文章核心观点 - 公司是工业领域隐藏的宝石，业务多元化且有望受益于可持续基础设施需求增长，但当前估值较高，被评为持有，列入观察名单等待更好切入点 [1][7][10] 筛选过程 - 筛选标准为市值最高100亿美元、5年营收复合年增长率最低8%、5年每股收益复合年增长率最低8%、5年营业收入复合年增长率最低10%、预期股息收益率最低0.5%、5年股息增长率最低6%、增长年数最低8年、派息率最高30%、贝塔系数最高0.9 [2] - 符合严格筛选条件的只有富兰克林电气和公司，公司整体量化评级更高且各指标呈两位数增长 [2] 商业模式和论点 - 公司分为综合建筑/建筑解决方案、能源解决方案、环境服务、基础设施解决方案和可持续水资源五个核心业务板块，业务覆盖北美及英、澳、沙特、阿联酋等国，服务公私部门客户 [3] - 公司注重可持续发展，吸引重视环保项目的客户，如获洛杉矶1.04亿美元五年合同，负责改善城市供水的关键基础设施项目 [4] - 公司将受益于可持续基础设施需求增长，其项目积压量达72亿美元创70年历史新高，过去几个季度有机增长呈两位数 [4] 近期表现 - 2024年第一季度营收同比增长12%超2023年第一季度的11%，每股收益增长23%，得益于有机扩张和战略收购，调整后息税折旧摊销前利润也有改善 [5] - 第二季度净收入增长近17%，由7.1%的有机增长和8.8%的收购增长驱动，收购增加业务资产并缓解劳动力短缺，公司上调2024年底净收入指引下限至12%，息税折旧摊销前利润率目标至16.5% [6] 估值和目标价 - 基于预测，公司目前对应2025财年每股收益3.61美元的预期市盈率约为22.2倍，对应2026财年每股收益4.02美元的预期市盈率为19.9倍，与行业中值相当且低于公司五年平均市盈率27倍 [7] - 若股价回到27倍市盈率，到2025年底可能接近97美元，华尔街分析师平均目标价91.50美元，表明股票被低估约14% [7] - 公司多项估值指标高于五年平均水平，股息收益率低于五年平均水平 [8] 风险 - 公司部分收入依赖政府合同，易受政策变化导致的项目延迟影响 [9] - 公司近期过半利润率扩张来自收购，未来应整合资产并转向有机增长 [9] - 收购可能带来整合挑战，为交易融资增加债务会给盈利能力带来压力 [9] - 公司面临来自大型企业和本地专业公司的竞争，未来可能无竞争优势 [9] - 自2020年3月以来股价持续上涨，当前26倍预期市盈率可能已反映未来一两年的增长，限制上涨潜力 [9] 总结 - 公司业务多元化，能从头到尾管理复杂项目，有望受益于可持续基础设施需求增长，项目积压量创历史新高 [10] - 战略收购推动公司增长，市值五年内从24亿美元升至约95亿美元，但股价上涨近275%，当前估值过高，暂列观察名单 [10]