文章核心观点 - 阿拉斯加航空股票当前表现不佳，虽有潜在上涨可能但面临公司资产负债表压力和成本上升影响盈利能力等风险 [1][2][9] 公司股价表现 - 阿拉斯加航空股票（NYSE: ALK）目前每股约40美元，较2021年4月通胀冲击前约74美元的高点下跌约45%，表现略好于同行西南航空（NYSE: LUV）同期52%的跌幅 [1] - 过去三年ALK股价持续下跌，而Trefis高质量投资组合表现更优，波动更小且每年跑赢标准普尔500指数 [2] - 预计阿拉斯加航空估值为每股48美元，较当前水平有20%的上涨空间，要回到通胀冲击前74美元需上涨约87%，短期内难以实现 [2] 通胀冲击与金融危机时间线 2022年通胀冲击 - 2020 - 2021年初货币供应增加致商品需求高，生产者难以匹配；2021年初航运混乱和劳动力短缺持续影响供应；4月通胀率超4%并快速上升 [4] - 2022年初俄乌冲突致能源和食品价格飙升，美联储开始加息；6月通胀率达9%创40年新高，标准普尔500指数较峰值下跌超20% [4] - 2022年7 - 9月美联储激进加息，标准普尔500指数先反弹后再次大幅下跌；10月 - 2023年7月美联储继续加息，市场情绪改善使指数收复部分失地 [4] - 自2023年8月起美联储维持利率不变以缓解衰退担忧，并暗示2024年可能降息 [4] 2007 - 2008年危机 - 2007年10月1日标准普尔500指数接近危机前峰值；2008年9月1日 - 10月1日市场加速下跌，对应雷曼兄弟破产；2009年3月1日指数触底；12月31日初步恢复到加速下跌前水平 [5] 公司与市场在2007 - 2008年危机表现 - ALK股票从2007年9月近5.24美元的危机前峰值微降至2009年3月市场触底时的4.91美元，2010年初反弹至约7.75美元，涨幅超55% [6] - 标准普尔500指数从2007年9月的1540点降至2009年3月的757点，跌幅51%，随后反弹48%至2010年1月的1124点 [6] 公司基本面情况 近年整体情况 - 阿拉斯加航空收入从2021年的62亿美元增至过去12个月的105亿美元，但运营利润率从10.9%收缩至7.3%，报告收益从每股3.77美元降至1.76美元 [7] 2024年情况 - 上一季度阿拉斯加航空收入29亿美元，同比增长2%；可用座位里程增加6%，载客率下降290个基点，收益率持平；每加仑燃油成本同比上涨3% [8] - 2024年第二季度税前综合利润率为15.8%，低于上年同期的18.3%；调整后每股收益降至2.55美元，上年同期为3美元 [8] 公司财务状况 - 阿拉斯加航空总债务自2021年以来维持在约40亿美元，现金从2021年的31亿美元降至25亿美元，过去12个月运营现金流达11亿美元 [8] - 公司市值仅50亿美元，债务水平40亿美元意味着债务权益比高达80%，但有良好现金缓冲，能轻松履行短期债务 [8]