文章核心观点 - 公司资产负债表规模变小、CET1比率大幅提高，银行及其优先股更安全，虽盈利较弱，但预计未来几年净息差将改善，当前对OCFCP持“持有”评级 [2] 公司财务状况 - 今年第一季度净利息收入降至8230万美元（去年同期约8600万美元），第二季度净非利息支出近4800万美元，税前和贷款损失拨备前收入为3460万美元 [4] - 扣除310万美元贷款损失拨备后，报告的税前收入为3150万美元，最终净利润为2440万美元，其中归属于普通股股东的为2340万美元，摊薄后每股收益为0.40美元，今年前六个月摊薄后每股收益为0.87美元 [6] - 银行第二季度不到5%的收入和上半年不到4%的收入用于支付优先股股息，使用第二季度财务结果，即使贷款损失拨备增加700%，优先股股息仍可全额覆盖 [7] - 资产负债表中权益近17亿美元，其中优先股权益仅5700万美元，意味着有超过16亿美元的普通股权益排在优先股之后 [8] - 今年上半年资产负债表总规模缩减超2亿美元，但权益总额增加，权益与资产负债表总额比率从2023年底的12.27%增至第一学期末的12.58%，CET1比率从2023财年末的10.9%和2023年上半年末的10.2%增至6月底的11.2% [9] 优先股情况 - 优先股每年有1.75美元的非累积优先股股息（分四个季度等额支付），目前交易价格为25.07美元（略高于25美元的面值），当前收益率约为6.98% [11] - 从2025年5月起，浮动利率将基于3个月SOFR加684.5个基点，按当前3个月SOFR约4.95%计算，浮动利率将高于当前7%的固定利率，若到2025年5月3个月SOFR降至4.25%，收益率仍超11%，降至低于3.155%收益率才会低于10%，这增加了公司赎回优先股的风险 [12] 投资建议 - 最初计划对OCFCP转为“持有”评级，若确信公司不会赎回优先股则为“买入”，考虑到赎回成本低于6000万美元且公司可能发行固定利率优先股赎回浮动利率优先股，假设优先股将被赎回，已持有足额仓位故持“持有”评级 [13] - 若优先股交易价格高于25.30美元将转为“卖出”，低于面值仍会买入，未持仓投资者现在“买入”仍可获得三个季度股息，即使优先股被赎回，以25.07美元买入在8个多月内总回报率可达4.96% [13]