文章核心观点 - 公司面临2025年2月5亿美元债务偿还问题，虽市场对固定收益证券热情增加及预期降息，但公司偿债不确定性大，目前评级为卖出 [1][4][9] 债务情况 - 2025年2月需偿还5亿美元债务，占公司21.4亿美元总债务余额的21%，是债务到期阶梯中一年到期的最大单笔债务 [1] - 6月进行私募债务交换后，2月债务偿还额减少1.5亿美元，但2025年债券持有人交换接受率仅23%，为四批待交换现有票据中最低 [2] - 2024年第二季度末公司现金及现金等价物仅1350万美元，季度利息支出增至3830万美元，较去年同期增长45%，新季度利息支出达5100万美元，接近此前2740万美元的两倍 [8] 市场表现 - 公司股价从夏季低点上涨35%，公司的OPINL债券价格现以面值的52美分交易，收益率为12.2% [4][9] 财务业绩 - 2024财年第二季度营收1.2368亿美元，同比下降7.7%，与市场共识一致 [5] - 每股运营资金（FFO）为0.68美元，超市场共识，但低于去年同期的1.11美元 [7] - 公司最近宣布季度现金股息为每股0.01美元，年化每股0.04美元，股息收益率为1.9% [7] 租赁情况 - 2024年第一季度租赁活动中续租占比超90%，主要由美国政府和州租户驱动 [6] - 截至季度末，所有物业入住率为88.5%，低于去年同期的90.6%，到2024年底有13%的租约将到期，可比物业入住率为89.9% [7] - 第二季度租赁面积为20.8万平方英尺，但公司在财报电话会议中表示，由于即将到期的租约，运营表现将下滑 [8] 债务管理举措 - 2023年完成超1.77亿美元信贷安排，平均利率7.8% [9] - 2024年2月发行3.5亿美元4.25%高级无担保票据 [9] - 2024年6月完成私募债务交换，将8.65亿美元现有票据换为5.76亿美元2029年到期、利率9%的新票据 [2][8][9]