文章核心观点 - 减肥药物市场潜力巨大，礼来公司凭借减肥药物取得显著业绩，新举措有望解决供应问题并推动收入增长，是值得长期持有的优质制药股 [1][6] 行业情况 - 减肥药物市场需求旺盛，到本十年末市场规模可能达到1000亿美元 [1] 公司情况 产品情况 - 礼来是全球顶级制药公司，其减肥药物带来巨额收入，公司以两种形式销售替尔泊肽化合物，即用于2型糖尿病的Mounjaro和用于体重管理的Zepbound [1] - Zepbound新药以2.5毫克和5毫克单剂量小瓶形式推出，通过自付渠道直接销售给有处方的患者，四周供应量的低剂量小瓶售价399美元，高剂量小瓶售价549美元，低于其他类似减肥药物价格 [3] 业绩情况 - 尽管无法完全满足需求且仅提供较高价格的注射笔产品，Zepbound仍取得出色成绩，去年年底推出，不到六个月成为畅销药，今年第二季度营收超12亿美元，同时Mounjaro营收超30亿美元 [3] - 减肥药物组合的季度表现促使礼来将全年营收指引提高30亿美元，至454亿 - 466亿美元 [4] 供应问题及解决措施 - 减肥药物需求超过供应，礼来和竞争对手诺和诺德需投资增加制造产能，供应问题是制药商面临的最大问题 [2] - 礼来推出单剂量小瓶版Zepbound有望“显著”扩大供应，小瓶包装相比注射笔包装可能简化制造过程，节省生产时间和成本，通过自付渠道销售有助于提高效率，精简减肥药物组合成本 [3][5] - 近年来礼来在制造领域大量投资，自2020年以来投入约180亿美元，结合新的小瓶形式，有望在提高减肥药物供应方面取得重大进展 [5] 投资建议 - 供应问题曾是礼来在减肥药物市场的障碍，一些患者因难以获得药物而转向独立药房的复合版本，导致获批药物制造商收入损失 [6] - 礼来近期举措在解决供应问题上取得重大进展，投资者有理由对其满足产品需求和在不断扩大的市场中实现收入增长的能力持乐观态度，礼来是当前值得加入投资组合并长期持有的顶级制药股 [6]