公司表现 - Tripadvisor股票从年初的21美元下跌至14美元，跌幅达35%，而同期标普500指数上涨16% [1] - 公司股票在过去三年表现不佳，2021年回报率为-5%，2022年为-34%，2023年为20% [4] - 2023年Q2收入同比增长1%至4.97亿美元，净利润为2400万美元，稀释后每股收益为0.17美元，与去年同期持平 [4] 业务结构 - Tripadvisor核心品牌收入占比从2019年的60%下降至2023年的58%，2023年Q2进一步下降至50% [3] - Viator和The Fork部门在2023年Q2分别实现13%和11%的收入增长，达到2.44亿美元和4200万美元 [4] - Viator目前贡献公司50%的收入，其商业模式类似于Airbnb [4] 财务表现 - 2019年Tripadvisor品牌收入为9.39亿美元，2023年核心品牌收入为10.31亿美元，增长有限 [3] - 公司毛利率一直保持在90%以上，但净利润表现不佳，主要由于销售和营销支出增加 [3] - 2023年Q2调整后EBITDA为9700万美元，占收入的20%，超出预期 [4] 行业比较 - 同期Booking Holdings股票上涨8%，表现优于Tripadvisor [1] - Trefis高质量投资组合在过去三年每年都跑赢标普500指数，波动性较小 [4] 未来展望 - 公司预计今年利润将增长，但第三季度收入将持平或下降，利润率将同比下降350-450个基点 [5] - 2024财年收入预计为18亿美元，同比增长2% [5] - 基于12.72美元的预期每股收入和1.2倍市销率，公司估值调整为每股15美元 [5]