Key Takeaways PH's Aerospace Systems organic sales rose 12% in Q3, driven by OEM and aftermarket demand. Fiscal 2025 Aerospace sales are projected to grow 12% on air transport and defense market strength. PH targets 4-6% revenue growth by FY29, aided by acquisitions, CapEx reinvestment and its Win strategy.Parker-Hannifin Corporation (PH) is benefiting from strong momentum in the Aerospace Systems segment, driven by strength in the commercial and military end markets across both OEM and aftermarket channe ...

文章核心观点 全球运动与控制技术领导者Parker Hannifin Corporation宣布Filtration Group副总裁兼总裁Robert W. Malone将于2025年8月31日退休，Matthew A. Jacobson将于2025年7月1日接任该职位 [1][2] 管理层变动 - Robert W. Malone将于2025年8月31日退休，退休前将继续担任公司副总裁以确保职责平稳过渡 [1][3] - Matthew A. Jacobson将于2025年7月1日接任Filtration Group副总裁兼总裁一职 [2] 离任管理层情况 - Robert W. Malone于2013年加入公司，2014年当选Filtration Group副总裁兼总裁，此前有15年过滤行业领导经验 [3] - 他带领Filtration Group实现显著增长和转型，推动The Win Strategy™优化集团绩效，成功整合2017年收购的CLARCOR，使Filtration Group规模翻倍 [3] 接任管理层情况 - Matthew A. Jacobson在公司有20年运营领导经验，2005年加入公司，在多个部门担任过不同运营领导职务 [4] - 他拥有普渡大学工业工程理学学士学位和德保罗大学工商管理硕士学位 [5] 公司简介 - Parker Hannifin是财富250强企业，是全球运动与控制技术领导者，一个多世纪来推动工程突破 [6]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第三财季净销售额49.6亿美元，2024年同期为50.74亿美元；2025年前九个月净销售额146.07亿美元，2024年同期为147.43亿美元[90] - 2025年第三财季毛利率36.9%，2024年同期为35.4%；2025年前九个月毛利率36.7%，2024年同期为35.7%[90] - 2025年第三财季销售、一般和行政费用7.84亿美元，占销售额15.8%；2024年同期为8.16亿美元，占比16.1%；2025年前九个月费用24.16亿美元，占比16.5%；2024年同期为24.97亿美元，占比16.9%[90] - 2025年第三财季利息费用9600万美元，2024年同期为1.24亿美元；2025年前九个月利息费用3.1亿美元，2024年同期为3.87亿美元[90] - 2025年第三财季有效税率3.4%，2024年同期为21.0%；2025年前九个月有效税率14.1%，2024年同期为21.0%；2025财年有效税率预计约为16%[90][99] - 2025年第三财季净收入9.61亿美元，占销售额19.4%；2024年同期为7.27亿美元，占比14.3%；2025年前九个月净收入26.08亿美元，占比17.9%；2024年同期为20.6亿美元，占比14.0%[90] - 公司本财年前九个月公司一般及行政费用为1.49亿美元，低于上一年同期的1.62亿美元，占销售额比例从1.1%降至1.0%[120] - 本财年前九个月经营活动现金流为23.09亿美元，高于上一年同期的21.47亿美元，投资活动现金流为3.45亿美元，上一年同期为 - 1.94亿美元[123] - 2025财年资本支出为3.04亿美元，高于2024财年的2.83亿美元，出售CFC和非核心过滤业务获得净收益6.21亿美元[125] 净销售额影响因素 - 2025年第三财季货币汇率变化使净销售额减少约5700万美元，剥离活动使净销售额减少约1.05亿美元；前九个月货币汇率变化使净销售额减少约1.05亿美元，剥离活动使净销售额减少约1.8亿美元[90][91] 多元化工业部门业务数据关键指标变化 - 多元化工业部门2025年第三财季净销售额33.89亿美元，2024年同期为36.66亿美元；前九个月净销售额100.98亿美元，2024年同期为107.99亿美元[101] - 多元化工业部门2025年第三财季运营收入7.79亿美元，2024年同期为8亿美元；前九个月运营收入22.73亿美元，2024年同期为23.59亿美元[101] - 多元化工业部门运营利润率在本财年季度和前九个月因有利产品组合、价格上涨等因素上升，北美业务还受益于资产剥离活动[108] - 多元化工业部门业务重组和收购整合费用在本财年季度和前九个月分别为1200万美元和4200万美元，高于上一年同期[109] 地区业务数据关键指标变化 - 北美业务本财年季度和前九个月销售额分别较上一年同期减少2.01亿美元和5.12亿美元，受汇率和资产剥离活动影响，排除这些因素后仍分别减少7800万美元和2.96亿美元[103] - 国际业务本财年季度和前九个月销售额分别较上一年同期减少7600万美元和1.89亿美元，排除汇率影响后分别减少4000万美元和1.15亿美元[104] 工厂事件影响 - 2025年2月9日宾夕法尼亚州工厂火灾，预计2025财年第四季度恢复全部产能，保险免赔额800万美元[87][88] 劳动力成本节约影响 - 预计2025财年劳动力减少措施带来的成本节约对当年运营收入无重大影响，2026年将使北美和国际业务运营收入增加约2%[110] 航空航天系统部门业务数据关键指标变化 - 航空航天系统部门本财年季度和前九个月净销售额分别为15.72亿美元和45.09亿美元，高于上一年同期，运营利润率也有所上升[114] 股息与股票回购 - 公司宣布2025年1月23日季度现金股息为每股1.63美元，4月24日宣布为每股1.80美元，已连续299个季度支付股息，连续69个财年增加年度股息[127] - 公司股票回购计划授权回购的股份总数为3500万股[128] 公司现金持有情况 - 2025年3月31日和2024年6月30日，公司外国子公司持有的现金及等价物等分别为3.29亿美元和3.11亿美元[129] 短期商业票据情况 - 公司被授权最多可出售30亿美元短期商业票据，2025年3月31日，已发行19亿美元，本季度最高发行额为22亿美元[130] 信贷额度情况 - 公司通过多货币循环信贷协议获得30亿美元信贷额度，2025年3月31日可用额度为11亿美元[131] 高级票据发行情况 - 2025年2月，公司发行7亿欧元、利率2.90%的高级票据，用于偿还到期的同金额、利率1.125%的高级票据[133] 定期贷款偿还情况 - 截至2025年3月31日的九个月内，公司偿还了4.9亿美元定期贷款的剩余本金[134] 债务比率情况 - 2025年3月31日，公司债务与债务 - 股东权益比率为0.41:1，最严格财务 covenant 规定该比率不能超过0.65:1[135] 信用评级情况 - 2025年3月31日，公司高级债务证券的长期信用评级分别为：惠誉A、穆迪A3、标普BBB+[136] 业务剥离收益情况 - 2024年11月1日，公司剥离CFC业务和非核心过滤业务，净收益分别为5.55亿美元和6600万美元[138] 利率变动对利息费用影响 - 短期利率每上升100个基点，2025年3月31日止九个月加权平均商业票据借款的年利息费用将增加约1800万美元[146]

财务表现 - 第三季度调整后每股收益6 94美元 超出市场预期的6 73美元 同比增长7% [1] - 总销售额49 6亿美元 低于市场预期的50亿美元 同比下降2% 有机销售额增长1% [1] - 订单量同比增长9% [1] 业务分部表现 - 多元化工业部门销售额32 5亿美元 占总销售额68 3% 同比下降7 6% [2] - 北美市场销售额20 3亿美元 同比下降9% 低于预期的20 5亿美元 [2] - 国际市场销售额13 6亿美元 同比下降5 3% 符合预期 [2] - 北美订单量增长3% 国际订单量增长11% [3] - 航空航天系统部门销售额15 7亿美元 占总销售额31 7% 同比增长11 6% 超出预期的15 6亿美元 [4] - 该部门订单量同比增长14% [4] 利润率与成本 - 销售成本31 3亿美元 同比下降4 6% [5] - 销售及行政费用7 844亿美元 同比下降3 9% [5] - 调整后部门运营利润11 5亿美元 同比增长5 7% 运营利润率提升170个基点至23 2% [5] 现金流与资产负债表 - 期末现金余额4 087亿美元 较2024财年末的4 22亿美元下降 [6] - 长期债务74 2亿美元 较2024财年末的71 6亿美元增加 [6] - 前九个月经营活动净现金流23 1亿美元 高于去年同期的21 5亿美元 [6] - 资本支出3 042亿美元 去年同期为2 833亿美元 [7] - 现金分红6 302亿美元 同比增长10 3% [7] 业绩指引 - 2025财年总销售额预期从下降2%至增长1%上调为增长约1% [8] - 有机销售额增长预期从2%下调至1% [8] - 调整后运营利润率预期为25 9% [8] - 调整后每股收益指引区间26 60-26 80美元 此前为26 40-27 00美元 市场预期26 74美元 [9][10] 同业公司表现 - AZZ公司季度每股收益0 98美元 超出预期的0 95美元 营收3 5188亿美元 低于预期3 77% [12] - Valmont工业营收9 6931亿美元 同比下降0 9% 每股收益4 32美元与去年同期持平 [13] - Pentair公司每股收益1 11美元 超出预期的1 01美元 营收10 1亿美元 超出预期2 68% [14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售同比下降2%，有机增长为正1%，货币因素不利为负1%，主要因今年的资产剥离导致下降2% [15][16] - 调整后细分业务运营利润率提高160个基点至26.3%，调整后息税折旧摊销前利润率提高150个基点至27%，均创历史新高 [16] - 净利润率为9.4%，销售回报率为18.2%，均创历史新高，调整后每股收益增长7%至6.94美元 [17] - 年初至今运营现金流为23亿美元，同比增长8%，自由现金流也同比增长8%，约为20亿美元，占销售额的13.7% [27] - 全年报告销售增长预计约为负1%，有机增长约为正1% [33] - 全年细分业务运营利润率指导提高10个基点至25.9%，预计全年利润率较上年扩大100个基点 [35] - 预计全年税率为21.5%，报告每股收益全年中点为26.2美元，调整后每股收益指导中点为26.7美元 [36] - 预计全年自由现金流为31亿美元，自由现金流转化率预计大于100% [37] - 第四季度预计报告销售额为51亿美元，有机增长为正0.5%，调整后细分业务运营利润率预计约为26.1%，调整后每股收益预计为7.05美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 多元化北美业务 - 销售额为20亿美元，有机增长同比下降3%，但较第二季度有所改善 [22] - 调整后细分业务运营利润率提高110个基点至创纪录的25.2% [23] - 订单保持正增长3%，连续两个季度订单录入结果为正 [23] 国际业务 - 订单率提高至两位数正增长11%，销售额为14亿美元，有机增长也下降3% [24] - 亚太地区有机增长2%，拉丁美洲增长强劲为8%，欧洲、中东和非洲地区仍面临挑战为负7% [24] - 调整后细分业务运营利润率为25.1%，较上年扩大160个基点 [25] 航空航天业务 - 销售额创纪录达到16亿美元，同比增长12%，全部为有机增长 [25] - 连续第九个季度实现两位数有机增长，利润率提高200个基点至创纪录的20.7% [26] - 订单继续保持正增长14%，积压订单从上个季度的70亿美元增加到本季度的73亿美元 [26][46] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防市场 - 全年有机增长上调至12%，得益于售后市场强劲和原始设备制造商的逐步复苏 [29] 工厂和工业设备市场 - 增长下调至负低个位数，因工业复苏延迟，但报价活动仍强劲 [30] 运输市场 - 增长下调至负低个位数，主要因北美和欧洲、中东和非洲地区汽车产量预测降低 [30] 非公路市场 - 略有改善至负低两位数，原始设备制造商去库存和终端市场疲软持续，但售后市场较强部分抵消了影响 [31] 能源市场 - 下调至负低个位数，因油价下跌和资本支出的谨慎态度 [32] 暖通空调与制冷市场 - 增长提高至高个位数，主要受住宅空调市场强劲推动 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用Win Strategy业务系统，以安全、参与和所有权为文化基础，通过分散式结构和全球团队的敏捷性应对宏观经济不确定性，包括关税问题 [9][10] - 公司在运动和控制行业处于领先地位，通过收购扩大了过滤、工程材料和航空航天业务规模，使其更能适应长周期和长期增长趋势 [11] - 公司使用简化工具，如Kaizen和Parker Lean系统、八十二十工具、简化设计工具等，以扩大各周期的利润率 [11][12] - 公司在供应链方面具有领导力，通过增强需求和产能工具以及双重采购策略，提高了可见性和弹性，减少了交货时间，改善了客户体验 [13] - 公司预计完全缓解所有宣布的关税相关额外成本，通过定价行动、供应链行动和Win Strategy持续降低成本等措施保护每股收益 [14][36] - 公司积极关注资本部署，致力于通过收购实现增长，同时保持约2倍的净债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率，目前为1.7倍 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩证明了公司业务的实力和全球团队持续交付创纪录业绩的能力，公司有信心在各种经济环境中管理业务，包括应对关税等宏观经济不确定性 [7][10] - 公司认为工业业务在2026财年有望实现正增长，基于长周期订单的增加和对订单的良好可见性，且过去几个季度订单取消情况较少 [44][106] - 公司对航空航天业务的利润率持续扩张有信心，尽管售后市场强劲可能在2026年随着原始设备制造商业务回升面临一定挑战，但公司仍有强大的售后市场业务，且全球航空市场仍在增长 [55] - 公司预计欧洲市场整体疲软将持续，但对未来的刺激措施和国防支出持积极态度 [92] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高10%，季度每股股息现为1.8美元，这将使公司连续增加年度每股股息支付的记录延长至69年 [28] - 本季度公司除了常规的5000万美元10b5 - 1计划股票回购外，还额外回购了6亿美元股票，年初至今股票回购总额达7.5亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 长周期订单如何转化为收入，时间周期如何，以及能否期待2026财年工业业务实现正有机增长 - 公司认为2026财年工业业务有望实现正增长 长周期订单超出2025财年最后一个季度 北美连续两个季度订单为正，航空航天和国防业务以及暖通空调与制冷业务订单强劲，国际订单因长周期业务回升而加速增长，航空航天积压订单增加 [44][45][46] 问题2: 航空航天业务积压订单的成本风险及应对机制 - 公司预计将完全缓解关税影响，通过定价行动、供应链行动和Win Strategy持续降低成本等措施应对 [47] 问题3: 航空航天业务利润率是否会因售后市场优势在2026年成为逆风，以及全年调整后息税折旧摊销前利润率目标保守的原因 - 售后市场今年至今占比50%，第四季度预计约49%，全年为50% 公司对航空航天业务利润率持续扩张有信心，未受北美航空交通增长放缓报告影响 公司认为所有目标应综合考虑，目前虽在各目标上取得进展，但仍未完全实现 [53][54][57] 问题4: 工业有机订单和销售趋势差距的原因及工业积压订单的变化情况 - 随着公司业务组合的转变，订单和发货之间的联系延长，长周期业务增多 工业积压订单为37亿美元，较上年增长2%，较上季度增长5% [63][65] 问题5: 航空航天业务第四季度增长趋势，特别是原始设备制造商与售后市场在商业和军事领域的动态 - 全年航空航天业务有机增长上调至12%，预计商业原始设备制造商为中个位数增长，国防原始设备制造商为低个位数增长，商业售后市场为高两位数增长，国防售后市场为高两位数增长 [66][67] 问题6: 公司利润率增长中运营改进的贡献以及并购管道的情况 - 公司的Win Strategy和分散式运营结构使管理人员能更好地规划和控制运营成本，运营改进将持续 并购管道活跃，有各种规模的交易，但时机难以预测，公司偏好战略收购，目前净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为1.7倍，有能力进行资本部署 [72][73][76] 问题7: 关税占销售成本3%的数字在新财年是否会上升，以及本季度关税的影响程度 - 3%是年化数字，预计除非关税政策有其他变化，否则不会上升 目前关税影响基本达到该水平，相关应对措施已到位 [80][83] 问题8: 欧洲市场情况及公司在航空航天领域对欧洲国防预算的潜在敞口 - 公司在全球国防市场有业务，为美国和国际国防承包商供货，预计F - 35战机三分之一的机队将出售给盟军 欧洲市场整体疲软预计将持续，但对未来的刺激措施和国防支出持积极态度 [89][90][92] 问题9: 公司是否因第二轮关税重新考虑业务布局，以及第四季度资本支出是否会因关税调整 - 公司不会因关税调整资本支出，也认为无需因关税进行大规模供应链调整，本地供应模式使其具有全球产能优势，通过双重采购策略等措施应对关税 [95] 问题10: 订单增长是否因关税前的提前采购，以及2026年能否继续实现30% - 35%的利润率增长 - 几乎没有提前采购的证据，订单增长源于长周期业务优势 公司要求团队实现该利润率增长目标，具体取决于业务增长情况，团队有能力在不同业务环境下管理利润率增长 [99][102] 问题11: 对2026年工业业务增长有信心的原因，以及调整指导是否因需求趋势疲软或预期改善未实现 - 长周期订单增加且取消情况少，工业业务衰退已接近或超过平均时长，公司对增长持乐观态度 调整指导是因为预期改善未实现 [106][109] 问题12: 公司是否会因关税进行重大业务布局调整，以及定价行动与其他应对措施的关系，3.75亿美元是否仅为关税成本 - 公司持续评估业务结构和布局，本地供应模式使其能利用全球产能 定价、供应链和Win Strategy成本控制措施共同作用以缓解关税影响 3.75亿美元仅为关税成本 [115][117][119] 问题13: 工厂项目延迟的情况，以及投标项目中新建与维护、翻新项目的比例 - 工厂和工业设备市场增长下调至负低个位数，因工业复苏延迟，但报价活动仍活跃，项目主要是延迟而非取消 投标项目是新建和维护、翻新项目的混合，但无具体比例 [124][125][126] 问题14: 亚太地区和拉丁美洲市场情况，以及公司企业一般及行政费用的未来趋势 - 亚太地区第三季度增长2%，主要由电子和半导体业务驱动，中国市场占销售额5%，销售为正低个位数增长 拉丁美洲市场持续强劲，业务广泛，团队管理出色 企业一般及行政费用中市场相关福利会随市场波动，但团队有效控制成本，预计不会大幅回升 [131][133][134] 问题15: 公司是否因其他制造商调整供应链而获得更多产品询价，以及股票回购增加是否意味着并购机会减少 - 公司认为有机会因其他制造商调整供应链而获得业务 股票回购增加是为履行约2倍杠杆的承诺，并购管道仍活跃，公司将根据情况平衡资本部署 [142][143][145] 问题16: 客户在当前经济环境下的决策情况，以及航空航天业务应对关税的定价灵活性 - 客户因不确定性持谨慎态度，但未出现过度负面情况 航空航天业务使用与工业业务相同的定价工具和策略，虽有长期协议，但公司已进行相关沟通，售后市场定价灵活性更高 [150][152][153] 问题17: 公司为何未进行小型并购交易，是否更倾向于大中型资产，以及是否有优先资产从并购漏斗中退出 - 并购管道中有各种规模的战略资产，时机难以预测，公司注重战略契合度 公司有足够的资金进行并购，关键是找到合适的战略交易 [158][159][160]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售同比下降2%，有机增长为正1%，货币因素不利为负1%，主要因今年此前宣布的资产剥离导致下降2% [14][15] - 调整后细分业务运营利润率提高160个基点至26.3%，调整后息税折旧摊销前利润率提高150个基点至27%，均创历史记录 [15] - 净利润率为9.4%，销售回报率为18.2%，均为记录水平，调整后每股收益增长7%至6.94美元 [16] - 年初至今经营活动现金流为23亿美元，同比增长8%，年初至今自由现金流也同比增长8%，约为20亿美元，占销售额的13.7% [25] - 全年报告销售增长预计约为负1%，有机增长约为正1%，细分业务运营利润率指引提高10个基点至25.9%，全年利润率较上年扩大100个基点 [31][33] - 预计全年税率为21.5%，报告每股收益全年中点为26.2美元，调整后每股收益指引中点为26.7美元，两者均有正负0.10美元的波动范围 [34] - 预计全年自由现金流为31亿美元，自由现金流转化率预计大于100% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 多元化北美业务 - 销售额为2亿美元，有机增长同比下降3%，较第二季度有所改善，但低于预期 [20] - 调整后细分业务运营利润率提高110个基点至创纪录的25.2%，订单保持正增长3%，连续两个季度订单录入结果为正 [21] 国际业务 - 订单率提高至两位数正增长11%，销售额为1.4亿美元，有机增长也下降3%，亚太地区有机增长2%，拉丁美洲增长强劲为8%，欧洲、中东和非洲地区仍面临挑战为负7% [22] - 调整后细分业务运营利润率为25.1%，较上年扩大160个基点 [23] 航空航天业务 - 销售额创纪录达到1.6亿美元，同比增长12%，全部为有机增长，连续九个季度实现两位数有机增长 [23][24] - 利润率提高200个基点，达到创纪录的20.7%，订单继续保持正增长14% [24] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与国防市场 - 全年有机增长上调至12%，因售后市场持续强劲和原始设备制造商逐步复苏，此前指引为11% [27] 工厂和工业设备市场 - 增长下调至负低个位数，此前为略正低个位数，因工业复苏长期延迟，但报价活动仍强劲 [28] 运输市场 - 增长下调至负低个位数，此前为中性，主要因北美和欧洲、中东和非洲地区汽车产量预测降低 [28] 非公路市场 - 略有改善至负低两位数，此前为负中两位数，原始设备制造商去库存和终端市场疲软仍存在，但售后市场较强部分抵消了影响 [29] 能源市场 - 下调至负低个位数，此前为中性，因油价下跌和资本支出采取谨慎态度 [30] 暖通空调与制冷市场 - 增长提高至高个位数，此前为中个位数，主要因住宅空调市场强劲 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用Win Strategy业务系统，以安全、参与和所有权为文化基础，通过分散式结构和全球团队的敏捷性应对宏观经济不确定性，利用各种工具扩大利润率 [7][8] - 公司在运动和控制行业处于领先地位，通过收购扩大了过滤、工程材料和航空航天业务规模，使投资组合更具弹性，更能适应长周期和长期增长趋势 [9] - 运用简化工具推动各周期利润率扩张，通过Kaizen和Parker Lean系统优化运营结构和资源，利用八十二十工具降低收入复杂性，简化设计工具减少产品和制造复杂性 [10][11] - 供应链领导能力是公司的竞争优势，通过增强需求和产能工具以及双采购策略提高了可见性和弹性，缩短了交货时间，改善了客户体验 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现证明了业务实力和全球团队持续交付创纪录业绩的能力，尽管面临宏观经济不确定性和关税等挑战，但仍对未来充满信心 [6] - 预计航空航天业务将继续受益于售后市场强劲和原始设备制造商逐步复苏，工业业务有望在未来实现增长，公司将继续利用Win Strategy业务系统扩大利润率 [27][100] - 公司有信心通过定价行动、供应链行动和持续降低成本等措施完全抵消关税影响，保护每股收益 [13][45] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高10%，季度每股股息现为1.8美元，这将使公司连续增加年度每股股息支付的记录延长至69年 [26] - 本季度公司除常规的5000万美元10b5 - 1计划回购外，还额外回购了6亿美元股票，年初至今回购总额达7.5亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 长周期订单如何转化为收入，时间周期如何，以及能否期待2026财年工业业务实现正有机增长 - 公司认为2026财年工业业务有望实现正增长，长周期订单超出2025财年最后一个季度，北美连续两个季度订单为正，国际订单连续三个季度为正，航空航天积压订单增加 [42][43][44] 问题2: 航空航天业务积压订单的成本风险及应对机制 - 公司预计将完全抵消关税影响，通过定价行动、供应链行动和Win Strategy持续降低成本等措施来应对 [45] 问题3: 航空航天和国防业务利润率增长是否可持续，以及全年调整后息税折旧摊销前利润率目标保守的原因 - 公司对航空航天业务继续扩大利润率有信心，售后市场业务强劲，预计未来仍将保持，同时公司综合考虑多个目标，目前虽在各目标上取得进展，但尚未完全实现 [54][56] 问题4: 工业有机订单和销售趋势差异的原因及工业积压订单的变化情况 - 由于投资组合转变，订单和发货之间的联系延长，工业积压订单为3.7亿美元，较上年增长2%，较上一季度增长5% [61][63] 问题5: 第四季度航空航天业务增长趋势，包括商业和军事领域原始设备制造商与售后市场的动态 - 公司将全年航空航天业务有机增长指引上调至12%，预计商业原始设备制造商为中个位数增长，国防原始设备制造商为低个位数增长，商业售后市场为高两位数增长，国防售后市场为高两位数增长 [64][65] 问题6: 利润率增长中运营改善的贡献以及并购计划 - 公司通过Win Strategy的工具和分散式运营结构提高了运营规划和成本控制能力，运营改善将持续，并购管道活跃，交易规模多样，时机难以预测 [69][70] 问题7: 关税成本是否会在新财年上升，以及本季度关税成本的情况 - 3%的关税成本是年化数字，预计除非关税政策有其他变化，否则不会上升，目前已按此运行，相关应对措施已到位 [76][79] 问题8: 欧洲市场情况及公司在欧洲国防市场的暴露情况 - 公司在全球国防市场有良好定位，预计欧洲市场整体疲软将持续，但对拟议的刺激措施和未来国防支出持积极态度 [85][87] 问题9: 第二轮关税后公司是否重新考虑业务布局和调整第四季度资本支出 - 公司不会因关税调整资本支出，也无需进行大规模供应链调整，本地供应模式使其具有全球产能优势，通过双采购策略等措施应对关税 [90] 问题10: 订单增长是否因关税前的提前采购，以及2026年能否继续实现30% - 35%的利润率增长 - 提前采购活动的证据极少，订单增长源于长周期业务强劲，公司认为30% - 35%的利润率增长是行业最佳水平，团队有能力根据业务情况管理利润率增长 [94][96] 问题11: 对2026年工业业务增长有信心的原因，以及需求趋势是否有变化 - 公司基于长周期订单的可见性和工业业务衰退时间接近平均水平，对2026年增长有信心，此前预期改善的情况未实现，导致第四季度指引下调 [100][103] 问题12: 公司是否会因关税进行重大业务布局调整，以及定价、Win Strategy和采购行动的关系 - 公司持续评估业务结构和布局，本地供应模式使其可利用全球产能，通过多种措施抵消关税影响，定价、Win Strategy和采购行动共同作用，不同业务情况有所不同 [108][110][111] 问题13: 3.75亿美元是否仅为关税成本 - 3.75亿美元仅为关税成本，不包括其他成本变化 [112] 问题14: 工厂项目延迟情况及投标活动未来发展，以及投标项目中新建与维护、翻新项目的比例 - 工厂和工业业务增长下调因工业复苏延迟，但报价活动仍活跃，项目多为延迟而非取消，投标项目包括工厂改造升级和新建项目 [118][120] 问题15: 亚太地区和拉丁美洲市场情况及拉丁美洲增长的可持续性，以及公司管理费用的未来趋势 - 亚太地区第三季度增长2%，主要由电子和半导体业务驱动，中国市场占销售额5%，销售呈低个位数增长，拉丁美洲市场增长强劲且广泛，公司管理费用中部分市场相关福利会随市场波动，但团队控制良好，预计不会大幅回升 [124][126][127] 问题16: 公司是否因其他制造商调整供应链而获得更多业务咨询，以及股票回购是否意味着并购机会减少 - 公司认为有机会从其他制造商调整供应链中受益，股票回购是为履行杠杆率承诺，并购管道仍活跃，会根据情况平衡决策 [134][137] 问题17: 客户在当前经济环境下的决策情况，以及航空航天业务应对关税的定价灵活性 - 客户决策谨慎，等待情况明朗，但未出现过度负面情况，航空航天业务采用与工业业务相同的定价工具和策略，售后市场定价灵活性稍高 [142][144] 问题18: 公司为何未进行小型并购交易，是否更倾向于大中型资产，以及是否有优先资产退出并购管道 - 并购管道中有各种规模的战略资产，时机难以预测，公司注重战略契合度，目前公司有足够的并购能力 [149][150]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为49 6亿美元 同比下降2 3% [1] - 每股收益为6 94美元 高于去年同期的6 51美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的50亿美元 偏差为-0 80% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期6 73美元 偏差为+3 12% [1] 股价表现 - 公司股价过去一个月回报率为-3 8% 同期标普500指数回报率为-0 7% [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与大盘一致 [3] 业务板块表现 多元化工业板块 - 北美地区营收20 3亿美元 同比下降9% 低于分析师平均预期的20 5亿美元 [4] - 国际地区营收13 6亿美元 同比下降5 3% 与分析师预期持平 [4] - 北美地区调整后营业利润为5 1253亿美元 略低于分析师平均预期的5 174亿美元 [4] - 国际地区调整后营业利润为3 405亿美元 高于分析师平均预期的3 263亿美元 [4] 航空航天系统板块 - 营收15 7亿美元 同比增长11 6% 高于分析师平均预期的15 6亿美元 [4] - 调整后营业利润为4 5068亿美元 高于分析师平均预期的4 3473亿美元 [4] 关键指标变化 - 公司整体业务变化率为-2 2% 优于分析师平均预期的-2 6% [4] - 北美工业业务变化率为-9% 差于分析师平均预期的-8 7% [4] - 国际工业业务变化率为-5 3% 优于分析师平均预期的-5 7% [4] - 航空航天业务变化率为+11 6% 优于分析师平均预期的+10 2% [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益6 94美元 超出Zacks共识预期6 73美元 同比增长6 6% [1] - 季度营收49 6亿美元 低于Zacks共识预期0 8% 同比下滑2 2% [2] - 过去四个季度均超预期EPS 但仅一次超预期营收 [2] 市场反应与股价走势 - 年初至今股价下跌4 9% 表现优于标普500指数(-5 3%) [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：每股收益7 33美元 营收52 4亿美元 [7] - 本财年共识预期：每股收益26 74美元 营收198 8亿美元 [7] 行业比较 - 所属制造业-通用工业行业在Zacks行业中排名后41% [8] - 同业公司Nordson预计季度每股收益2 36美元(同比+0 9%) 营收6 7358亿美元(同比+3 5%) [9]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度公司净销售额49.60349亿美元，净收入9.61186亿美元，摊薄后每股收益7.37美元，同比分别增长 - 2.2%、32%、33%[3][14] - 2025财年公司预计销售额50亿美元，有机销售增长1%，净收入9.61亿美元，调整后为9.04亿美元，同比分别增长32%、6%[3] - 2025财年公司预计每股收益25.92 - 26.12美元，调整后为26.60 - 26.80美元[4] - 2025财年第三季度公司调整后部门运营利润率达26.3%，同比增加160个基点[3] - 年初至今运营现金流增长8%至23亿美元，占销售额的15.8%[3] - 2025年Q1归属于普通股股东的净利润为960,866千美元，2024年同期为726,574千美元；2025年前9个月为2,607,828千美元，2024年同期为2,059,252千美元[17] - 2025年Q1摊薄后每股收益为7.37美元，2024年同期为5.56美元；2025年前9个月为19.97美元，2024年同期为15.82美元[18] - 2025年Q1总净销售额为4,960,349千美元，2024年同期为5,074,356千美元；2025年前9个月为14,606,926千美元，2024年同期为14,742,791千美元[19] - 2025年3月31日现金及现金等价物为408,735千美元，2024年6月30日为422,027千美元[22] - 2025年3月31日总负债和股东权益为28,917,808千美元，2024年6月30日为29,297,842千美元[22] - 2025年3月31日股东权益为13,390,974千美元，2024年6月30日为12,071,972千美元[22] - 2025年前九个月净收入为26.08363亿美元，2024年同期为20.59863亿美元[23] - 2025财年预测净销售额约下降1%，调整后约增长1%，其中货币因素贡献0.5%，剥离业务贡献1.5%[24] - 2025财年预测细分业务运营利润率约为22.7%，调整后约为25.9%[25] - 2025财年预测摊薄后每股收益在25.92 - 26.12美元，调整后在26.60 - 26.80美元[26] 公司股票及股息情况 - 本季度公司回购6.5亿美元股票，近期宣布季度现金股息增加10%[2][3] 多元化工业部门业务线数据关键指标变化 - 多元化工业部门北美业务第三季度销售额20.31亿美元，同比下降9%，运营利润率23%，同比增加100个基点[5] - 多元化工业部门国际业务第三季度销售额13.58亿美元，同比下降5.3%，运营利润率23%，同比增加140个基点[6] - 2025年Q1多元化工业部门净销售额为3,388,759千美元，2024年同期为3,665,643千美元；2025年前9个月为10,097,723千美元，2024年同期为10,798,644千美元[19] - 2025年Q1多元化工业部门调整后运营利润率为25.2%，2024年同期为23.9%；2025年前9个月为24.8%，2024年同期为24.1%[21] - 2025年前九个月多元化工业北美业务净销售额为60.59302亿美元，2024年同期为65.71587亿美元[27] - 2025年前九个月多元化工业国际业务净销售额为40.38421亿美元，2024年同期为42.27057亿美元[27] - 2025年第一季度多元化工业北美业务有机增长调整后为 - 3.5%，前九个月为 - 4.5%[28] - 2025年第一季度多元化工业国际业务有机增长调整后为 - 2.8%，前九个月为 - 2.7%[28] - 2025年前九个月调整后多元化工业北美业务运营收入为15.17557亿美元，运营利润率为25.0%[29] - 2025年前九个月调整后多元化工业国际业务运营收入为9.87057亿美元，运营利润率为24.4%[29] 航空航天系统部门业务线数据关键指标变化 - 航空航天系统部门第三季度销售额15.72亿美元，同比增长11.6%，运营利润率23.7%，同比增加320个基点，积压订单增至创纪录的73亿美元[7] - 2025年Q1航空航天系统部门净销售额为1,571,590千美元，2024年同期为1,408,713千美元；2025年前9个月为4,509,203千美元，2024年同期为3,944,147千美元[19] - 2025年Q1航空航天系统部门调整后运营利润率为28.7%，2024年同期为26.7%；2025年前9个月为28.3%，2024年同期为26.4%[21] 公司订单情况 - 公司订单率增长9%，其中航空航天订单增长14%，各业务订单均为正增长[8]

业绩总结 - FY25第三季度销售额为49.6亿美元，同比下降2%[17] - 净收入为9.61亿美元，同比增长6%[17] - 每股收益（EPS）为7.37美元，同比增长7%[17] - 调整后的营业利润率为26.3%，同比提升160个基点[17] - 调整后的EBITDA利润率为27.0%，同比提升150个基点[17] - 年初至今现金流来自运营为23亿美元，同比增长8%[24] - 年初至今自由现金流为20亿美元，同比增长8%[24] - 第三季度订单增长率为9%[21] - FY25全年调整后的每股收益预期为26.70美元[31] 部门表现 - 航空航天部门销售额为15.72亿美元，同比增长12%[21] - 多元化工业部门北美业务销售增长约为-8%[37] - 多元化工业部门的净销售额为33.88亿美元[40] - 航空系统部门销售增长约为12%[37] - 2025财年第一季度的多元化工业部门营业收入为853,024千美元，占销售额的25.2%[42] - 2025财年第一季度的航空系统部门营业收入为450,682千美元，占销售额的28.7%[42] 财务数据 - 调整后的净收入为9.04亿美元，调整后的每股收益为6.94美元[41] - 企业一般管理费用约为2.05亿美元，利息支出约为4.10亿美元[38] - 税率约为16.5%，调整后为21.5%[38] - 2025年3月31日的总资产负债率为63.1%[41] - 2025财年第一季度净销售额为49.60亿美元，较2024财年第一季度的50.74亿美元下降了2.2%[46] - 2025财年第一季度净收入为961,186千美元，占销售额的19.4%[44] - 2025财年第一季度EBITDA为1,313,552千美元，占销售额的26.5%[44] - 2025财年第一季度调整后的EBITDA为1,337,103千美元，占销售额的27.0%[44] - 2025财年第一季度自由现金流为2,004,608千美元，自由现金流率为13.7%[45] - 2025财年自由现金流的资本支出约为304,153千美元[45] 其他信息 - 每股收益中值为26.02美元，调整后为26.70美元[37] - 2025财年第一季度的利息支出为95,942千美元，占销售额的1.9%[44] - 2025财年第一季度的税前收入为994,814千美元，占销售额的20.1%[44] - 公司释放了税务估值准备金[53] - 税效的估算是通过将整体有效税率应用于税前金额来实现的[53]