公司概况 - 公司拥有248,000个客户关系,大部分持续多年甚至数十年 [3] - 公司在过去7-9年开始投资三大高增长业务:数字解决方案、资产生命周期管理、数据中心 [4] - 这三大业务的增长率都超过20%,占公司总收入近30% [10] 数字解决方案业务 - 该业务过去几年复合增长率达20%-25% [4] - 公司最近推出新的数字平台DXP,获得客户强烈需求 [5] - 该业务去年第四季度创下历史最佳订单 [5] - 该业务目前规模约为5亿美元,正快速增长 [5] 资产生命周期管理业务 - 该业务包括为超大型云服务商提供数据中心设备退役服务,以及为企业提供IT资产处理服务 [7][8] - 数据中心设备退役业务收入分成模式,随着云服务商基础设施持续扩张而快速增长 [6] - 企业IT资产处理业务为客户提供安全销毁、回收利用等服务,与公司记录管理业务的客户需求类似 [7][8] - 该业务今年有望达到4亿美元以上的年化收入,增长迅速 [8] 数据中心业务 - 公司最初作为托管数据中心运营商,现已成为主要超大型云服务商的信任合作伙伴 [9] - 过去几年签约容量快速增长,从每年9兆瓦增至去年124兆瓦,今年前6个月近100兆瓦 [9][10] - 公司现有265兆瓦运营中的数据中心容量,还有305兆瓦在建,几乎全部已预租给大型云服务商 [10] - 该业务过去几年一直保持25%-30%以上的高速增长 [10] 记录管理业务 - 全球记录管理业务存量基本保持平稳,略有增长 [26][27][30] - 新增业务主要来自于现有客户的增量需求,以及新兴市场如印度的外包需求增长 [28][29] - 尽管新兴市场价格相对较低,但成本也较低,整体毛利率保持稳定 [29] 收入管理策略 - 公司过去7-8年开始系统实施收入管理策略,提升定价 [32][33][34] - 公司通过对客户历史数据分析,制定差异化定价策略,提升价格而未见明显客户流失 [32][33] - 公司长期目标是实现中高单位数的年度价格提升 [34][36] 服务业务 - 疫情初期服务业务受到较大影响,但在2020年下半年基本恢复至疫情前水平 [38][39] - 其中文件销毁业务受远程办公影响较大,但整体服务业务保持稳定 [39] - 数字解决方案服务业务增长20%-25%,是服务业务的重要组成部分 [40] 数据中心业务 - 公司数据中心业务主要分布在北美、欧洲和亚洲,以北弗吉尼亚州和凤凰城为主要市场 [42] - 公司现有265兆瓦运营中的数据中心容量,未来可扩展至920兆瓦 [42][43] - 公司正不断增加土地和电力资源,以满足超大型云服务商的快速增长需求 [43][44][50] - 2022年第二季度数据中心收入同比增长24%,但人工智能带来的贡献有限 [45][47] 资产生命周期管理业务 - 2022年第二季度该业务有30%的有机增长,三分之二来自于业务量增长 [53][54] - 业务增长主要源于现有客户的交叉销售,以及为超大型云服务商提供的数据中心设备退役服务 [54][55] - 该业务毛利率较高,20%-30%不等,公司正积极通过并购进一步扩大市场份额 [17][54] 财务管理 - 公司资本配置模式为:1)投入大量资本建设数据中心 2)维持60%-65%的AFFO派息率 3)保持4.5-5.5倍的财务杠杆 [22][23][25] - 公司2026年财务目标为:收入和EBITDA年复合增长10%,AFFO年增8% [61][62][63] - 未来几年数据中心建设资本支出将持续增加,以满足超大型云服务商的快速增长需求 [64][65]