文章核心观点 - InMode股票过去三年表现糟糕，但未来上涨潜力大于下跌潜力，公司仍盈利、进行股票回购且将受益于利率下调，评级为强力买入 [1] 公司业务模式概述 - 公司位于以色列，销售医疗设备及耗材并提供维护服务，设备采用射频或强脉冲光技术，用于皮肤紧致等美容手术 [2] - 客户为皮肤科医生等医疗专业人士，设备因高质量而昂贵，客户常融资购买，利率对公司营收影响大 [2] 股票下跌原因 - 2021年末至2022年年中股票下跌时，投资者期望公司回购股票，但未实现，不过当时财务业绩尚可，2022年第二季度营收增长30% [3] - 2023年10月12日，公司下调全年业绩指引，股价下跌约20%，此后多次下调指引，且此前拒绝回购股票，导致股票表现不佳 [4] - 涉及以色列的战争增加了股票下跌压力 [5] 股票未来向好因素 利率下调 - 高利率影响公司财务，因产品常需融资购买，预计利率下降后客户会增加购买，虽短期有痛苦但长期将受益 [6] - 市场预计9月18日美联储会议有68%概率降息25个基点、32%概率降息50个基点，到2025年12月10日有26.6%概率利率降至300 - 325个基点、24.4%概率降至325 - 350个基点 [6] 估值过低 - 分析师预计公司2024财年每股收益1.88美元，远期市盈率8.35倍，2025年和2026年每股收益预计分别增长14.1%和8.9%，2026年远期市盈率降至6.7倍 [8] - 反向贴现现金流计算器显示，市场预计公司未来10年每股自由现金流每年下降4.412%，之后永续增长3%，对处于增长的美容医疗设备市场的头部企业来说过于悲观 [10] 股票回购 - 公司近期回购837万股，占流通股10%，花费1.5亿美元，虽未推动股价上涨但为积极进展，当前估值下回购对每股收益有增厚作用 [11] - 公司希望未来进行更多回购，但需获得以色列国税局批准以免税 [11] 总结 - 公司近年股价下跌，但当前估值暗示未来10年每股自由现金流负增长，2026年远期收益率近15%，虽战争不可预测，但公司仍盈利、现金充足，将受益于利率下调、潜在回购和增长的美容市场，应长期持有 [12]