文章核心观点 - 尽管面临诉讼风险和后疫情逆风，雅培凭借多元化创新产品组合，在医疗保健领域表现出色，关键业务板块增长稳健，股息有吸引力，估值合理，有望长期跑赢市场 [15] 行业情况 - 医疗保健行业蓬勃发展，过去十年总回报率约550%，连续血糖监测（CGM）行业是其中一部分 [1] 公司情况 竞争格局 - 德康医疗是医疗保健领域的颠覆者，但面临激烈竞争，雅培是其强劲对手 [1][2] 股价表现 - 过去三个月，雅培股价回报率达13%，年初至今回报率为6% [4] 诉讼风险 - 近1000起诉讼指控雅培早产儿配方奶粉致坏死性小肠结肠炎，超500起集中在伊利诺伊联邦法院 [4] - 分析师认为最终责任可能较小，且公司坚信产品安全，相关产品仅占900万美元营收，是新生儿重症监护室关键食品 [4][5] 业务增长 - 二季度，剔除新冠业务后有机营收增长9.3%，含疫情相关产品有机增长7.4%，每股收益达1.14美元，环比增长16% [7][8] - 公司上调全年指引，预计经调整后有机销售至少增长9.5%，每股收益在4.61 - 4.71美元 [8] 业务板块 - 医疗设备业务两位数增长，FreeStyle Libre CGM系统季度销售额达16亿美元，同比增长20%，且两款OTC CGM系统获批 [9] - 成熟制药部门受益于新兴市场品牌仿制药战略和生物类似药市场扩张，实现8%增长 [11] - 营养业务受益于减肥药物，国际成人营养业务过去五年复合年增长率超10% [11] 股息与估值 - 雅培是股息之王，股息支付率49%，五年复合年增长率11.7%，当前股息收益率1.9% [12] - 分析师预计2024 - 2026年每股收益分别增长5%、10%和11%，基于五年平均市盈率25.9倍，合理股价为147美元，较当前高26% [13][14] 优劣势 优势 - 多元化增长：产品组合涵盖医疗设备、诊断和成熟制药等，有多个增长驱动力和长期顺风因素 [16] - 强大创新管道：CGM系统和其他医疗技术进步，有助于抢占市场份额和推动增长 [16] - 稳健股息状况：作为股息之王，股息持续增长，派息率健康，增长前景良好 [16] 劣势 - 估值挑战：后疫情逆风可能影响短期估值和回报 [17] - 不确定性：新冠疫情对医疗需求的持续影响，使未来盈利和增长前景存在不确定性 [17] - 竞争压力：虽表现强劲，但所处市场竞争激烈 [17]