As Argan (NYSE: AGX ) exited the year, it experienced another quarter with strong topline growth, thanks to continued strength in the company's core power industry service segment. I see this momentum continuing further into FY26, as rising energy demand continues to driveAs a finance enthusiast with experience in research, I am deeply engaged in studying diverse businesses, especially in the technology, industrial, and conglomerate sectors. I really like companies that have strong foundations and see them ...

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年综合收入增长52%，达到8.74亿美元，全年毛利率为16.1%，全年摊薄后每股收益创纪录达到6.15美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.135亿美元 [8] - 2025财年第四季度收入增长41%，达到2325万美元，综合毛利润约为476万美元，毛利率约为20.5%，净收入为314万美元，摊薄后每股收益为2.22美元，EBITDA增至393万美元 [27][28][29][30] - 截至2025年1月31日，公司项目积压约为14亿美元，较2024年1月31日的7.57亿美元增长80% [9] - 截至2025年1月31日，公司现金及投资为5.25亿美元，净流动性为3.01亿美元，无债务，股东权益为3.52亿美元 [11][39][40] - 2025财年销售、一般和行政费用（SG&A）增至528万美元，占收入的比例降至6%；第四季度SG&A为149万美元，占收入的比例降至6.4% [29][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力行业服务业务第四季度收入增长65%，达到197万美元，占第四季度收入的85%，税前账面收入为38万美元 [12][13] - 工业建筑服务业务第四季度收入降至33万美元，占第四季度综合收入的14%，税前账面收入为4万美元 [13] - 2025财年电力行业服务、工业建筑服务和电信基础设施服务业务的毛利率分别为16.7%、13.3%和23.8%，而2024财年分别为14.1%、12.9%和26.5% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着数据中心增加、复杂制造业回流、电动汽车普及及充电活动增加，电力需求上升，现有电网压力增大，且美国大部分能源基础设施接近使用寿命终点，过去十年在建设替代能源设施和资源方面投资不足 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司能源业务多元化，能够建设各类电力设施，凭借广泛的能力、多年经验以及长期的客户和分包商关系，在市场中具有竞争优势 [16] - 公司预计未来多年燃气和其他热力发电厂仍将是业务核心，将持续培育可再生能源业务，但天然气项目将是可预见未来的增长核心 [17][18][35] - 公司战略包括利用核心竞争力抓住现有和新兴市场机会、保持严格的风险管理、加强作为发电设施建设首选合作伙伴的地位、推动有机增长并关注有意义的收购机会 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于电力基础设施建设的早期阶段，公司看到大量项目机会，对未来几年的增长前景非常乐观 [43][44][46] - 公司认为当前项目积压的增长将在未来4年推动更多收入机会，尽管短期内整体收入可能会略有下降，但全年有望实现增长 [73][78] 其他重要信息 - 公司将于2025年4月8日在纽约证券交易所举行投资者日活动 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请进一步分析20.5%的毛利率 - 高毛利率得益于公司各业务的强劲执行、项目组合的转变（包括更多美国本土和电力业务收入）、避免某些风险和成本以及多个项目的积极收尾，同时上一年第四季度Kilroot项目对利润率有负面影响。预计随着天然气项目增加，综合毛利率将受益 [52][53] 问题2: 1.2吉瓦项目何时能计入积压项目 - 需获得全面开工通知，公司有信心该项目将于今年夏天开工，届时会将整个合同计入项目积压 [56] 问题3: 新政府对互连方面有何积极影响，互连情况是否改善 - 电网运营商在过去一年取得了一些进展，能够解决部分瓶颈，但仍存在挑战。更大的阻碍是涡轮机等长周期供应链问题，不过随着制造商提高产能，这一问题有望缓解。此外，当前政府的总体放松管制可能有助于项目审批和开工 [58][59][60] 问题4: 405兆瓦太阳能项目的进度如何，是否达到峰值运行率 - 该项目规模达2000英亩，执行情况良好。可再生能源项目的运行率不像天然气项目那样有明显峰值，目前项目正在进行中 [62][64] 问题5: 项目管道中有多少项目，活跃地区有哪些，未来18个月项目流入情况如何 - 项目管道主要在美国，得克萨斯州是重要地区。公司计划在未来六个月增加项目积压，这将在未来4年推动更多收入机会 [71][72][73] 问题6: 公司的客户群体是否发生变化 - 公司与所有潜在客户沟通，历史上主要与独立电力生产商合作，但目前仍主要与他们合作，目标是与合适的客户在合适的地点签订合适的合同 [75] 问题7: 工业业务同比下降，未来一年趋势如何 - 工业业务的TRC部门目前需求强劲，年末后新增了超过4000万美元的新合同，预计年中或下半年收入将增长，并将继续保持增长态势。从收入节奏来看，短期内整体收入可能会略有下降，但全年有望增长 [77][78]

电力行业服务板块业务数据 - 电力行业服务板块在建项目潜在电力约2.9吉瓦[20] - 2025财年，三大电力行业服务客户分别占合并收入约28%、13%和10%；2024财年分别占19%、16%和15%；2023财年两大客户分别占38%和12%[35] - 2025财年、2024财年和2023财年，可再生能源项目收入分别占电力行业服务部门相应收入的40.1%、6.9%和9.6% [61] 公司业务板块收入数据 - TRC在2023财年将金属制造工厂整合为超9万平方英尺的工业制造和仓库设施，2025财年收入从2023财年的9280万美元增至1.676亿美元[41] - 2025、2024和2023财年，TRC收入分别为1.676亿、1.428亿和9280万美元，分别约占合并收入的19%、25%和20%[42][43] - 2025、2024和2023财年，SMC收入分别为1350万、1430万和1620万美元，分别约占合并收入的2%、2%和4%[47] 公司贷款与融资安排 - 2025财年，公司向特殊目的实体提供500万美元贷款支持天然气发电厂开发[38] - 此前公司有一份到期信贷协议，提供5000万美元贷款承诺，含循环贷款和1000万美元增额功能，于2024年5月31日到期[50] - 新信贷协议将基础贷款承诺金额从5000万美元降至3500万美元，信用证费用提高，循环贷款利率为SOFR加1.85%，还设有3000万美元的额外承诺额度[51] - 截至2025年1月31日和2024年1月31日，公司在新信贷协议和已到期信贷协议下均无未偿还借款，且无未偿还信用证[52] - 截至2025年1月31日，公司融资安排下无未偿还借款，循环贷款最高借款额为3500万美元，额外承诺额度3000万美元，利率为SOFR加1.85% [290] 公司人员情况 - 2025年1月31日，公司有1595名员工，基本为全职[49] 公司安全指标 - 2024 - 2020年公司子公司加权后的OSHA可报告事故率分别为0.56、0.43、0.60、0.48和0.55，低于行业全国平均水平[54] 公司担保与风险债券情况 - 截至2025年1月31日，公司未履行的担保履约义务估计约为7亿美元，未偿还的其他风险债券金额为2520万美元[58] 行业碳排放情况 - 2005 - 2024年美国电力部门碳排放量下降约41%，主要原因是高效燃气发电厂取代了燃煤发电厂[64] 公司投资收益情况 - 截至2025年1月31日，公司定期存款、货币市场基金和美国国债的加权平均年利率为4.1%，利率变动100个基点将使年投资收益变动470万美元[291] 公司经营风险 - 公司大部分业务基于美国，交易以美元计价，外汇汇率变化会影响经营成果和资产负债表项目价值[292] - 公司固定价格合同面临成本超支风险，原因包括设备交付延迟、成本增加、贸易政策和商品价格波动等[294]

2025财年第四季度财务数据关键指标变化 - 2025财年第四季度，公司合并收入2.325亿美元，较去年同期增长6790万美元，增幅41%[8] - 2025财年第四季度，公司合并毛利润4760万美元，毛利率20.5%，去年同期毛利润2360万美元，毛利率14.4%[9] - 2025财年第四季度，公司净收入3140万美元，摊薄后每股收益2.22美元，去年同期净收入1200万美元，摊薄后每股收益0.89美元[12] - 2025财年第四季度，公司EBITDA增至3930万美元，去年同期为1760万美元[12] 2025财年财务数据关键指标变化 - 2025财年，公司合并收入8.742亿美元，较2024财年增长3.00846亿美元，增幅52.5%[16] - 2025财年，公司合并毛利润约1.41亿美元，毛利率16.1%，2024财年合并毛利润8080万美元，毛利率14.1%[17] - 2025财年，公司净收入8550万美元，摊薄后每股收益6.15美元，2024财年净收入3240万美元，摊薄后每股收益2.39美元[21] - 2025财年，公司EBITDA为1.135亿美元，2024财年同期为5130万美元[21] 公司项目积压情况 - 截至2025年1月31日，公司项目积压增至14亿美元，2024年为7.57亿美元[2] 电力行业服务业务收入变化 - 电力行业服务业务2025财年收入6.93亿美元，较2024财年增长66.5%，即2.768亿美元[14] 2025年第一财季及财年营收、净利润、每股收益、EBITDA、现金股息变化 - 2025年第一财季营收232,474美元，2024年同期为164,554美元；2025财年营收874,179美元，2024财年为573,333美元[30] - 2025年第一财季净利润31,369美元，2024年同期为12,018美元；2025财年净利润85,459美元，2024财年为32,358美元[30] - 2025年1月31日，基本每股收益第一财季为2.31美元，2024年同期为0.90美元；2025财年为6.35美元，2024财年为2.42美元[30] - 2025年第一财季EBITDA为39,259千美元，2024年同期为17,564千美元；2025财年EBITDA为113,500千美元，2024财年为51,338千美元[34] - 2025年第一财季现金股息每股0.375美元，2024年同期为0.300美元；2025财年为1.350美元，2024财年为1.100美元[30] 2025年1月31日资产负债情况 - 2025年1月31日，现金及现金等价物为145,263千美元，2024年为197,032千美元[32] - 2025年1月31日，总流动资产为781,300千美元，2024年为547,179千美元[32] - 2025年1月31日，总资产为836,227千美元，2024年为598,229千美元[32] - 2025年1月31日，总流动负债为479,857千美元，2024年为302,260千美元[32] - 2025年1月31日，总负债为484,370千美元，2024年为307,290千美元[32]

文章核心观点 - 分析师曾在9月给予Argan公司买入评级，且分析师持有该公司股票的多头头寸 [1] 公司情况 - Argan公司在建筑和工程领域运营，主要与能源公司合作提供基础设施 [1]

文章核心观点 Steven Cress在投资领域经验丰富贡献多，致力于为投资者提供数据驱动投资建议 个人职位与成就 - Steven Cress是Seeking Alpha定量策略和市场数据副总裁，创建平台定量股票评级系统及分析工具，其贡献是Seeking Alpha量化评级系统基石 [1] - Steven Cress是Alpha Picks创始人兼联合经理，这是帮助长期投资者创建一流投资组合的系统选股工具 [1] 投资理念与方法 - Steven Cress致力于消除投资决策中的情绪偏见，采用数据驱动方法，利用复杂算法和技术简化投资研究，创建易于遵循、每日更新的股票交易推荐评级系统 [2] 职业经历 - Steven Cress曾是CressCap Investment Research创始人兼CEO，该公司2018年因卓越量化分析和市场数据能力被Seeking Alpha收购 [3] - Steven Cress曾创立量化对冲基金Cress Capital Management，此前大部分职业生涯在摩根士丹利自营交易部门工作，并在北方信托领导国际业务发展 [3] 经验与能力 - Steven Cress在股票研究、量化策略和投资组合管理方面有超30年经验，能就广泛投资话题发表见解 [4]

个人职位与贡献 - Steven Cress是Seeking Alpha定量策略和市场数据副总裁，创建该平台定量股票评级系统及众多分析工具，其贡献是Seeking Alpha量化评级系统基石，该系统为投资者解读数据并提供投资方向见解，节省用户时间 [1] - 他还是Alpha Picks创始人兼联合经理，这是一个系统性股票推荐工具，旨在帮助长期投资者创建一流投资组合 [1] 投资理念与方法 - Steve致力于消除投资决策中的情绪偏见，采用数据驱动方法，利用复杂算法和技术简化复杂费力的投资研究，创建易于遵循、每日更新的股票交易推荐评级系统 [2] 职业经历 - Steve曾是CressCap Investment Research创始人兼CEO，2018年该公司因无与伦比的量化分析和市场数据能力被Seeking Alpha收购 [3] - 此前他创立量化对冲基金Cress Capital Management，其职业生涯大部分时间在摩根士丹利管理自营交易部门，并在北方信托领导国际业务发展 [3] 经验与能力 - Steve在股票研究、量化策略和投资组合管理方面拥有超30年经验，能就广泛投资话题发表见解 [4]

项目积压和合同 - 公司截至2024年10月31日的合并项目积压金额为0.8亿美元，主要来自电力行业服务报告分部[113] - 公司项目积压中约60.0%与可再生能源项目相关[115] - 2024年4月，GPS执行了一项LNTP，将在伊利诺伊州建设一个405 MW的公用事业规模太阳能场[119] - 2022年10月，GPS将Trumbull能源中心的EPC服务合同价值添加到项目积压中，该中心是一个950 MW的天然气发电厂，目前正在俄亥俄州Lordstown建设[120] - 2023年8月，GPS执行了三个太阳能和电池项目的LNTP，这些项目将在伊利诺伊州建设，总容量为160 MW的电力和22 MW的储能[121] - 2024年6月，GPS与TRC和APC合作，获得了安装五台90 MW燃气轮机的FNTP，用于路易斯安那州的一个液化天然气设施[122] - APC与GE Vernova签订了EPC服务合同，在爱尔兰Offaly郡建设一个264 MW的开式循环热电厂[123] - APC与ESB签订了工程和建设服务合同，在爱尔兰都柏林及其周边地区建设三个65 MW的燃气轮机灵活发电厂[124] - TRC的项目积压在2024年10月31日为6640万美元，而2024年1月31日为1.275亿美元[130] 财务表现 - 2024年10月31日止的三个月，公司总收入为2.57亿美元，同比增长56.9%[164] - 2024年10月31日止的三个月，电力行业服务收入为2.12亿美元，同比增长74.9%[165] - 2024年10月31日止的三个月，工业建设服务收入为4133.7万美元，同比增长7.6%[163] - 2024年10月31日止的三个月，毛利润为4432.7万美元，同比增长130.4%[163] - 2024年10月31日止的三个月，营业利润为3033.2万美元，同比增长285.9%[163] - 2024年10月31日止的三个月，税前利润为3697.8万美元，同比增长219%[163] - 2024年10月31日止的三个月，净利润为2801万美元，同比增长412.6%[163] - 工业建设服务收入增长7.6%至4130万美元[168] - 电信基础设施服务收入下降11.1%至360万美元[169] - 总收入成本增加47.2%至2.127亿美元[170] - 总毛利润增加至4430万美元，毛利率从11.7%提升至17.2%[171][172] - 销售、一般和管理费用为1400万美元，占总收入的5.4%[174] - 其他净收入为660万美元，主要来自投资收益[175] - 所得税费用为900万美元，有效税率为24.3%[177] - 净利润为2800万美元，每股摊薄收益为2.00美元[179] - 九个月总收入增加57.0%至6.417亿美元[180] - 九个月净利润为5410万美元，每股摊薄收益为3.91美元[196] 能源市场趋势 - 美国电力需求自2007年以来波动，但自那时起已达到20年来的最高水平，反映出新兴技术和经济转变推动的消费激增[131] - 2021年至2023年，公用事业规模的太阳能和风能设施在美国电力净发电量中的占比分别为12%、13%和15%[137] - 2024年，预计新增的62.8吉瓦公用事业规模电力发电能力中，太阳能和风能设施将占71%[138] - 2024年7月，PJM地区2025/2026交付年度的容量拍卖价格为269.92美元/兆瓦-天，较前一次拍卖的28.92美元/兆瓦-天大幅上涨[152] 财务状况和流动性 - 截至2024年10月31日，公司现金及现金等价物中约3.309亿美元投资于短期投资，包括CDs、美国国债和企业债务证券[201] - 2024年10月31日，公司净流动性从2024年1月31日的2.449亿美元增加至2.81亿美元，增加了3610万美元，主要由于当期净收入，部分被现金股利支付所抵消[202] - 2024年5月24日，公司与银行执行了新的信贷协议，将基础贷款承诺金额从5000万美元减少至3500万美元，并增加了3000万美元的额外承诺金额[203][205] - 截至2024年10月31日，公司未偿还的债券覆盖其他风险，包括保修义务和已完成活动的合同付款保留，金额为2290万美元[210] - 公司在2024财年投资了约510万美元于太阳能税收抵免实体，并在2024年10月31日前支付了330万美元的最终现金[212] - 截至2024年10月31日，公司未偿还的担保义务总额约为3亿美元[210] - 公司认为，手头的现金、现金等价物、短期投资和其他债务证券的到期收益以及未来运营产生的现金，将足以满足公司在可预见的未来的常规业务需求[213] - 2024年10月31日，公司未偿还的担保义务总额约为3亿美元[210] - 截至2024年10月31日，公司未偿还的担保义务总额约为3亿美元[210] - 截至2024年10月31日，公司未偿还的担保义务总额约为3亿美元[210]

2024年第三季度合并收入情况 - 2024年第三季度公司合并收入为2.57亿美元，较去年同期的1.638亿美元增加9330万美元，增幅57%[3][4][7] - 2024年10月31日结束的三个月，公司营收2.57008亿美元[25] 2024年第三季度合并毛利情况 - 2024年第三季度公司合并毛利约为4430万美元，占合并收入的17.2%，去年同期为1920万美元，占比11.7%[3][4][8] - 2024年10月31日结束的三个月，公司毛利润4432.7万美元[25] 2024年第三季度净收入及每股收益情况 - 2024年第三季度公司净收入为2800万美元，摊薄后每股收益2.00美元，去年同期为550万美元，摊薄后每股收益0.40美元[3][4][11] - 2024年10月31日结束的三个月，公司净利润2801万美元[25] - 2024年10月31日，公司普通股每股基本收益为2.07美元，摊薄后为2美元[25] 2024年第三季度EBITDA情况 - 2024年第三季度公司EBITDA增至3750万美元，去年同期为1220万美元[3][4][11] - 2024年10月31日结束的三个月，公司EBITDA为3750.9万美元[31] 2024年前九个月合并收入情况 - 2024年前九个月公司合并收入为6.417亿美元，较去年同期的4.088亿美元增加2.329亿美元，增幅57%[3][13] - 2024年10月31日结束的九个月，公司营收6.41705亿美元[25] 2024年前九个月合并毛利情况 - 2024年前九个月公司合并毛利增至约9340万美元，合并毛利率为14.6%，去年同期为5720万美元，合并毛利率为14.0%[3][14] - 2024年10月31日结束的九个月，公司毛利润9337.6万美元[25] 2024年前九个月净收入及每股收益情况 - 2024年前九个月公司净收入为5410万美元，摊薄后每股收益3.91美元，去年同期为2030万美元，摊薄后每股收益1.50美元[3][18] - 2024年10月31日结束的九个月，公司净利润5409万美元[25] - 2024年10月31日，九个月基本收益为4.04美元，摊薄后为3.91美元[25] 2024年前九个月EBITDA情况 - 2024年前九个月公司EBITDA为7420万美元，去年同期为3380万美元[3][18] - 2024年10月31日结束的九个月，公司EBITDA为7424.1万美元[31] 公司现金、现金等价物和投资情况 - 截至2024年10月31日，公司现金、现金等价物和投资总额为5.063亿美元，1月31日为4.124亿美元[3][12] - 2024年10月31日，公司现金及现金等价物为1.75349亿美元，较1月31日的1.97032亿美元有所减少[28] 公司积压订单情况 - 季度末公司积压订单为8亿美元，较2025财年开始时增加6%，其中包括4.78亿美元的可再生能源项目[5] 公司资产负债及股东权益情况 - 2024年10月31日，公司总资产7.68864亿美元，总负债4.4016亿美元，股东权益3.28704亿美元[28][27][29] 公司应收账款情况 - 2024年10月31日，公司应收账款净额为1.3166亿美元，较1月31日的4732.6万美元大幅增加[28] 公司应付账款情况 - 2024年10月31日，公司应付账款为8708.5万美元，较之前有所变化[27] 公司普通股每股现金股息情况 - 2024年10月31日，公司普通股每股现金股息为0.375美元；九个月为0.975美元[25] 公司加权平均流通股数量情况 - 2024年10月31日，公司加权平均流通股基本数量为1353万股，摊薄后为1403.4万股[25]

文章核心观点 - 能源基础设施公司Argan及其投资者所处时期很有趣，此前曾在2023年8月写过关于该公司的看涨文章 [1] 行业相关 - 投资服务和社区专注于石油和天然气，关注现金流及产生现金流的公司，带来有实际潜力的价值和增长前景 [1] - 订阅者可使用50多只股票的模拟账户、对勘探与生产公司进行深入现金流分析以及参与该行业的实时聊天讨论 [2] - 可注册两周免费试用 [3]