文章核心观点 公司高管在会议上分析了消费者行为受住房和宏观环境影响的情况 指出住房周转率下降、消费者对大型项目的不确定性等因素给业务带来挑战 但维修业务表现强劲 公司正努力控制可控因素 提升市场份额 并阐述了针对复杂专业客户的战略及供应链的作用 对下半年业务表现持谨慎态度 [3][4][7] 消费者行为与市场环境 - 消费者在疫情后表现出较强的消费能力 个人消费支出持续增长 主要得益于股票投资组合和房屋价值上升带来的财富效应 储蓄率降至3%以下 推动了消费和美国经济增长 [4][5] - 疫情期间商品消费增加 特别是家居装修 目前已基本回归到疫情前水平 同时人们旅游活动增多 部分耐用消费品需求提前释放 过去几年对行业形成一定压力 [6][7] - 过去18 - 24个月住房周转率大幅下降 从每年500 - 600万套降至减少约150万套 按每套1万美元增量计算 每年行业减少约150亿美元支出 高利率是主要原因 市场期待利率下降使住房周转率恢复到历史水平 [8] - 今年第一、二季度 消费者因利率、经济衰退、选举等不确定性因素推迟大型装修项目 如浴室、厨房改造等 尽管房屋净值增加 但现金再融资和房屋净值信贷额度活动大幅下降 [9][10] 业务表现与前景 - 维修业务表现强劲 随着房屋老化 维修维护需求增加 公司对这部分业务和专业客户合作情况感到满意 而大型项目融资困难对平均客单价造成150个基点的压力 [13] - 当住房周转率稳定在当前水平 消除不利因素后 正常的业务活动、定价和维修活动将为公司带来基本的同店销售增长 [12] - 利率降至6%左右时 抵押贷款申请和住房交易立即做出反应 但大型装修项目会有一定滞后性 住房周转率恢复到历史水平将对业务产生积极影响 [16][17] DIY与DIFM业务动态 - 专业业务仍然强劲 与消费者业务紧密相关 消费者聘请承包商进行项目时 专业人员参与其中 部分品类表现良好 如乙烯基地板、油漆、户外动力设备等 公司在这些品类中获得了市场份额 [19][20] - DIY业务面临挑战 专业业务表现优于DIY业务 融资问题仍然对业务造成压力 [18] 市场份额情况 - 公司认为自己在市场中获得了份额 虽然难以精确衡量 但通过与行业协会数据、制造商合作伙伴销售数据以及同类公司销售增长情况对比 可以看出公司表现出色 在市场需求增长和放缓阶段都有良好表现 [23][24] - SRS收购对市场份额有积极贡献 其在今年上半年实现了8%的增长 运营于屋顶、泳池和景观三个垂直领域 表现优于同行业公开交易的公司 [25] - 公司市场份额为17% 目标是在任何环境下都获取份额 各区域副总裁和采购人员每天都致力于为市场提供最佳价值和客户服务 以满足客户需求并获取份额 [26][27] 复杂专业客户战略 - 复杂专业客户包括各类维修、装修人员和小型建筑商 公司目前几乎拥有小专业客户的全部钱包份额 但大专业客户主要从经销商处采购主要材料 仅将公司作为紧急采购或补充采购的渠道 [29][30] - 为满足大专业客户需求 公司需要建立销售团队、订单管理系统和配送能力 提供一站式服务 简化客户项目 减少客户与多个供应商打交道的复杂性 目前该战略已初见成效 大专业客户成为公司组合中同店销售增长最高的客户群体 [31][32][35] - SRS收购使公司目标市场增加了500亿美元 其在三个专业领域的能力为公司开拓复杂专业客户业务提供了独特机会 [37][38] 供应链与复杂专业客户战略的协同 - 公司已基本完成供应链的初步建设 全国建立了150多个不同类型的设施 其中批量配送设施具有强大的生产力飞轮效应 [40] - 批量配送设施的三个主要功能包括为门店补货、将现有配送业务从门店转移出来以及直接将货物从配送中心送到工地 随着这些设施的成熟 其效率将不断提高 [40][41][42] 下半年展望与相关问题 - 公司预计下半年业务表现与上半年相似 上半年平均客单价受到150个基点的影响 下半年这一影响将消除 但业务恢复仍需时间 特别是在11月之后才能更明确全年情况 [44] - 成本环境已基本正常化 包括运输、劳动力成本等 关税问题有待观察 公司有一定的应对经验和多元化策略 [46] - 明年美国的配送点数量将增加 主要是775个左右的SRS分支机构 此外还会在一些未覆盖的主要城市开设少量建筑材料配送设施 [48] - 公司将每年开设约25家新门店 目前已开业的门店表现优于预期 房地产选址和模型效果良好 这将为业务带来积极动力 [50] - 促销活动已基本恢复到疫情前水平 公司通过促销活动创造兴奋点 吸引顾客到店 除了家电等个别品类有挑战外 整体情况较为正常 [52]