文章核心观点 - 文章对Corteva公司的两支优先股进行研究分析，虽看好其收益率、违约保护和多元化效应，但因交易量低给予持有评级，还提及优先股投资组合策略及相关ETF、CEF投资机会 [2][14] Corteva公司概况 - 公司经营农业业务，通过种子和作物保护两个部门运营，种子部门开发供应先进种质和性状，作物保护部门提供防护产品并增强作物健康，业务覆盖全球多地 [3][4] - 2023年公司各地区和产品类型净销售额显示其全球布局广泛，不依赖本国市场，作物保护产品在海外更重要，近期财报显示公司盈利且优先股有良好覆盖 [5] - 公司面临与杜邦公司的遗留诉讼风险，上月刚有“永久化学品”诉讼被提起 [8] 优先股信息 - 两支优先股分别为Corteva, Inc., $3.50 Series Cumulative Preferred Stock（NYSE:CTA.PR.A）和Corteva, Inc., $4.50 Series Cumulative Preferred Stock（NYSE:CTA.PR.B），最初由杜邦公司发行 [2] - “A”股规模0.7m股，票面利率3.5%，赎回价格102美元，价格60.02美元，收益率5.83%；“B”股规模1.67m股，票面利率4.5%，赎回价格120美元，价格75.87美元，收益率5.99%，均可随时赎回 [12] 优先股分析 - 虽有更多诉讼威胁，但优先股规模小，违约可能性低，低票面利率也使其不太可能被赎回 [13] - 两支优先股均以约60%的票面价值出售，公开市场回购可能性稍高，但考虑此前利率人为压低时才被赎回，当前可能性仍小 [13] - 流通规模小导致交易清淡，需限价订单并耐心建仓 [13] - 虽收益率低于6%，但可使优先股配置从金融领域多元化 [13] 投资建议 - 若已持有Corteva优先股，建议继续持有，因交易量低整体给予持有评级，积累大量头寸困难且耗时 [14] - 构建非金融发行人的优先股多元化投资组合需分析违约风险，非金融领域优先股选择少 [15] - 许多金融优先股有非累积性缺点，但作为一级资本发行使其被赎回可能性低 [17] - 没时间或知识进行尽职调查的投资者可考虑ETF或CEF，如Nuveen Variable Rate Preferred & Income Fund（NPFD），当前折价8%，收益率10.7% [18]