文章核心观点 - 瑞士再保险是再保险行业的市场领导者，中期增长前景良好，业务模式有韧性，资产负债表稳健且股息收益率高，在市场波动环境下是分散投资的优质选择，高且不断增长的股息支持买入该股 [11] 公司概况 - 瑞士再保险是全球领先的再保险公司，总部位于瑞士，业务广泛分布于国际市场，保费收入中美国占比51.4%，欧洲、中东和非洲地区占比30.6%，其他地区占比18% [1] - 公司通过三个部门运营，财产与意外险再保险部门保费占比51.4%，人寿与健康险再保险部门占比34.4%，企业解决方案部门占比14.2% [1] 公司表现 - 年初至今公司表现强劲，涨幅达21%，股价达到118.3瑞士法郎，为2007年以来最高，在1年和5年时间跨度内均跑赢欧洲同行 [3] - 2024年第二季度业绩超市场共识预期，净利润达20.88亿美元，同比增长16.8%，主要受人寿与健康险再保险部门净利润大幅增长46.2%推动 [3] - 财产与意外险再保险部门净利润稳定在9.89亿美元，保险收入下降0.8%，综合赔付率为84.4%，好于预期 [3] - 首席执行官重申公司2024年净利润目标为36亿美元，较2023年增长21.1% [3] 投资理由 - 全球保险市场预计年增长率为5.5%，与全球GDP预期增长一致，预计公司未来十年净保费收入将以5.7%的复合年增长率增长，每股收益将以4%的复合年增长率增长，中期净利润率稳定在6% [4] - 公司2023年支付股息6.21瑞士法郎，股息收益率为5.4%，随着净利润持续增长，预计未来年度股息将进一步增加 [5] - 公司财务状况良好，2023年末偿付能力比率为306%，有能力吸收意外损失并为股东带来回报 [6] 估值情况 - 使用现金流折现模型和倍数估值法对公司进行估值，现金流折现模型得出目标价为每股133瑞士法郎，较9月6日收盘价有16.6%的上涨空间 [7] - 公司目前2024年预期股息收益率为5.8%，高于10年平均水平5.6%和20年平均水平4.5%，若回归长期平均水平，股价将涨至每股145瑞士法郎，潜在涨幅26.6% [7] - 公司市盈率处于10年低点 [8] 市场观点 - 尽管2024年上半年业绩超预期，但股票分析师仍持谨慎态度，有6个买入、7个持有和3个卖出评级 [8] - 2024年分析师不断上调公司目标价，目前共识目标价为115.73瑞士法郎，高于2023年末的100.95瑞士法郎 [8] 主要风险 - 公司面临自然灾害风险，飓风、地震等不可预测的自然灾害事件可能严重影响盈利能力 [9] - 利率大幅下降可能减少投资收入，投资收入是公司重要的收入来源 [10]