文章核心观点 Fiverr作为一家拥有超十年历史的公司，自2019年上市后持续增长且实现盈利 公司当前战略聚焦于拓展高端市场、投资AI以及多元化营收 尽管面临宏观挑战，但公司通过多种举措创造增长机会，如拓展专业服务、推出增值产品等 同时，公司在AI应用、产品发布、营收率提升等方面取得进展，并对未来发展制定了明确目标和规划 [3][8][14] 公司发展历程与现状 - 公司由现任CEO于14年前创立，初始有8个服务类别，如今涵盖超700个数字服务类别 2019年上市后规模扩大至3倍，实现盈利 [3] - 公司当前战略重点为拓展高端市场、投资AI、拓展多元化营收和增值产品 [3] 市场机会与挑战 - 自由职业市场仍处早期，超90%业务以线下口碑和个人网络形式开展 COVID加速市场认知和采用，但仍有较大发展空间 中小企业率先采用，大企业决策流程多、接受较慢，但对灵活劳动力的接受度在增加 [5] - 宏观环境具挑战性，中小企业情绪较弱，专业招聘同比下降两位数 公司通过拓展专业服务、增值产品等创造增长机会，利率变化和GDP周期好转有望带动业务提升 [8] 客户与业务趋势 - 公司过去几个季度和几年专注高价值买家，该策略成效良好，买家消费额稳健增长 未来拓展复杂和长期业务将进一步推动消费增长和营收率提升 [9] 人工智能应用 - 作为连接人才的平台，GenAI为公司带来连接中小企业与AI专家的机会，AI服务过去12个月增长显著 [11] - 公司推出的Neo贯穿平台销售漏斗，提升转化率，影响简报撰写、评论质量等 现有用户采用较慢，新买家认为其是游戏改变者，未来有望挖掘平台数据潜力 [12][13] 产品与战略举措 - 今年推出Neo和一个月前推出的专业目录 专业目录支持长期合作，拓展流量关键词，有望明年产生效益 [12][14] 营收率驱动因素 - 交易相关佣金率约26%且稳定，营收率增长主要源于增值产品 包括Promoted Gigs广告拓展、Seller Plus卖家订阅服务、针对新卖家的kick - start计划以及收购的AutoDS平台带来的交叉销售机会 [16] 并购战略 - 公司并购聚焦类别扩张、技术整合、国际拓展 并购需对业务有增值且具增长潜力，是整体资本配置的一部分 [17] 营收率与宏观环境关系 - 营收率增长源于产品拓展，非挤压买卖双方经济利益 宏观环境改善时，公司将更注重捕捉需求，但营收率不会因宏观变化而受负面影响 [19] 利润率目标 - 公司设定2027年EBITDA利润率达25%的目标，认为可线性实现 同时制定三年自由现金流和每股自由现金流目标，有多种方式达成 [20] 资本配置 - 资本配置优先顺序为投资产品驱动增长创新、优化资产负债表、股票回购、并购 公司现金超7亿美元，可兼顾增长和股东价值 [24][25] 未来重点 - 2025年公司管理重点为拓展高端市场、投资AI、推动营收多元化和产品组合拓展，同时注重提升利润率 [26] - Pro业务通过从广泛客户中筛选高潜力用户，结合产品和高接触服务，取得良好成效 近期推出忠诚度计划，潜力巨大，有望成为增长驱动力 [27]