文章核心观点 公司首席财务官Matt Mercier介绍公司发展战略、财务状况、合资企业情况及业务运营情况，认为公司处于有利地位，有望在2025年实现中个位数的AFFO每股增长，并在未来加速增长 [2][3][5] 公司发展战略与财务状况 - 公司过去一年优化资产负债表，将杠杆率从7倍降至5.3倍，加强和多元化资本来源，为业务增长奠定基础 [3] - 预计2025年实现5%的基础增长，随着开发项目上线和租赁到期，有望实现更高增长 [5] - 股权发行主要由开发项目需求驱动，确保不影响2025年及以后的底线增长 [8][10] - 公司长期目标是净债务与EBITDA比率维持在5.5倍左右，认为该水平有利于平衡债务和股权定价 [11] - 2025年和2026年分别有约10亿美元债务到期，大概率进行再融资，预计平均10年期利率在4% - 5%之间 [12] 合资企业情况 - 与黑石的70亿美元合资项目覆盖三个市场，约500兆瓦容量，预计2025年约20%容量上线，剩余容量将根据需求和电力供应情况逐步建设 [13] - 公司有多种类型的合资伙伴，包括财务资本伙伴和运营战略伙伴，未来合资企业仍将是公司战略和资本融资的一部分，但2025年活动水平可能低于过去18个月 [15][16] - 合资企业可让公司参与项目增长和发展，获得管理费和部分项目的促进机会，增加资本回报 [17][18] 业务运营情况 - 公司租赁需求强劲，今年前两个季度签约额超4亿美元，是去年同期的两倍，管道业务持续稳健 [20] - 公司有0 - 1兆瓦和大于1兆瓦两条业务线，前者业务稳定，后者受AI需求推动但业务波动较大 [23][24] - AI数据中心与普通数据中心的主要区别在于密度，公司可通过现有设计和改造满足AI需求，未来将更多采用液体冷却 [26][27] - 从土地到投产，数据中心平均需要18 - 24个月，若已有建筑外壳则需9 - 18个月 [30] - 土地和电力是主要供应限制因素，电力是目前主要制约因素，公司专注核心市场以实现长期可持续增长 [32][33] - 行业未出现商品化趋势，客户更倾向核心市场，但在核心市场容量不足时会考虑其他市场，公司认为进入这些市场风险较高 [36] - 供应链仍存在长周期问题，公司凭借经验和规划确保按时交付已预租的开发项目 [37][38] - 由于当前供应限制短期内难以解决，公司预计未来供需状况良好，将拥有长期定价权，不会出现类似10年前的价格波动 [40][42]