Genesco (NYSE:GCO) 2025 Conference December 11, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsSandra Harris - CFOMimi Vaughn - President and CEOConference Call ParticipantsAshley Owens - Vice President and Equity Research AnalystAshley OwensGood morning, everyone. Thank you for joining us. My name is Ashley Owens, and I cover Softlines in internet retail here for KeyBanc. We're thrilled to be joined today by Genesco, which is a footwear-focused specialty retailer whose portfolio of brands includes names like Journey ...

财务数据关键指标变化：第三季度 - 公司第三季度净销售额增长3.3%至6.162亿美元，可比销售额增长3%[58] - 毛利率为2.886亿美元，但毛利率占净销售额百分比从47.8%下降至46.8%[59] - 销售及行政费用为2.757亿美元，占净销售额百分比从46.1%下降至44.7%[60] - 营业利润率为1.4%，较上年同期的1.7%有所下降[61] - 第三季度持续经营业务税前利润为750万美元，包含430万美元的资产减值及其他费用[62] - 第三季度净收益为540万美元，摊薄后每股收益0.50美元[64] 财务数据关键指标变化：前三季度 - 公司前三季度净销售额增长3.6%至16.4亿美元，上年同期为15.8亿美元[82] - 前三季度毛利率为7.598亿美元，但占销售额百分比从47.3%下降至46.4%[83] - 前三季度销售及行政费用增长1.4%至7.89亿美元，但占销售额百分比下降110个基点至48.2%[86] - 前三季度营业利润率为-2.1%，上年同期为-2.0%[87] - 前三季度税前亏损为3820万美元，上年同期为3590万美元[88] - 前三季度净亏损为3430万美元，摊薄后每股亏损3.31美元，上年同期净亏损为5330万美元，每股亏损4.90美元[90] 各条业务线表现：第三季度 - Journeys Group销售额增长3.9%至3.767亿美元，可比销售额增长6%，营业利润率提升190个基点至5.5%[58][69][71] - Schuh Group销售额增长1.6%至1.238亿美元，但可比销售额下降2%，营业利润率下降210个基点至0.5%[58][74][75] - Johnston & Murphy Group销售额增长3.4%至8116万美元，但可比销售额下降2%，营业利润率为-0.7%[58][76] - Genesco Brands集团第三季度营业利润率下降85.5%至1.6%，主要因毛利率下降[78][79] 各条业务线表现：前三季度 - Journeys集团前三季度销售额增长5.1%至9.675亿美元，可比销售额增长8%[91] - Schuh集团前三季度销售额增长2.2%至3.463亿美元，按当地货币计算销售额下降2%[93] - Johnston & Murphy集团前三季度销售额下降0.8%至2.268亿美元，可比销售额下降1%[95] 各地区表现 - 按本地货币计算，Schuh Group第三季度销售额下降1%[58][74] - Schuh集团前三季度销售额增长2.2%至3.463亿美元，按当地货币计算销售额下降2%[93] 成本和费用 - 公司及其他费用在2026财年前九个月为2880万美元，较2025财年同期的2720万美元有所增加[99] - 2026财年前九个月公司费用包含470万美元的资产减值及其他费用（用于门店重组、遣散费等），而2025财年同期为150万美元[99] - 净利息支出增长6.8%至370万美元（2026财年前九个月），2025财年同期为340万美元[100] 现金流与资本活动 - 2026财年前九个月经营活动所用现金净额为2759.7万美元，较2025财年同期的2910.8万美元减少151.1万美元[103] - 2026财年前九个月投资活动所用现金净额为5218.5万美元，较2025财年同期的2739.6万美元增加2478.9万美元[103] - 2026财年前九个月筹资活动提供现金净额为7243.5万美元，较2025财年同期的5454.3万美元增加1789.2万美元[103] - 2026财年资本支出预计在5500万至6500万美元之间，其中约80%用于新店和翻新[111] - 2026财年前九个月公司以1260万美元回购了604,531股普通股，平均成本为每股20.79美元[112] - 截至2025年11月1日，公司根据2023年6月宣布的扩大的股票回购授权，仍有2980万美元的回购额度[112] 其他财务数据 - 截至2025年11月1日，公司循环信贷借款总额为8945万美元（其中美国6500万，加拿大480万，英国1970万）[106]

公司季度业绩表现 - 公司本季度销售额和营业利润略高于去年同期[1] - 业绩改善主要由Journeys业务板块的进步以及公司层面费用的降低所驱动[1] 投资机构研究方法 - 该投资机构采用纯多头投资策略 从运营和长期持有的角度评估公司[1] - 其研究不关注市场驱动的动态和未来价格走势 而是聚焦于公司的运营层面[1] - 研究核心在于理解公司的长期盈利能力及其所在行业的竞争动态[1] - 目标是买入并愿意长期持有的公司 无论其未来价格如何波动[1] - 该机构发布的研究报告中 大部分为“持有”评级 只有极少数公司会在特定时点被给予“买入”评级[1] - “持有”评级报告为未来投资者提供了重要信息 并对普遍看涨的市场氛围注入了健康的怀疑态度[1]

公司近期动态 - 公司管理层计划于2025年12月11日东部时间上午10:30在2025年KeyBanc消费者会议上进行演讲 [1] - 演讲将通过公司官网的投资者关系页面进行网络直播 [1] 公司业务概览 - 公司是一家专注于鞋类的企业 拥有定位独特的零售和生活方式品牌以及成熟的全渠道能力 [2] - 公司通过超过1,240家零售店和品牌电商网站为顾客提供鞋类产品 [2] - 旗下Journeys、Little Burgundy和Schuh品牌服务于美国、加拿大和英国的青少年、儿童及年轻成年人 提供受青年文化启发的时尚鞋履 [2] - Johnston & Murphy品牌服务于美国及加拿大的成功、富裕的男性和女性 提供优质鞋履、服装和配饰 [2] - Genesco Brands Group部门向领先零售商销售授权品牌（包括Wrangler、Dockers和Starter）的生活方式鞋履 [2] - 公司成立于1924年 总部位于田纳西州纳什维尔 [2]

2025财年第三季度业绩概览 - 公司调整后每股收益为0.79美元，低于市场预期的0.87美元，但高于去年同期的0.61美元 [2] - 净销售额为6.162亿美元，同比增长3%，但略低于市场预期的6.18亿美元 [3] - 可比销售额整体增长3%，主要由Journeys品牌6%的增长驱动，但Schuh和Johnston & Murphy品牌的可比销售额各下降2% [3][4] 销售与渠道表现 - 同店销售额增长5%，但电子商务可比销售额下降3% [3] - 按品牌划分，Journeys销售额增长4%，Schuh增长2%（按固定汇率计算则下降1%），Johnston & Murphy增长3%，Genesco Brands增长3% [3] - 季度内新开4家门店，关闭12家门店，期末总门店数为1,245家，较上年同期减少57家 [8] 盈利能力与成本 - 毛利率为46.8%，同比下降100个基点，主要受关税压力、许可协议终止及促销活动影响 [5] - 销售及行政费用率为44.7%，同比下降140个基点，主要得益于成本节约措施 [6] - 调整后营业利润为1290万美元，较去年同期的1030万美元增长25.2% [6] 财务状况与资本运用 - 季度末持有现金约2700万美元，长期债务6980万美元，股东权益5.138亿美元 [7] - 库存同比增长6.7%至5.581亿美元，主要因Journeys、Schuh和Johnston & Murphy库存增加 [7] - 季度资本支出为1800万美元，2027财年预计资本支出在5500万至6500万美元之间 [8] - 本季度未进行股票回购，剩余授权回购金额为2980万美元 [9] 2026财年业绩展望 - 管理层下调2026财年指引，目前预计总销售额增长约2%，可比销售额增长约3% [11][12] - 调整后每股收益预期下调至约0.95美元，此前预期为1.30-1.70美元 [13] - 该指引假设无进一步股票回购，税率为34% [13] 行业比较 - 过去三个月公司股价下跌26.2%，而同期行业指数上涨2.2% [2] - 文中提及同行业其他表现较好的公司，如Boot Barn当前财年销售和每股收益预期增长率分别为10.7%和8.9% [14][15] - Abercrombie当前财年销售预期增长11.5%，Ulta Beauty当前财年销售预期增长6.8% [15][16]

公司概况与业务 - Genesco Inc 是一家专注于鞋类和配饰的零售商，旗下运营 Journeys 和 Schuh 等品牌 [1] - 公司股票在纽约证券交易所上市，交易代码为 GCO [1][4] 财务表现与股价变动 - 公司公布第三季度业绩后，股价大幅下跌约 -30.84%，即 -$10.87 [3][5] - 当日股价在 $22.05 至 $26.29 之间波动 [3] - 过去52周内，公司股价最高达到 $44.80，最低为 $16.19，波动性显著 [3] - 公司当前市值约为 2.6318 亿美元 [4] - 股票交易活跃，当日成交量为 749,804 股 [4] 业绩展望与分析师观点 - 由于旗下 Schuh 品牌面临利润率压力以及谨慎的销售展望，公司修订了全年业绩预期 [2] - 公司预计全年调整后每股收益约为 $0.95 [2] - 投资机构 Jefferies 为公司设定了 $26 的目标价，基于公告时 $24.38 的交易价，潜在上涨空间约为 6.64% [1][5] 法律与监管动态 - 律师事务所 Holzer & Holzer, LLC 正在对公司进行调查，涉及公司可能未遵守联邦证券法的潜在问题 [2][5] - 该调查紧随公司第三季度业绩公告后启动 [2]

核心事件与市场反应 - 公司发布2026财年第三季度财报 营收和盈利均未达到分析师普遍预期 并下调了全年业绩指引 [1] - 投资者对此反应激烈 大量抛售股票 导致公司股价在财报发布当日暴跌近31% [1] 第三季度财务表现 - 季度净销售额为6.16亿美元 同比增长3% 可比销售额也增长3% [2] - 非GAAP净收入为840万美元 同比增长27% 合每股收益0.79美元 [2] - 但两项指标均低于分析师预期 分析师预期净销售额超过6.18亿美元 非GAAP每股收益为0.88美元 [3] 管理层评论与战略 - 公司首席执行官Mimi Vaughn强调其领先零售品牌Journeys的实力 称消费者选购鞋履时越来越多地选择该品牌 [4] - 管理层认为这印证了其产品升级和多元化战略的势头 公司正在持续获取市场份额并成为引领潮流的青少年首选目的地 [4] 下调的全年业绩指引 - 公司将2026财年全年销售增长指引下调至2% 原指引为增长3%至4% [4] - 可比销售增长指引下调至3% 原指引为5% [4] - 全年调整后每股收益指引大幅下调至0.95美元 原指引区间为1.30美元至1.70美元 [5]

公司业绩与股价变动 - 公司Genesco Inc于2025年12月4日公布了截至2025年11月1日的第三季度业绩 [1] - 公司下调了全年业绩指引 主要由于Schuh业务的利润率压力以及对销售前景更为谨慎的预期 [1] - 公司目前预计全年调整后每股收益约为0.95美元 [1] - 在此消息公布后 公司股价出现下跌 [1] 潜在法律调查 - 律师事务所Holzer & Holzer, LLC正在调查Genesco Inc是否遵守了联邦证券法 [1] - 该律所鼓励在投资Genesco股票中遭受损失的投资者与其联系以讨论法律权利 [2] - 该律所是一家在2021年、2022年和2023年被ISS评为顶级的证券诉讼律师事务所 专注于代表股东和投资者进行诉讼 [3] - 自2000年成立以来 该律所律师在为公司欺诈和其他不当行为受害的股东追回数亿美元方面发挥了关键作用 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为6.16亿美元，同比增长3% [24] - 第三季度总可比销售额增长3%，其中门店可比销售额增长5%，直接（电商）可比销售额下降3% [24] - 第三季度毛利率为46.8%，同比下降100个基点 [24] - 第三季度调整后营业利润为1290万美元，高于去年同期的1030万美元 [26] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.79美元，去年同期为0.61美元 [26] - 第三季度销售及行政费用占销售额的44.7%，同比改善了140个基点 [25] - 第三季度自由现金流同比改善近500万美元 [26] - 第三季度库存同比增长7% [26] - 第三季度资本支出总计1800万美元 [26] - 公司下调全年业绩指引，目前预计全年调整后每股收益约为0.95美元，此前假设的税率为29%时，调整后每股收益将高于1美元 [27] - 全年营收增长预期约为2%，可比销售额增长预期约为3% [28] - 全年毛利率预计同比下降约100个基点 [29] - 全年销售及行政费用占销售额的比例预计改善约100个基点 [30] - 全年资本支出预计在5500万至6500万美元之间 [30] - 全年平均流通股数约为1060万股，调整后税率约为34% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Journeys**：第三季度可比销售额增长6%，营业利润增长超过50%，营业利润率扩张近200个基点 [4][8] - **Journeys**：第三季度门店可比销售额保持强劲，与上半年趋势一致，受转化率和交易额提升以及4.0门店改造推动 [10] - **Journeys**：第三季度产品品类中，运动鞋品类增长占主导地位，靴子销售也呈正增长但依赖于特定品牌 [11] - **Schuh (SHU)**：第三季度可比销售额下降2%，受英国市场促销活动加剧影响，毛利率压力超出预期 [4][24] - **Schuh (SHU)**：门店转化率和平均交易额的增长不足以抵消客流量下降，导致整体可比销售额倒退 [11] - **Johnston & Murphy (J&M)**：第三季度整体销售额同比增长，主要由批发渠道增长驱动，但整体可比销售额下降，主要受电商趋势疲软影响 [13] - **Johnston & Murphy (J&M)**：毛利率因批发渠道占比增加以及提价前的关税影响而承压 [14] - **Genesco Brands Group**：退出Levi's许可业务导致重大一次性不利影响，产品清算大幅压低了该部门毛利率和整体业绩 [10][16] - **Journeys 4.0门店**：继续在所有关键指标（可比销售额、客流量、转化率、平均交易额）上表现优异，持续带来超过25%的销售额提升和强劲的新客户获取 [19][27] - **Journeys 4.0门店**：第三季度表现与之前水平一致，即使在非高峰时段也优于其他门店，预计年底将拥有超过80家此类门店 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场 (Journeys)**：在重要的返校季表现强劲，8月创下纪录，实现两位数可比销售额增长 [10] - **英国市场 (Schuh)**：零售环境仍然非常严峻，消费者要么专注于必备单品，要么寻求折扣刺激购买，导致促销活动超出预期 [11][12] - **英国市场 (Schuh)**：汇率有利，部分抵消了整体门店数量减少的影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **Journeys战略增长计划**：专注于成为时尚引领型青少年（尤其是少女）的目的地零售商，通过产品升级多样化、投资品牌、提升客户体验和投资团队四大关键领域执行 [17][19] - **Journeys品牌投资**：推出“Life On Loud”品牌宣传活动，已获得超过7000万次社交媒体浏览，旨在扩大品牌知名度并吸引新客户和流量 [8] - **Journeys产品多样化**：11月引入了Nike产品，初期在部分门店和线上推出，旨在验证Journeys作为顶级品牌零售商的地位并吸引青少年客户 [17][48][49] - **新组织结构**：成立了由Andy Gray领导的Journeys全球零售集团，整合Journeys、Schuh和Little Burgundy，旨在加强市场定位并推动增长 [9] - **Schuh业绩改善计划**：通过新成立的全球零售集团，利用Journeys的成功经验，实施全面计划以显著改善运营表现，包括优化产品组合、品牌建设和门店网络优化 [12][32] - **Johnston & Murphy品牌重塑**：成功转型为更休闲、舒适、多品类的生活方式品牌，并于10月引入Peyton Manning作为品牌大使，活动立即带来两位数客流量增长 [9][15] - **Genesco Brands Group业务调整**：正在退出Levi's许可业务，并准备在2026年秋季推出Wrangler品牌鞋类产品 [10] - **行业竞争与消费者行为**：消费者在有理由时购物，否则则减少支出，这一模式在返校季变得尤为明显，顾客寻找必备单品和新颖性来驱动购买 [5][6] - **行业竞争与消费者行为**：黑色星期五和网络星期一早期结果积极，公司拥有正确的品牌和款式来满足挑剔的客户，且在此期间进行了大量全价销售，而竞争对手则进行了高度促销 [7][46] - **行业趋势**：鞋类行业趋势一直充满挑战，但Journeys实现了市场份额增长 [8] - **时尚趋势**：消费者正转向全年更频繁地穿着运动鞋，靴子销售呈正增长但非常依赖特定品牌，帆布鞋需求相对较弱 [11][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：消费者环境持续反映出顾客“有理由才购物，否则就减少支出”的模式，这一模式在今年返校季变得更加明显，并影响了对第四季度的看法 [5] - **经营环境**：第三季度返校核心时段需求强于预期，但其后几周客流量和购买意愿显著软化且超出预期，10月尤其具有挑战性 [5] - **近期表现**：11月前几周出现相同模式，但随着天气转冷和假期临近，整体表现有所回升 [6][7] - **未来前景**：对11月的情况感到鼓舞，特别是黑色星期五和网络星期一，但一些因素导致公司更新了对今年剩余时间的看法 [20] - **未来前景**：大幅下调了Schuh的销售和利润率预测，以反映英国市场的持续困境，并基于在非高峰购物日观察到的消费者流量和支出模式，调低了其他业务的增长假设 [20] - **未来前景**：尽管通过削减支出可以部分抵消对盈利能力的影响，但不足以完全抵消销售的整体下降，尤其是Schuh的利润率压力 [21] - **未来前景**：外部环境影响了近期表现，但对战略计划的进展感到鼓舞，并对可控领域充满信心，继续战略投资以实现长期价值创造 [30] - **未来前景**：2026财年以Journeys的强劲势头为特征，但被其他方面的不利因素所抵消，展望未来，公司已为增长做好准备 [32] - **未来前景**：预计品牌业务将受益于全年提价和许可业务退出的同比基数效应，尽管关税压力将持续 [32] 其他重要信息 - 公司门店总数在季度末为1245家，新开4家，关闭12家 [27] - 本季度未进行股票回购，但在第一季度回购了约60万股（约占流通股的5%），当前股票回购授权剩余2980万美元 [27] - 全年税率预期提高至34%，主要受Schuh盈利能力下降导致的扣除限制影响 [27][30] - 公司预计全年将实现正自由现金流 [30] - Journeys预计全年可比销售额将实现中个位数增长，营业利润几乎翻倍 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: Journeys第四季度展望及可比销售额预期 [35][36] - Journeys去年下半年可比销售额非常强劲（分别为+11%和+14%），今年第四季度面临高基数 [37] - 在非高峰购物时段，消费者支出有所减少，公司经历了强劲的返校季后，随后几周出现回落 [38] - 基于过去几年的叠加可比销售额，预计Journeys在第四季度仍将实现正可比销售额 [39] - 具体而言，预计门店销售将保持强劲增长，但电商可比销售额将因面临强劲同比对比而有所缓和 [40] - 尽管关闭了一些门店影响了总销售额，但门店生产力更高，预计整体业务组合将更强大，叠加可比销售额与第三季度一致 [40][41] 问题: Journeys 4.0门店在第三季度的提升效果 [42] - 4.0门店继续表现出与之前相同水平的强劲业绩，即使在非高峰时段也优于其他门店 [42] - 该举措有助于吸引新客户并提升购物环境，从而带来更高的交易额和转化率 [42] - 去年底约有10家4.0门店，预计今年底将超过80家，并正在加速改造计划 [43] 问题: 11月销售趋势、Journeys可比销售额表现及季度剩余时间预期 [45] - Journeys在11月实现了正可比销售额，随着假期临近销售走强，黑色星期五创下纪录（在去年创纪录的基础上） [46] - 在黑色星期五周末进行了大量全价销售，而竞争对手则高度促销，平均交易价值更高，线上销售也表现强劲 [46][47] - 预计假期销售将非常积极，产品组合优于以往，但预计1月份消费者在假日消费后会减少支出，类似于返校节后的情况 [47] 问题: Nike的推出计划、门店数量及未来发展 [48] - Nike于11月12日在Journeys推出，目前仅在少数门店试销（通常新品牌引入在50-100家门店，200家算很多） [48][49] - 此次合作符合公司为目标客户提供多样化品牌组合的战略，Nike希望触达青少年尤其是少女客户 [49] - 初期不会带来巨大销量，但对于验证Journeys作为顶级品牌零售商至关重要，相信Nike未来可以发展成为前十大品牌之一 [50] 问题: Journeys帆布鞋与运动鞋的需求趋势差异及2026年创新渠道 [53] - 时尚趋势在拓宽，青少年拥抱更多穿着场合，Journeys拥有独特的定位，涵盖时尚、时尚运动鞋和休闲品牌 [53] - 第三季度通常靴子销售增加，本季度靴子销售为正且预计第四季度继续为正，但非常依赖特定品牌 [53] - 消费者正转向全年更频繁地穿着运动鞋，因此运动鞋品类的增长超过休闲鞋 [54] - 帆布鞋的整体需求不强，但仍是产品组合的重要部分 [55] - 展望2026年，运动生活品类的创新渠道比帆布鞋更强劲 [55] 问题: 靴子销售增长的驱动因素是创新还是更好的产品获取 [56] - 靴子销售始于时尚趋势，公司不销售非品牌时尚靴，而是销售与特定品牌相关的靴子 [57] - 传统高筒靴占比减少，消费者转向更低的靴筒、更像莫卡辛的鞋款以及带毛皮的产品 [57] - 增长主要由当前消费者需求的一些标志性品牌推动 [57] 问题: 消费者支出放缓是否与收入阶层有关 [58] - Journeys吸引广泛的收入阶层客户，当消费者感到压力时，以往会转向低价产品，但此次并未出现这种情况 [58] - 观察到消费者为购买心仪商品愿意支付更高价格，但会在非购物时段节省开支，平均交易额显著上升 [58] - 高收入客户消费更强劲，但总体而言，客户在有理由外出购物时愿意为心仪商品支付更高价格，减少开支主要是为了节省现金购买其他想要的东西 [58][59] 问题: Journeys品牌组合扩张的下一步计划及当前势头对增长前景的影响 [64] - 除了Nike，近期还引入了Hoka和Saucony等品牌，这些对于验证Journeys在历史优势不足的品类中的地位很重要 [64] - 关键战略是追求更多样化，以便在热门款式、品牌或品类中都有良好代表性 [65] - Journeys的商业模式能够经受时间考验，因为可以通过管理品牌轮换来应对消费者喜好的变化 [65] - 考虑到去年可比销售额基数很高（两位数增长），对销售势头需保持谨慎 [66] - 通过吸引新客户、提升品牌知名度、改善门店执行、增加4.0门店等举措，将支撑Journeys未来多个季度的持续增长 [67] - 公司在市场上没有直接竞争对手，拥有独特的价值主张和广泛的品牌关系，这将驱动长期增长 [68] 问题: 毛利率下降的原因及未来改善机会和关键杠杆 [69] - 今年毛利率压力主要来自三个因素：Schuh的促销环境、关税影响以及退出Levi's许可业务的一次性清算 [69] - Levi's产品清算对部门毛利率影响达数百个基点，这是一次性事件，明年不会重复 [69] - 关税方面，批发业务因提前锁定价格而无法及时提价，未来将通过管理定价和产品成本来应对 [70] - Schuh方面，由于市场促销激烈，毛利率可能损失近200个基点 [70] - 明年将采取行动调整库存以适应需求，并加强产品组合，提供更深更广的必备款式，预计几个季度内能取得进展 [71] - 竞争对手为驱动销售而促销，公司通常为清库存而促销，但当前不得不匹配竞争对手的促销力度 [72] - 补充说明：全年毛利率下降100个基点中，约一半与退出许可业务有关，Schuh占其余大部分，关税有残余影响，但关税明年仍是逆风 [73][74] 问题: 营销广告活动效果及未来支出展望 [75] - 团队在费用管理方面表现卓越，尽管增加了营销支出，仍实现了140个基点的销售及行政费用杠杆 [75] - 过去营销支出主要用于绩效营销以推动数字渠道增长，但近一年已转向品牌营销和更上层的活动以吸引新客户 [76] - “Life On Loud”和Peyton Manning活动是品牌营销的例子，旨在建立品牌知名度，公司认为其品牌和商品优秀，但知名度有待提高 [76]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为6.16亿美元，同比增长3% [22] - 第三季度总可比销售额增长3%，其中门店可比销售额增长5%，直接（电商）可比销售额下降3% [5][22] - 第三季度毛利率为46.8%，同比下降100个基点，主要受品牌集团产品清算、关税成本上涨、Schuh促销环境以及Johnston & Murphy批发渠道占比增加影响 [22] - 第三季度销售及行政费用占销售额的44.7%，同比改善140个基点，主要得益于广泛的成本削减和租金优化 [23] - 第三季度调整后营业利润为1290万美元，高于去年同期的1030万美元 [24] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.79美元，去年同期为0.61美元 [24] - 第三季度自由现金流同比改善近500万美元 [24] - 第三季度库存同比增长7%，部分原因是去年同期关键新品售罄导致库存基数较低 [24] - 公司下调全年业绩指引，现预计调整后每股收益约为0.95美元，此前假设的税率为29%时每股收益将高于1美元，当前预期税率升至34% [25][26] - 全年营收增长预期约为2%，可比销售额增长预期约为3% [26] - 全年毛利率预计同比下降约100个基点 [26] - 全年销售及行政费用率预计改善约100个基点 [26] - 全年资本支出预计在5500万至6500万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Journeys**：第三季度可比销售额增长6%，营业利润增长超过50%，连续第五个季度实现可比销售额正增长 [4][7] - **Journeys**：第三季度营业利润率扩张近200个基点 [7] - **Journeys**：8月返校季表现创纪录，实现强劲的两位数可比销售额增长 [10] - **Journeys**：第三季度门店可比销售额与上半年趋势一致，受转化率、交易额提升以及4.0门店改造推动 [10] - **Journeys**：第三季度运动鞋品类增长占主导地位，靴子销售也呈正增长但依赖于特定品牌 [11] - **Schuh**：第三季度可比销售额下降2%，英国市场促销活动加剧导致毛利率压力超出预期 [4][22] - **Schuh**：门店转化率和平均交易额的增长不足以抵消客流量下降 [11] - **Johnston & Murphy**：第三季度整体销售额同比增长，主要由批发渠道增长驱动，但整体可比销售额下降，主要受电商趋势疲软影响 [13] - **Johnston & Murphy**：毛利率因批发渠道占比增加以及关税影响而承压 [13] - **Genesco Brands Group**：退出Levi's许可业务及关税影响对毛利率和整体业绩造成重大压力 [4][16] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场（Journeys）**：表现强劲，连续实现可比销售额正增长和市场份额提升 [7] - **英国市场（Schuh）**：零售环境非常严峻，消费者要么专注于必备单品，要么寻求折扣，导致促销活动加剧 [11][12] - **全球零售整合**：新成立的Journeys全球零售集团整合了Journeys、Schuh和Little Burgundy，旨在加强市场定位并推动增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **Journeys战略计划**：聚焦于成为引领潮流的青少年（尤其是少女）的目的地零售商，通过产品升级多样化、品牌投资、提升客户体验（特别是门店）和投资团队四大关键领域执行战略 [17][18][19] - **品牌营销**：Journeys推出“Life On Loud”品牌活动，已获得超过7000万次社交媒体浏览；Johnston & Murphy引入佩顿·曼宁作为品牌大使，推动流量实现两位数增长 [8][9][14] - **门店改造**：Journeys 4.0门店改造计划持续加速，新店型带来超过25%的销售额提升和强劲的新客获取，预计年底将有超过80家此类门店 [19][25][34] - **产品与品牌组合**：Journeys致力于产品多样化和高端化，11月引入了耐克品牌，初期在部分门店和线上试水，旨在验证其作为顶级品牌零售商的地位 [17][38][39] - **应对挑战**：针对Schuh的困境，公司正在采取包括产品组合更新、针对性营销、AI驱动的电商内容以及新的门店转化计划在内的全面措施，并通过全球零售集团结构寻求改善 [12] - **行业竞争**：消费者购物行为呈现“有理由才购物”的模式，在非高峰时段支出谨慎 [5] 在黑色星期五期间，公司的运动鞋类竞争对手促销力度很大，但公司仍能进行全价销售 [36] - **长期定位**：公司通过独特的价值主张（横跨运动、休闲和帆布鞋的多样化品牌组合）和强大的品牌合作伙伴关系来区分自身，认为没有直接竞争对手 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **消费者环境**：消费者在“有理由购物”时才消费，否则会减少支出，这一模式在今年返校季尤为明显，并影响了对第四季度的展望 [5] - **需求波动**：第三季度返校季核心时段需求强于预期，但随后几周客流量和购买意愿显著软化，10月尤其具有挑战性 [5] - **近期趋势**：11月前几周出现类似模式，但随着天气转冷和假期临近，整体表现有所改善，黑色星期五和网络星期一的早期结果积极 [6][20] - **未来展望**：尽管11月趋势令人鼓舞，但基于英国市场的持续困难以及非高峰购物日观察到的消费者支出模式，公司下调了全年展望 [20][26] - **长期信心**：公司对战略计划的进展感到鼓舞，相信其策略、团队和品牌组合能够应对当前环境，并致力于构建一个更强大、更具韧性的公司以实现长期价值创造 [27][29] 其他重要信息 - 公司第三季度末拥有1,245家门店，新开4家，关闭12家 [25] - 本季度未进行股票回购，但第一季度回购了约60万股（约占流通股的5%），当前回购授权剩余2980万美元 [25] - 预计全年平均流通股数约为1060万股 [27] - 预计全年将实现正自由现金流 [27] - 公司期待在2026年秋季推出Wrangler品牌鞋类产品，以替代退出的Levi's许可业务 [10][29] - 公司预计在2026财年结束后，随着价格调整全面生效和许可业务退出影响的消除，品牌业务毛利率将受益，尽管关税压力将持续存在 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: Journeys第四季度销售展望及可比销售额预期 [30] - 管理层承认去年下半年基数很高（第四季度可比销售额增长14%），并观察到消费者在非高峰购物日支出减少 [31] - 基于过去几年的叠加可比销售额，预计Journeys在第四季度仍将实现正的可比销售额增长，但会对预期进行适度调整 [32] - 预计门店销售将保持强劲增长，但电商可比销售额因面临艰难同比对比而会有所缓和 [33] - 门店网络的优化（关闭部分门店）会影响总销售额数字，但剩余门店的生产效率更高 [33] 问题: Journeys 4.0门店在第三季度的提升效果 [34] - 4.0门店继续表现出色，即使在非高峰时期，其表现也优于其他门店 [34] - 这些门店有助于吸引新客户并提升环境，从而带来更高的交易额和转化率 [34] - 公司正在加速改造，预计到年底将拥有超过80家4.0门店 [35] 问题: Journeys在11月的可比销售额表现及季度剩余时间预期 [36] - Journeys在11月实现了正的可比销售额增长，并随着假期临近势头增强 [36] - 黑色星期五销售额创纪录，且进行了大量的全价销售，而竞争对手则大力促销 [36] - 预计12月假期季销售积极，产品组合优于以往，但预计1月消费者支出会像返校季后一样出现回落 [37] 问题: 耐克品牌的引入计划 [38] - 耐克于11月12日在Journeys推出，初期进入少量门店（可能是50或100家，200家算很多），以测试市场反应 [38][39] - 此次合作符合公司为目标青少年客户提供全品牌覆盖的战略，耐克看中了Journeys触及青少年（尤其是少女）的能力 [39] - 初期销量贡献不会很大，但对于验证Journeys作为顶级品牌零售商的地位至关重要，公司相信耐克有望发展成为其前十大品牌之一 [40] 问题: Journeys业务中帆布鞋与运动鞋的需求趋势及2026年创新管线 [40] - 时尚趋势在拓宽，青少年有更多的穿着场合，公司产品组合横跨时尚、运动时尚和休闲品牌 [40] - 第三季度运动鞋品类增长超过休闲鞋，消费者趋向于全年穿着运动鞋 [41] - 帆布鞋需求相对不强，但仍是产品组合的重要组成部分 [42] - 对于2026年，运动生活方式品类的创新预计将多于帆布鞋品类 [42] 问题: 靴子销售增长的驱动因素 [42] - 靴子销售增长主要由特定品牌驱动，而非广泛的时尚靴款 [43] - 消费趋势从高筒靴转向低筒靴、莫卡辛鞋款及带毛饰的款式 [43] 问题: 消费者支出回落是否有人口统计学特征 [44] - Journeys吸引广泛的客群，目前未看到消费者转向低价产品，反而看到他们为心仪商品支付更高价格，平均交易额显著上升 [44] - 高收入客群消费更强劲，但总体而言，消费者在有理由购物时会愿意多花钱，而在其他时候则节省开支 [44] 问题: Journeys品牌组合扩张的下一步及增长势头展望 [45] - 公司持续推行多元化战略，引入如Hoka、Saucony等品牌，以覆盖历史优势不足的品类 [45][46] - 多元化策略使公司能够在热门风格、品牌或品类兴起时保持代表性，并能灵活应对品牌轮动 [46][47] - 考虑到去年强劲的同比基数，对销售势头持谨慎态度，但通过吸引新客户、提升品牌知名度、改善门店执行和增加4.0门店等举措，为持续增长奠定基础 [47][48][49] 问题: 改善毛利率的机会和关键杠杆 [50] - 今年毛利率压力主要来自三方面：Schuh、关税以及退出Levi's许可业务的清算 [51] - Levi's产品清算是一次性影响，不会重复 [51] - 关税方面，批发业务因提前锁定价格而暂时承压，未来将通过定价和产品成本管理来应对 [52] - Schuh方面，预计因促销环境让利约200个基点，将通过优化库存、强化必备单品组合等措施来改善，但这可能需要几个季度 [52][53] - 约一半的毛利率同比下降与退出许可业务有关，Schuh问题构成其余大部分，关税将持续构成阻力但非主要部分 [55] 问题: 营销广告活动的效果及未来支出展望 [55] - “Life On Loud”和佩顿·曼宁等活动表现良好，旨在提升品牌知名度和吸引新客户 [56] - 公司在有效管理费用的同时增加了营销投入，实现了费用杠杆 [56] - 营销支出正从效果营销（如付费搜索）向品牌营销和漏斗顶端活动转移，以构建品牌认知 [57]