文章核心观点 - 公司Q2财报超华尔街预期但未达市场预期致股价下跌12%，虽有积极趋势但品牌表现弱，投资前景不稳定，维持持有评级并建议谨慎 [3][14] Q2财报情况 - 营收5.252亿美元同比增0.4%，超华尔街共识1300万美元，GAAP每股收益-0.83美元超预期0.29美元 [4] - 可比销售表现不佳，各业务集团营收均下滑，总可比零售销售增长-4%，电商销售增长8% [4] - 因门店减少，销售、一般及行政费用（SG&A）下降440万美元，占销售比例降1个百分点，运营收入（不含减值）略超去年 [4] FY2025指引情况 - 指引基本不变但营收展望略有上调，预计销售下降1%-2%，可比销售下降0%-1%，EPS范围维持在0.6-1.0美元 [5] 品牌价值情况 - 公司持续缩减零售规模，预计2025财年关闭37家门店，长期来看门店关闭对盈利不利 [7] - 旗下品牌表现不佳，Journeys搜索量长期下降，Johnston & Murphy二季度可比销售额下降5% [7] - 公司设计和采购Levi's和Dockers品牌鞋类，但两品牌销售增长缓慢，公司运营利润率低 [8] 估值情况 - 更新贴现现金流（DCF）模型，预计营收增长放缓，EBIT利润率下降，现金流转换适中 [9] - 公司公允价值估计为25.82美元，接近当前股价，较之前的35.46美元下降 [10] 资本资产定价模型（CAPM）情况 - DCF模型中使用的加权平均资本成本（WACC）为10.34%，低于之前的12.90% [11] - 二季度利息费用130万美元，利率6.94%，预计长期债务权益比为20% [12] - 股权成本为11.36%，通过10年期债券收益率、股权风险溢价、贝塔值和流动性溢价计算得出 [13]