实现7% - 9%的高个位数营收增长，主要来自40% - 50%的分销扩张、20% - 40%的创新和30%的人口结构变化，公司计划增加50万个分销点，创新包括产品线扩展、口味增强和包装尺寸调整，拉丁裔消费者增长将带来机遇 [29][30][31] 葡萄酒和烈酒业务 - 公司坚持去年11月制定的战略，目标是实现低个位数营收和2% - 4%的运营利润增长，预计下半年随着成本节约和营销支持措施见效，业务将取得进展 [56][60][61] 资本分配 - 公司维持今年3倍杠杆率目标，第一季度支付1.85亿美元股息，上半年回购4.5亿美元股票，随着墨西哥啤酒业务资本支出需求下降，自由现金流将增加，未来可能采取更程序化的股票回购方式 [18][19][68] 品牌情况 Modelo - Modelo 在市场份额和增长方面表现出色，在洛杉矶市场规模超后四大品牌总和且仍在增长，去年在13个市场排名第一，现在增至14个，家庭渗透率低于 Corona 和部分国内品牌，有增长空间 [37][38] Pacifico - Pacifico 已突破2000万箱销量，品牌定位良好，在洛杉矶成为第二大啤酒，在新泽西、得克萨斯、伊利诺伊和佛罗里达等市场增长25% - 70%，受众较年轻，增长前景好 [41][42][43] Corona - Corona Extra 第一季度销量下降，但公司预计今年仍有增长，中期为低个位数增长，品牌家族表现良好，如 Corona non - alcoholic 市场表现出色 [44] 风险因素 - 临近选举，关税问题受关注，但公司认为若有关税情况，墨西哥可能不是主要目标，目前无需过度担忧，不过公司有团队评估潜在情况 [53][54] 行业趋势 - 啤酒行业过去几年销量波动在正负1%之间，未来可能维持此范围，消费者行为在口味、品质提升和高端化方面有变化，非酒精啤酒市场份额从五年前的1%增至3%，公司正投资相关领域以适应消费者变化 [26][27][66]