文章核心观点 - 威睿系统公司在最新财报中兑现了人工智能承诺，人工智能业务蓬勃发展，但整体业务增长不佳，股价受挫，不过这也带来了投资机会，长期下行风险有限，但短期受季节性因素和IT支出疲软影响较大 [1] 各部分总结 人工智能业务发展 - Q2人工智能预订量同比增长超40%，Q2捆绑式SaaS收入从6210万美元增至7160万美元，同比增长15%，SaaS续约合同期限比一年前长约20% [2] - 公司提供大量客户成功案例，在财报电话会议上花大量时间讨论用例，努力让市场理解其人工智能价值 [2] 整体业务表现 - 公司整体业务业绩平淡，同比无营收增长，调整剥离业务后增长3%，经常性和非经常性营收基本持平，毛利润仅增长2.9% [3] - 按GAAP计算公司更具盈利能力，摊薄后每股收益从去年的 - 0.17美元变为0.02美元，GAAP运营收入从亏损751万美元变为盈利1387万美元，GAAP净利润从亏损600万美元变为盈利553万美元，但经营活动净现金仅增长2.0% [4] 现金与回购 - 公司宣布2亿美元股票回购计划，时间跨度为2年，可能难以影响股价，且回购影响可能被基于股票的薪酬稀释，摊薄后流通股同比仅下降2.6% [5] - 公司有4.117亿美元长期债务，但不太可能影响回购，因部分债务转换可能性低，且公司购买了上限期权以限制潜在稀释 [5] 估值 - 有作者提出的DCF模型认为公司内在价值为28.57美元，考虑到当前市销率为1.80，一旦人工智能驱动商业模式全面发力，收购者可能愿意支付3 - 4倍市销率 [6] 竞争情况 - 行业竞争加剧，许多软件公司将实施人工智能驱动自动化，但公司认为其产品领先，通过利用长期客服中心专业知识训练模型并嵌入现有工作流程实现差异化 [7] - 公司拥有高效且不具破坏性的部署模式，能让客户在现有生态系统中快速部署人工智能并增加使用量 [7] 业绩指引 - 公司维持本财年指引，调整剥离业务后营收同比增长5%，非GAAP摊薄后每股收益为2.90美元，EBITDA增长10% [8] - 公司目标是在2027财年实现40法则，即营收增长率和利润率之和至少达40%，预计2025财年自由现金流增长40%至1.8亿美元 [8] 结论 - 分析师正在积累公司股票，利用此次股价受挫增加持仓，认为长期下行风险有限，但短期受季节性因素和IT支出疲软影响较大 [9]