文章核心观点 - 公司2Q25财报业绩超出分析师预期,主要由于更高效的订单处理、持续的灾难救助销售以及提前的出货量 [1][2] - 公司管理层对未来趋势持谨慎态度,删除了"出货量加订单量"这一非GAAP指标,并警示未来可能出现正负面的意外 [2][3] - 尽管公司目前估值合理,但考虑到未来收入可能下滑,公司的长期增长前景有限,因此维持"持有"评级 [4] 公司业绩分析 - 公司2Q25收入同比增长1%,高于过去几个季度的40%增速,但低于1Q25的14%下降 [2] - 这一差异主要由于公司订单处理效率提高、持续的灾难救助销售以及提前的出货量 [2] - 公司3Q25仍是重要季度,因为目前订单量同比下降18% [2] 行业趋势分析 - 受益于ESSER计划的刺激,公司需求出现大幅增长,但随着该计划资金逐步耗尽,公司增长也有所放缓 [3] - 不过,由于竞争对手主要从亚洲进口,近期运输成本大幅上涨,这可能会影响到他们在下一轮投标中的报价 [3]