文章核心观点 - 尽管黄金价格首次突破每盎司2500美元，但黄金股相对于大盘指数仍被低估，这为逆向投资者提供了机会，且随着黄金ETF重获关注和央行持续买入，黄金股有望大幅上涨 [1][2][3] 黄金市场现状 - 8月中旬黄金首次突破每盎司2500美元的心理关口，目前交易价格略低于该水平，黄金长期以来被视为应对经济不确定性的终极对冲工具 [2] - 尽管黄金牛市，但金矿、加工和销售黄金的公司股票相对于市场处于历史低估值水平 [3] 黄金股与大盘指数估值差异原因 - 实际通胀调整后的10年期国债收益率从2021年8月的约 -1.2%升至2023年10月的近2.5%，对许多投资者尤其是西方国家投资者来说，收益率上升是出售无利息黄金的信号 [4] - 2020年底至2024年5月，实物黄金支持的ETF减持约3000万盎司，超过其总持有量的四分之一 [5] 黄金股投资价值 - 黄金股不仅是对冲工具，也是参与黄金价格上涨的途径，历史上黄金价格上涨时，黄金股往往涨幅更大，目前黄金股估值低且潜在回报高 [6] 逆向投资黄金股依据 - 逆向投资者认为投资最佳时机往往是市场情绪最低迷时，当前黄金股市场情绪低迷，但黄金ETF抛售已出现逆转，自5月中旬以来投资者已增持约230万盎司黄金，若实际利率大幅下降，黄金和黄金股有望迎来转机 [7][8] 黄金价格预测 - 历史上美联储在经济不确定时降息，黄金涨幅最大，市场预计9月和11月美联储会议各降息25个基点，12月有更大幅度降息，若成真，黄金价格不仅能维持当前水平还可能创新高，UBS预计到2025年年中黄金达到2700美元，花旗、高盛和美国银行均预计达到3000美元 [9][10] 美联储首次降息后股市趋势 - 美联储新宽松周期首次降息一年后，股市14次中有12次上涨，占比86%，两次下跌分别因2001年互联网泡沫和2007年房地产危机 [11]