文章核心观点 - 市场期待美联储年底降息带动房地产需求，但可能不足以吸引新购房者，大型投资者已转向多户住宅和公寓投资，房屋建筑商股票面临困境，公寓REITs前景向好 [1][3][8] 房地产市场现状与趋势 - 市场预期美联储2024年9月下次会议可能降息，但市场未将其视为房屋建筑行业部分股票的利好因素，如托尔兄弟公司和普尔特集团公司的估值倍数低于标准普尔500指数预期 [2] - 新冠疫情期间美联储降息使抵押贷款利率降至3%以下，引发新购房者浪潮，房价较疫情前上涨约35% - 40%，但如今存在供需问题，潜在购房者难以负担新房 [4][5][6] - 当前平均抵押贷款利率为3.25%的房主即使房屋增值超30%也缺乏出售动力，房价收入比创新高，即使降息也只有少数人能买新房 [7] 房屋建筑商股票困境 - 高盛认为标准普尔500指数明年预期市盈率为18.0倍，普尔特集团股票远期市盈率为9.4倍，托尔兄弟股票远期市盈率为9.6倍，市场不愿为其支付高价，且公司董事和高管有内幕抛售行为 [9][10] 公寓和多户住宅投资机会 - 黑石集团在多户住宅领域发现新机会，其房地产部门52%的投资组合为出租住房，主要分布在美国南部和西部，如得克萨斯州、佛罗里达州和内华达州 [3][10][11] 优质公寓REITs推荐 中美洲公寓社区 - 斯坦利·德鲁肯米勒收购64.19万股，显示市场对其增长前景信心十足，该股交易价格为52周高点的95%，远期市盈率为18.0倍，与高盛对2025年标准普尔500指数的倍数相符 [12][13] - 美国银行设定目标价189美元，较当前股价有15.3%的上涨空间，股息收益率3.61%，提供抗通胀缓冲和超越GDP增长的途径 [13][14] 卡姆登房地产信托 - 大部分投资组合位于佛罗里达州、得克萨斯州、亚特兰大及西部其他地区，与黑石集团观点一致，过去一个月空头回补使空头兴趣下降17.6% [14][15] - 高盛分析师设定目标价139美元，较当前股价需上涨9.7%，对应远期市盈率18.2倍，受关键市场强劲需求和公司强大运营基本面支撑 [15] 公平住屋 - 投资组合主要位于美国南部和西部，与高增长地区和科技中心城市的住宅需求增长相契合，目前远期市盈率为18.2倍，创52周新高 [16][17] - 高盛对其估值为每股81美元，较当前股价有6.2%的上涨空间，股息收益率3.58% [17][18]