公司业绩与增长 - Zscaler 2024财年第四季度收入同比增长30%至5.93亿美元，超出分析师预期2500万美元 [1] - 调整后每股收益（EPS）同比增长38%至0.88美元，超出市场预期0.19美元 [1] - 2024财年收入增长34%，但预计2025财年收入增长将放缓至20%-21%，为IPO以来最低增速 [5] - 2024财年非GAAP运营利润率提升5个百分点至20%，非GAAP EPS增长78% [7] - 预计2025财年非GAAP EPS将下降10%-12%，主要由于销售和营销团队扩张 [7] 市场竞争与行业趋势 - Zscaler专注于“零信任”服务，提供云原生解决方案，无需现场设备 [3] - 2019至2024财年收入复合年增长率为48%，主要受益于零信任和云原生网络安全市场的快速扩张 [4] - 面临来自CrowdStrike和Palo Alto Networks等更大规模网络安全公司的竞争，这些公司正在整合类似零信任工具 [6] - 分析师预计2024至2026财年Zscaler收入复合年增长率为21% [6] 财务与估值 - Zscaler自IPO以来一直处于GAAP亏损状态 [7] - 2024财年末债务权益比高达2.7，较2018财年的0.9显著上升 [9] - 过去六年中，Zscaler的股份数量增加了24% [9] - 当前市盈率为57倍，高于Palo Alto的54倍，但低于CrowdStrike的70倍 [10] 未来挑战与展望 - Zscaler的增长放缓主要归因于宏观经济逆风，导致企业更加谨慎地审查软件支出 [5] - 公司可能需要扩展其生态系统以保持增长，但这可能进一步压缩利润率 [8] - 未来几年将面临更严峻的宏观和竞争挑战，需等待盈利增长稳定和估值回归合理水平 [12]