文章核心观点 - Bridgewater Associates在2024年第二季度买入埃克森美孚、美敦力和微软三只一级股息股票 这三只股票各有特点和优劣势 对收益型投资者有一定吸引力 值得考虑纳入投资组合 [1][9] 埃克森美孚 - 是全球最大的综合油气公司之一 股息收益率3.29% 派息率44.9% 过去十年股息年增长率2.66% [2] - 10年不含股息回报率16.5% 含再投资股息总回报率80.1% 落后于标普500 目前远期市盈率12.1 [2] - 积极回应股东关切 向液体定价和高价值综合业务转型 有望提高现金利润率 [3] - 持续投资长寿命碳氢化合物项目可能导致资产搁浅 低碳业务投资相对较少 适应能源格局变化有挑战 [3] 美敦力 - 是全球医疗技术领导者 股息收益率3.15% 派息率93.2% 过去十年股息年增长率6.3% [4][5] - 10年不含股息回报率38.3% 含再投资股息总回报率75.7% 落后于标普500 远期市盈率16.3 [5] - 在核心心脏设备等领域市场地位领先 强大的产品管线有望开拓新市场 创新应用技术是优势 [5] - 胰岛素泵市场竞争加剧 受医保报销费率影响 产品召回虽不频繁但需关注 [6] 微软 - 股息收益率0.73% 派息率24.8% 过去十年股息年增长率7.6% [7] - 10年不含股息回报率810% 含再投资股息总回报率965% 远超标普500 远期市盈率30.8 [7] - 在公共云市场地位强大 Azure受益于云环境演变 Microsoft 365持续成功 操作系统和办公软件是现金牛 [8] - 订阅业务转型势头放缓 缺乏有意义的移动业务布局 在部分关键增长领域非领先地位 [8]