文章核心观点 - 二季度财报季对许多失宠反弹公司是利好，价值型股票更具吸引力，但选股需谨慎；Yext公司二季度财报超预期后股价上涨超25%，但公司仍面临诸多问题，不建议投资 [1] 公司现状 - 公司当前股价接近6美元，市值7.957亿美元，扣除2.348亿美元现金后企业价值为5.609亿美元；公司预计2024财年调整后EBITDA为6600 - 6700万美元，利润率16%，对应企业价值与2024财年收入比为8.4倍 [3] 财务表现 - 二季度营收同比下降4.6%至9790万美元，略低于市场预期的9820万美元 [4] - 总ARR同比下降4%，环比减少约100万美元，季度末为3.817亿美元 [4] - 调整后EBITDA同比下降17%至980万美元，利润率仅10%，较去年同期低150个基点；年初至今利润率为10%，今年调整后EBITDA不足2000万美元 [8] 面临问题 - ARR和客户留存率持续下滑，宏观经济条件恶化可能使情况更糟 [6] - 市场上有大量替代方案，公司产品功能可低成本自建 [6] - 公司指引目标较难实现，当前利润率下降情况下期望调整后EBITDA利润率超15%，营收下滑时裁员作用有限 [6] - 净营收留存率仅91%，总留存率在80%多，表明产品粘性不足 [8] 管理层观点 - 经销商ARR下降不能完全代表公司健康状况，因经销商客户不常提前全额承诺；公司销售周期有挑战，正转向更注重使用驱动元素以加强和拓展经销商业务，虽影响总ARR，但经销商收入贡献与一季度持平 [7] - 宏观环境不确定，客户注重成本，谨慎态度可能持续，公司预计今年ARR稳定至适度增长，将随情况变化更新展望 [7] 投资建议 - 鉴于ARR下降、EBITDA利润率恶化以及潜在衰退对IT预算的压力，建议继续卖出Yext股票 [9]