文章核心观点 - 公司是全球电子信贷交易领域主导者，受益于全球信贷市场向电子交易市场的结构性转变，应享有高于其他电子交易所的估值，但鉴于其美国高等级和高收益信贷市场份额近期下滑，当前33倍远期市盈率的估值合理，重申对其股票的持有评级 [2] 公司业务表现 8月交易量和市场份额指标 - 总信贷日均名义交易量为133亿美元，同比增长27%，环比增长4%；总利率日均名义交易量为284亿美元，同比增长46%，环比增长27% [3] - 美国高等级信贷日均名义交易量为67亿美元，同比增长34%，环比增长10%；美国高收益信贷日均名义交易量为12亿美元，同比增长7%，环比增长14% [3] - 新兴市场信贷日均名义交易量为32亿美元，同比增长26%，环比增长1%；欧洲债券信贷日均名义交易量为15亿美元，同比增长19%，环比下降19%；美国国债日均名义交易量为273亿美元，同比增长43%，环比增长28% [3] - 美国高等级信贷市场份额约为19.9%，同比下降69个基点，环比上升139个基点；美国高收益信贷市场份额约为14.4%，同比下降144个基点，环比上升187个基点，虽同比仍呈下降趋势，但较7月略有改善 [3] 三季度营收和每股收益展望 - 8月信贷每百万美元费用为154美元，高于7月的143美元，归因于交易债券期限延长；利率每百万美元费用为4美元，与7月的3.99美元基本持平 [10] - 预计2024年三季度佣金收入同比增长12%至1.68亿美元，环比下降2%；预计三季度每股收益为1.68美元，同比增长15%，高于当前市场共识的1.65美元 [10] 行业趋势与公司前景 - 行业长期趋势向好，公司有望受益于全球信贷市场向电子交易市场的结构性转变，但近期市场份额增长放缓，需等待市场份额趋势出现更显著转变，才对其股票持更积极态度 [2][16] - 公司存在被收购的可能性，这可能使其享有更高估值溢价 [16]