公司概况 - Parker Hannifin是一家成立于1917年的多元化工业巨头，专注于运动和控制系统的制造，业务遍及全球100多个国家 [2] - 公司业务分为两大板块：多元化工业板块和航空航天系统板块 [2] - 多元化工业板块服务于制造业、汽车和农业等多个终端市场，提供软管、阀门和过滤器等产品 [2] - 航空航天系统板块为飞机制造商提供机电系统、气动系统等关键组件 [2] 财务表现 - 公司过去五年股价上涨250%，主要得益于强劲的净利润增长 [1] - 2023年第四季度，航空航天板块收入达到15亿美元，同比增长19%，推动每股收益增长超过90% [3] - 2024财年，公司运营现金流增长14%至34亿美元，自由现金流达到创纪录的30亿美元，同比增长15% [14] 行业分析 多元化工业板块 - 北美多元化工业板块有机增长下降3%，主要受非公路和运输市场需求疲软影响 [3] - 美国制造业采购经理人指数（PMI）持续低于50，表明制造业经济处于收缩状态 [5] - 美国汽车行业面临高利率和经济不确定性，2024年新车销量预计为160万辆，增长乏力 [6][7] 航空航天板块 - 航空航天板块成为公司增长引擎，2023年净新增订单达到3410架，远超2022年的1594架和2021年的986架 [9] - 波音预计2024年至2043年将交付43,975架新飞机，推动航空航天市场需求 [10] - 全球军事支出在2023年达到2.4万亿美元，预计未来几年将继续增长，利好公司国防航空业务 [11] 长期增长动力 - 美国制造业投资增加，预计2025年恢复增长，2028年增长15% [12] - 公司积极投资航空航天电气化技术和节能系统，迎合行业可持续发展趋势 [12] - 公司通过本地化制造中心扩展亚洲和拉丁美洲等高增长市场 [12] 估值与展望 - 公司未来五年每股收益预计稳步增长，2025年至2029年复合年增长率约为8% [14] - 当前市盈率为21倍，考虑到航空航天板块的长期增长潜力和工业板块的复苏预期，估值合理 [14] - 公司长期增长前景良好，航空航天板块将成为主要增长动力，工业板块有望在未来几年复苏 [15]