文章核心观点 - 公司在能源基础设施领域有独特优势，财务健康，近期业绩增长强劲，股价表现良好，未来前景光明，但当前估值较高，需关注增长预期能否实现 [3][5][15] 公司优势 - 能提供非相关性回报并跑赢指数 [3] - 运营于能源基础设施行业，受益于全球能源需求增长，有稳定长期收入流，受市场波动和行业周期性影响小 [3] - 财务健康，零债务，现金储备达4亿美元，通过股息和回购为股东持续带来回报 [3] - 对公用事业领域有重大敞口，项目积压中有82%支持低碳能源项目 [3] - 估值有吸引力，未反映其增长潜力 [3] 过往风险提示 - 基础设施行业存在不确定性，短期内项目延迟和成本超支可能影响公司收益 [4] 近期业绩表现 - 2025年第一季度和第二季度营收分别同比增长52%和61%，达1.577亿美元和2.27亿美元，净利润和EBITDA也大幅增长 [5] - 第二季度末现金状况稳健，从4亿美元增至4.847亿美元，即使股息大幅支付，现金状况仍增长超20% [6] - 2025年第二季度财报公布后，股价上涨26% [7] 未来发展前景 - 业务持续发展，特别是Gemma Power Systems和The Roberts Company，项目积压达10.35亿美元，表明未来营收潜力大，强大资产负债表提供并购机会 [8] - PIM预计到2039年电力需求将增长32%，公司是低碳经济和不断增长电力需求的首选合作伙伴 [8] - 除新需求带来的增长外，还有替换退役发电厂的项目，公司在天然气和可再生能源发电厂建设方面的专业知识使其适合提供基础负荷和间歇性发电能力 [10] 估值分析 - 当前公司股票市盈率为28倍，各项估值指标接近最高值 [11] - 若营收和盈利继续表现出色，远期比率将更具吸引力，市场共识预计每股收益和营收分别增长33%和14.6% [12] - 盈利增长约30%时，远期市盈率为21倍，接近工业板块中位数；增长50%时，市盈率约为19倍 [15] - 考虑到增长前景，当前溢价合理，但如果增长预期未实现，可能会出现估值调整 [15] 总结 - 公司核心业务在工业领域，但受益于公用事业领域的顺风，具有独特优势和弹性，长期运营可行性高，能提供非相关性回报 [17]