文章核心观点 - Tanger是一家管理良好、专注奥特莱斯的房地产投资信托公司，核心运营资金增长强劲，股息支付率低，未来有望继续提高股息，对追求股息增长的被动收入投资者而言风险回报比有利 [18][19] 公司概况 - Tanger是一家专注购物中心的房地产投资信托公司，业务集中在美国和加拿大，拥有约1560万平方英尺、40处物业，租户包括耐克、安德玛和盖璞等 [5] 投资亮点 强大的投资组合和租赁指标 - 公司投资组合大部分为露天购物中心，主要吸引大城市的消费者，同店组合的 occupancy 率达97.1%，2022年恢复到疫情前水平 [5][6] - 公司通过零售中心的房地产租赁盈利，二季度核心运营资金达6090万美元，同比增长16% [7] - 公司主要通过物业重新招租获利，新租约租金高于旧租约，是运营资金有机增长的驱动力 [8] 运营资金对股息的高覆盖 - 公司上一季度每股核心运营资金为0.53美元，足以覆盖每股27.50美元的股息，过去一年两次提高股息，股息支付率约为50% [10] 运营资金指引和估值倍数 - 二季度公司将每股运营资金预期范围从2.03 - 2.11美元上调至2.05 - 2.12美元，当前股价对应的运营资金倍数为15.0倍 [13] - 考虑到更好的股息支付率，公司估值有望提升至16倍运营资金倍数，对应内在价值为33.30美元 [14] 潜在风险 - 经济衰退和新的疫情等外部事件可能影响公司支付增长股息的能力 [17]