文章核心观点 - 公司有望超越2024年第三季度市场普遍预期，维持积极展望并重申“买入”评级 [15] 近期业绩回顾（2024财年第二季度） - 销售额达124.9亿美元，同比增长43%，超华尔街预期近5亿美元 [2] - 每股收益同比增长6%至10.96美元，调整后为1.1美元，也超市场预期 [2] - 人工智能相关收入同比飙升280%至约31亿美元，收购威睿时机恰当已显价值 [2] - 基础设施软件销售中威睿贡献约27亿美元，占总销售额约42%，有望提升整体利润率 [2] - 半导体解决方案业务收入同比增长6%至约72亿美元，其中网络业务增长强劲，交换机和路由器销售额同比翻倍 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润近75亿美元，利润率达59%，约72%转化为净利润 [2] - 尽管流通股数量同比增长超12%，非公认会计准则下每股收益仍同比增长约6% [2] - 公司债务管理有序，债务与息税折旧摊销前利润比率为2.1倍，低于2.5倍的目标 [2] 公司应超越2024财年第三季度预期的原因 - 管理层上调2024财年收入预期至超510亿美元，预计半导体收入至少37%来自生成式人工智能应用，软件收入占比达40%，有望继续扩大利润率 [3] - 第二季度部分业务处于周期性下滑，但管理层认为可能是周期底部，服务器存储连接业务下半年有望反弹 [3] - 市场对公司全年收入预期小幅上调，对每股收益预期至2025年第二季度略有下调 [3] 第三季度发布前的估值更新 - 市场分析师对过去三个月盈利预测调整略显悲观，但管理层上调销售预期、降低债务和维持利润率的举措表明第三季度前景乐观 [5] - 公司有望超越当前保守的市场预期，股价中期有望继续上涨 [5][6] - 按Seeking Alpha量化系统，公司股票估值评级为“D - ”，可能被高估 [7] - 公司估值倍数扩张主要因规模因素，长期盈利增长趋势向上，未来五年每股收益复合年增长率预计超20%，可支撑当前高估值倍数 [9] - 基于现金流折现模型，即使采用保守数据，公司仍被低估超35%，考虑股价近期下跌，上涨潜力可能超40% [11][12] 可能出错的地方 - 公司近期收购增加债务负担，若无法维持增长势头，债务压力可能影响财务表现和股价 [13] - 公司股票可能被高估，远期非公认会计准则市盈率约3 - 4倍，晨星估值模型显示其公允价值接近当前价格，未来增长可能受限 [14]