文章核心观点 - 分析师基于3Q24业绩认为公司已进入增长周期，维持买入评级，公司各主要客户群体需求呈积极趋势，供应链优化将带来更好成本控制和更高收入质量，有望受益于网络连接市场增长 [2][7] 投资论点 - 3Q24公司营收9.42亿美元，超市场预期的9.28亿美元，处于管理层指引区间（8.8 - 9.6亿美元）高端，毛利率43.7%，与2Q24的43.5%基本持平，较3Q23的42.7%高100个基点，运营费用占营收比例较2Q24下降100个基点至35.7%，调整后净利润强劲增长，调整后每股收益达0.35美元，高于市场预期的0.26美元 [3] 前景预期 - 公司有望持续加速增长，一是3Q24各主要客户群体均实现增长，直接云服务提供商环比增长9%，云客户需求强劲，在AI和云网络基础设施投资领域表现出色，新增大量客户，WaveLogic 6订单增加，服务提供商全球业务管道持续扩大；二是AI的广泛应用增加了数据处理压力，可能促使云服务提供商构建跨数据中心的GPU集群，从而带来大量网络流量，使公司受益 [4] 供应链进展 - 截至3Q24末，公司供应链转型已完成三个季度，建立了与主要组件供应商的直接采购关系，实现了供应链地理多元化，产品重新设计以接受多源组件，提高了供应链弹性，未来将实现更好的成本控制和更高的收入质量 [4] 估值情况 - 分析师维持模型关键假设不变，预计公司到2026财年增长率将回升至10%，净利润率将继续改善，更新模型中假设公司远期市盈率为20倍而非18倍，因市场可能会在短期内给予增长加速的公司更高估值溢价 [5]