文章核心观点 - 西南资本公司是一家管理良好的业务发展公司，净投资收入潜力大，为被动收入投资者提供10%的收益率和表现良好的信贷组合，虽交易价格较资产净值有50%的溢价，但溢价合理，预计未来会持续发放补充股息 [1][20] 公司概况 - 西南资本公司是根据1940年《投资公司法》组建的业务发展公司，法律要求其将90%的年度应税收入进行分配，主要是为希望获得稳定股息流的投资者提供以信贷为重点的被动收入投资 [3] 投资组合 投资类型 - 公司主要专注于第一留置权贷款，投资保守，截至2024年6月30日，总投资14.7亿美元，其中89%为第一留置权贷款，第二留置权贷款占比不到2%，股权占比9% [3] 投资行业 - 公司虽有股权类投资，但主要关注信贷组合，信贷组合增长迅速，总信贷投资达13.4亿美元 [5] 投资收益 - 由于大量投资浮动利率贷款带来更高利息收入，公司净投资收入同比飙升25%，净利息收入同比增长24% [5] 股息情况 股息支付 - 公司第二季度每股净投资总收入为0.69美元，同比增长3%，目前基本股息为每股0.57美元，还会持续支付补充股息以分配投资组合的超额收入，2024年第三季度基本股息提高至每股0.58美元，股息收益率达10.3% [8] 股息支付率 - 2024年第二季度，公司支付了83%的税前净投资收入，过去12个月包括补充股息在内，支付了88%-93%的净投资收入，为被动收入投资者提供了一定安全边际 [9][10] 估值情况 - 公司交易价格较资产净值有50%的溢价，是较昂贵的业务发展公司之一，截至2024年6月30日，每股资产净值为16.60美元，因债务和股权组合估值变化下降了0.17美元 [12][15] 风险因素 - 公司存在较高利率风险，98%的债务投资为浮动利率，利率下降环境下净投资收入将下降，利率每下降100个基点，每股净投资收入将减少0.12美元 [17]