文章核心观点 - 克拉鲁斯公司自上次报道以来表现不佳，虽出售业务使公司无净债务问题，但终端市场疲软，业务需运营杠杆 公司预计年底推出新产品，希望凭借澳新市场旺季实现EBITDA盈利指引 目前股价因指引下调和盈利担忧而下跌，虽有下行风险，但无债务问题且估值便宜，有一定上涨空间 [1][12] 最新财报情况 - 最新财报电话会议主要提及EBITDA指引恶化，而非销售额 公司重申2024年全年营收指引为2.7 - 2.8亿美元，持续经营业务调整后EBITDA预计为1100 - 1400万美元，中点处调整后EBITDA利润率为4.5% [2][3] 业务板块情况 - 公司现有户外和冒险两大业务板块 户外业务以Black Diamond品牌为主，冒险业务以汽车防滑垫等产品为主 户外业务销售不佳，冒险业务表现尚可，但受多种因素影响，两项业务运营杠杆为负，导致亏损 [4][5] 财务数据 销售数据 - 2024年Q2户外业务国内销售额1888.5万美元，国际销售额1730.2万美元；冒险业务国内销售额404.9万美元，国际销售额1624.8万美元 2024年上半年户外业务国内销售额4251.4万美元，国际销售额4069.5万美元；冒险业务国内销售额870.4万美元，国际销售额3388.2万美元 [7] 运营亏损数据 - 2024年Q2户外业务运营亏损239.5万美元，冒险业务运营亏损126.7万美元；2024年上半年户外业务运营亏损410.6万美元，冒险业务运营亏损203.7万美元 [7] 资本支出、折旧和摊销数据 - 2024年Q2户外业务资本支出78.7万美元，冒险业务77.6万美元；折旧方面，户外业务66.1万美元，冒险业务38.4万美元；摊销方面，户外业务28.5万美元，冒险业务216.6万美元 [9] 公司现状及展望 - 公司有70万美元的增量成本削减措施，零售商采购放缓和库存情况有所稳定 预计Q4因南半球市场进入夏季且有产品推出，盈利能力将显著提升 若业绩达预期，将对股价有提振作用 [6][8][10] 行业及公司优势 - 整个服装行业表现不佳，包括加拿大鹅和VF Corporation等公司 公司旗下Black Diamond品牌在攀岩装备领域有一定市场份额，攀岩运动是增长型休闲活动 [1][11] 总结建议 - 出售精密业务后公司净现金为正，不应有如此大幅下跌 与VF Corporation相比，公司EV/EBITDA倍数约为3.3倍，估值便宜 虽有下行风险，但当前股价低迷，激进投资者可考虑买入 [12]