文章核心观点 科技股过去一年多表现出色，但英伟达近期盈利和股价显示增长已被充分定价，市场策略师预计未来几个月整体市场可能下跌7%，高股息股票受青睐，Ladder Capital是有吸引力的高收益股票，股息收益率7.5%，股息覆盖率135%，股价较未折旧账面价值有10%折让 [1][6][7] 行业情况 - 科技股过去12个月表现出色，但英伟达近期盈利和股价显示增长已被定价，市场策略师预计未来几个月整体市场可能下跌7% [1] - 高股息股票如奥驰亚和菲利普莫里斯国际近期上涨，市场倾向收益型股票 [1] Ladder Capital公司情况 投资组合 - 是商业抵押贷款REIT，投资组合多元化，规模52亿美元，商业贷款占50%，其余为实物房地产、CRE证券、无限制现金及等价物 [2] - 非商业贷款资产包括多户住宅、美元商店和杂货店等，账面价值7.19亿美元，证券投资组合中86%为AAA级贷款，99%为投资级评级 [2] - 持有12亿美元现金及等价物，占投资组合23% [2] - 商业贷款投资保守，99%投资于优先担保第一抵押贷款，加权平均贷款价值比64%，86%的商业贷款在新冠疫情后发放 [3] - 投资组合按地理位置和物业类型多元化，办公和多户住宅贷款分别占贷款组合34%和33%，71%的办公贷款抵押物为优质A级物业 [3] 财务表现 - 2024年第二季度调整后股权回报率10.5%，与上年同期持平 [4] - 摊薄后可分配每股收益0.31美元，季度股息率0.23美元，股息覆盖率1.35倍 [4] - 账面价值在总体和每股基础上均增长，未折旧每股账面价值环比增长0.03美元至13.71美元 [4] - 截至第二季度调整后债务权益比1.4倍，低于上一季度的1.7倍，优于同行 [5] - 总流动性15亿美元，可把握投资机会 [5] 风险与吸引力 - 面临商业房地产宏观经济风险，CECL准备金从去年同期2500万美元增至今年第二季度5400万美元 [6] - 借款人违约不一定导致损失，上半年出售3笔违约资产实现盈利，近期季度投资组合无重大减值 [6] - 当前股价12.31美元，股息收益率7.5%，股息覆盖率135%，较未折旧账面价值有10%折让 [6] - 管理层与股东利益一致，高管和董事持有公司11%股份 [6]