文章核心观点 - 投资博彩附属公司Gambling.com是难得的机会，公司虽近期股价回调，但凭借强劲商业模式和行业顺风，未来两年股价有望翻倍 [2] 公司概况 - 公司成立于2006年，为博彩行业提供数字营销服务，拥有超50个博彩相关网站，业务覆盖超15个国家，本季度带来108,000个新存款客户，收入超3050万美元 [3] 业务模式与增长趋势 - 公司通过按效果付费、收入分成和混合模式三种方式盈利，2021 - 2023年，年收入从4230万美元增至1.087亿美元，调整后EBITDA从1840万美元增至3670万美元，2024年预计收入1.23 - 1.27亿美元，调整后EBITDA 4400 - 4700万美元 [4] 财务表现 - Q1因谷歌算法变化下调业绩指引，后将重点转向高利润率的自有网站，Q1股价下跌后触底回升，Q2财报进一步支撑乐观预期 [5] - Q2财报发布后股价飙升23%，后回落10%，本季度收入3050万美元，调整后EBITDA 1120万美元，管理层上调2024财年指引，毛利率环比提升300个基点至95% [6] 增长机会 - 有机增长方面，2023年有机收入同比增长41%，有望凭借优质品牌和成熟市场稳定增长持续提升 [7] - 新机会方面，有向加拿大、拉丁美洲等未充分渗透市场扩张的潜力，以及美国更多州在线博彩合法化的机会，且联盟营销业务前期成本低 [7][8] - 收购方面，历史上通过收购维持高增长，资产负债表强劲、融资便利，近期财报电话会议显示管理层在讨论即将进行的收购 [8] 行业趋势 - 自2018年美国最高法院推翻《专业和业余体育保护法案》以来，多个州将在线博彩合法化，美国在线博彩行业预计以28%的复合年增长率增长，全球在线博彩预计以12%的复合年增长率增长，行业增长将带动广告支出增加，利好公司 [9] 现金管理 - 公司自2021年IPO后存在股权稀释问题，不过自2023年夏季以来，流通股数量呈缓慢下降趋势，2023年回购283,410股，2024年至今回购230万股，董事会近期还批准了1000万美元的股票回购授权 [10] 估值分析 - 公司远期市盈率为13.2倍，远低于罗素2000指数的22.3倍，PEG比率为0.03，使用24%的调整后EBITDA指引计算，PEG比率为0.55，仍远低于市场水平，基于PEG比率为1计算，公司公允价值为18.4美元，有82%的上涨空间 [11] 价格目标 - 基于2027年每股收益1.15美元和18倍的远期市盈率，2026年12月的基本目标价为20.7美元，有104%的上涨空间，熊市和牛市情景下分别有210%和 - 5%的上涨空间，假设基本/牛市/熊市情景发生的概率为50%/30%/20%，预期股价为21.7美元，两年内有214%的上涨空间 [12][13] 技术分析 - 短期关键价位为8.40美元、10.20美元和11.30美元，当前股价接近10.20美元的短期支撑位，跌破该水平将在8.40美元找到支撑，11.30美元为阻力位，突破后下一个阻力位为14.39美元，MACD指标近期因强劲价格势头而上升，技术面略有积极倾向 [15]