文章核心观点 - 利率上升使防御性板块受重创但基本面良好，利率下降时市场活跃但经济有弱点，应选择受益于降息且抗衰退的板块，介绍两个具有良好基本面和催化剂的公用事业板块投资选择 [1] 利率与市场情况 - 利率上升时防御性板块如房地产投资信托基金、公用事业和电信受重创，但公司执行能力强、保持盈利和产生自由现金流，因高借贷成本估值不佳 [1] - 利率下降时市场活跃，投资者涌入股票致价格上涨，但降息是经济有问题的结果，会影响部分行业，央行常于衰退前或初期降息刺激经济 [1] 抗衰退板块 - 11个股票板块中，消费必需品、公用事业、医疗保健和能源最抗衰退，因其产品和服务需求不受经济状况影响 [1] - 经济衰退时可通过防御性投资获得资本收益，抗衰退板块公司会持续支付和提高股息 [1] 投资选择1：UTF - 美国多家公用事业公司与新兴数据中心签订供应协议，杜克能源CEO称数据中心在2028年前占其增长管道的25%，2030年及以后贡献更高 [2] - 大型科技公司在加强云服务的人工智能方面进行大量投资，计划收取可预测的经常性订阅收入 [3] - Cohen & Steers Infrastructure Fund（UTF）是封闭式基金，前十大持仓中有六家为电力公用事业公司，可通过投资该基金从公用事业的强劲需求中获得月度收入 [3] - UTF前十大持仓包括NextEra Energy Inc.、The Southern Company等，合计占市值的31.8% [4] - UTF投资组合多元化，持有263只股票，33%为电力公用事业，25%为天然气分销、铁塔和中游公司，持有防御性强、现金流可预测的公司 [5] - 市场预期降息后公用事业估值改善，预计在首次降息前后加速，UTF有30%杠杆，85%的杠杆在未来两年固定加权平均利率为1.6%，融资综合成本为2.3% [6] - UTF自2004年成立以来定期向股东分红，年初至今预计支付42.6%来自净投资收入，57.5%来自实现的长期资本收益，当前每月每股0.155美元的分红计算出的年化收益率为7.3% [6] 投资选择2：Fortis Preferred - Fortis Inc.是国际多元化电力公用事业控股公司，在加拿大、美国、中美洲和加勒比地区运营，拥有10家受监管公用事业公司，服务350万电力和天然气用户，资产价值640亿美元，93%的资产与输电和配电相关，99%受监管 [7] - Fortis资产负债表强劲，信用评级为A-，2024年债务到期约1.9亿美元，第二季度末现金及现金等价物为6.25亿美元，有50年连续年度股息增长历史，预计到2028年股息复合年增长率为4 - 6% [7] - Fortis过去四年每股收益复合年增长率为6%，2024年上半年股息支付率为73.7%，预计到2028年利率基数复合年增长率为6.3% [7] - 关注Fortis Cumulative Redeemable Five - Year Fixed Rate Reset Preference Shares Series G（FTS.PR.G:CA），在OTC市场交易，2023年9月1日最近一次利率重置，下次在2028年9月，当前折价水平有14%的上行空间，成本收益率为6.9% [7] - Fortis的FTS - K于2024年3月1日利率重置，未来五年年股息为1.3673美元，当前价格提供6.6%的收益率和22%的上行空间，预计随着加拿大央行降息，折价将缩小 [7] 结论 - 人工智能基础设施的增长将为公用事业公司提供增长动力，其服务的非弹性确保经济周期内需求稳定，现金流可预测和股息管理良好，适合收入型投资者 [8] - 高股息机会公司在防御性资产类别中进行多元化配置，模型投资组合持有超45只股票，目标整体收益率超9% [8]