文章核心观点 - 美国爱克斯龙能源公司（Ameren Corporation）是一家公用事业公司，虽有稳定现金流、可靠增长潜力和有吸引力的股息收益率，但近期股价表现不佳，人口增长趋势有改善，通过扩大费率基数刺激增长，财务状况略有弱化，估值仍较高，吸引力受限 [3][18] 公司概况 - 公司是一家受监管的电力和天然气公用事业公司，主要在密苏里州圣路易斯及其周边郊区以及伊利诺伊州大部分地区运营，服务区域包括城市、郊区和农村，不包括芝加哥，拥有约240万客户 [3][7] - 公司主要有两个电力生产部门（Ameren Missouri和Ameren Illinois Electric）和天然气业务部门，电力部门各有120万客户，天然气业务在密苏里州有10万客户，在伊利诺伊州有80万客户，自2023年11月以来客户增长有限 [7] 股息与市场表现 - 公司当前股息收益率为3.16%，高于标准普尔500指数的1.25%，但低于部分同行 [3] - 自2023年11月讨论以来，公司股价仅上涨8.86%，大幅跑输标准普尔500指数的25.51%涨幅，也跑输iShares美国公用事业ETF（IDU） [3][5] 人口趋势与客户增长 - 伊利诺伊州人口自2020年以来呈下降趋势，但目前人口有所增加，预计到2029年将达到约1240万人，比之前预测增加约50万人，若新增人口不在芝加哥，公司服务区域人口将增加，有望带来更多收入 [7][8] - 密苏里州人口增长趋势较好，美国人口普查局预计其人口复合年增长率将从0.18%提高到0.31%，到2029年人口将达到630万人，目前人口估计也高于之前 [9] 财务稳定性 - 公司收入和营业收入在过去十一个滚动十二个月期间保持稳定，营业收入呈增长趋势，平均环比增长率为2.78% [9] - 公司经天气调整后的核心每股收益在过去十年的复合年增长率为7.8%，符合大多数公用事业公司6% - 8%的盈利增长目标 [11] 增长机会 - 公司计划在2024 - 2028年期间投资219亿美元用于基础设施建设，以扩大费率基数，预计费率基数将从目前的约246亿美元增长到2028年底的约364亿美元，复合年增长率为8.2% [13][14] - 随着人工智能商业化和数据中心扩张，以及电动汽车和电采暖等需求增长，美国电力需求预计将大幅增加，公司加大基础设施投资具有合理性 [14] 财务考量 - 截至撰写时，公司净债务为177.51亿美元，股东权益为116.68亿美元，净债务与权益比率为1.52，高于上次讨论时的1.48，财务状况略有弱化，但多数同行的净债务与权益比率也有所增加 [15] 估值 - 根据Zacks Investment Research的数据，公司未来三到五年的每股收益增长率为6.58%，当前股价对应的市盈率增长比率（PEG）为2.80，与同行相比估值较高 [17]