文章核心观点 - 奥拉 plex 控股公司被超卖且估值过低，其价值体现在产品组合、资产负债表和机构持股方面 ，新管理团队、进入卷发护理市场及与行业专业人士重新建立联系等举措将助其在全球美容行业获得更大市场份额 [2] 公司概况 - 奥拉 plex 是全球美容行业中专注美发护理的科技型小公司 ，由两位科学家创立 ，其产品通过特定成分修复受损毛囊 [3] - 2014 年产品进入市场后获专业发型师青睐 ，2020 年疫情前被私募股权公司 Advent Capital 以 14 亿美元收购 ，2021 年上市 ，发行价 21 美元 [4] - 2020 年产品遭用户诉讼 ，后演变为集体诉讼 ，最终因证据不足被驳回 ，但公司声誉受损 ，股价自 IPO 以来下跌 90% [4][5] 业务概述 收入渠道 - 公司通过 “直接面向消费者”“专业渠道”“专业零售” 三个渠道创收 ，2023 年净销售额达 4.53 亿美元 [6] - 三个渠道采用平衡的全渠道分销策略 ，专业渠道、专业零售和直接面向消费者渠道在 2023 年分别占净销售额的 39%、30% 和 31% [6] 产品组合 - 公司仅 14 款主要美发产品 ，拥有 160 项专利 ，2024 年上半年有四款产品跻身畅销高端美发产品前五 [7] - 部分产品获行业奖项 ，如睫毛精华液获 “2024 年女性健康美容奖” ，洗发水和护发素获 “2024 年读者选择奖” [7] 价格优势 - 作为高端品牌 ，奥拉 plex 产品定价略低于竞争对手 ，如获奖洗发水售价 30 美元 ，低于竞品 [8] 资产负债表 - 过去两年营收和净利润下降 ，但资产负债表保持强劲 ，体现运营成功和韧性 [11] - 2024 年上半年现金及现金等价物增长 9% ，2022 - 2023 年增长 44% ，库存水平改善 ，但需关注下半年情况 [14] - 2024 年 Q2 与 2023 年 Q2 相比 ，库存周转率提高 ，库存销售比降低 ，表明库存再平衡有效 [15] - 过去六个月总资产增长近 1% ，达 17 亿美元 ，流动资产增长 6.7% ，总负债略有下降 ，长期债务减少是积极因素 [15] - 过去六个月留存收益增长 2.57% ，股东权益增长 2.17% ，2022 - 2023 年分别增长 13.2% 和 8.1% [16] 发展催化剂 重新连接发型师/专业人士 - 专业渠道销售持续下滑 ，2024 年 Q2 下降 22.5% ，过去六个月下降 23.8% ，2022 - 2023 年全年下降 40% [17] - 全球沙龙服务市场预计 2024 - 2032 年以 5.5% 的复合年增长率增长 ，2032 年将达 1870 亿美元 [17] - 公司推出 “专业集体” 计划 ，为发型师提供支持 ，还推出沙龙专属产品 ，并扩大大使计划 [17] 产品组合增长：卷发护理市场机会 - 卷发/纹理头发护理市场预计 2031 年前以 4.7% 的年增长率增长 ，消费者难寻有效产品 [18] - 2024 年 7 月公司推出两款卷发护理产品 ，凝胶产品两天售罄 ，获消费者好评 ，沙龙专用产品获专业人士称赞 [18][19] 新的高管领导 - 首席执行官 Amanda Baldwin 有丰富美容行业经验 ，曾带领 SuperGoop! 取得销售增长 ，拓展产品线和分销渠道 [21] - 首席营销官 Katie Goham 曾领导 Marc Jacobs 营销部门 ，助力品牌复苏 ，将助力公司新产品营销 [21] - 首席运营官兼首席财务官 Catherine Dunleavy 有耐克等公司工作经验 ，将帮助公司扩大供应链和物流运营 [21] 估值分析 - 通过现金流折现分析 ，假设增长率 2% 、永续增长率 2.5% 、折现率 8% ，得出公司内在股价为 2.98 美元 ，当前股价被低估 37% [22][24] 风险因素 激烈的竞争格局 - 高端美发行业竞争激烈 ，市场由欧莱雅、露华浓等老牌公司和 Rucker Roots、K18HAIR 等新品牌主导 [25] - 天然美发替代品需求增长 ，奥拉 plex 无全天然成分产品 ，其数字受众中 65% 为千禧一代和 X 世代 ，公司错失市场机会 [25] 产品推出失败 - 高端美发产品从提案到推出耗时久、成本高 ，奥拉 plex 预计未来三年推出 2 - 4 款产品 ，若新产品推出失败 ，公司转型将受阻 [26] 结论 - 公司明确且不断增长的产品组合 ，以及管理层重新关注与美发专业人士和发型师的联系 ，可重新激发消费者对品牌的兴趣 [27] - 新管理团队由行业专家组成 ，公司资产负债表健康 ，为公司发展奠定坚实基础 [27][28]